Marktkommentare über Troy Resources Ltd.

20.05.2009 - Troy Resources (AUS, Kurs 1,35 A$, MKP 94,3 Mio A$) meldet für das Märzquartal (Dezemberquartal) eine Goldproduktion von 14.537 oz (15.233 oz), was einer Jahresrate von etwa 60.000 oz entspricht. In der australischen Sandstone Mine erreichte die Produktion 8.074 oz (8.429 oz) bei Nettoproduktionskosten von 354 $/oz. Im brasilianischen Andorinhas Projekt fiel die Produktion auf 6.453 oz (6.804 oz) bei Nettoproduktionskosten von 499 $/oz zurück und bleibt weit hinter der Planung einer jährlichen Produktion von 50.000 oz. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 419 $/oz (547 $/oz) und einem Verkaufspreis von 892 $/oz (806 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 259 auf 473 $/oz gesteigert werden. Troy macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnentwicklung. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2008/09 konnte Troy einen operativen Gewinn von 14,7 Mio A$ ausweisen, der jedoch vor allem auf den Verkauf der Beteiligung an der kanadischen Comaplex zurückzuführen ist. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 100.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 6,4 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 8,1 Jahre. Troy hält eine Vielzahl von weiteren Projekten, die der Gesellschaft Substanz verleihen. Darunter befindet sich auch ein Eisenerzprojekt, für das eine Vor-Durchführbarkeitsstudie erstellt wird. Am 31.12.08 (30.06.08) stand einem Cashbestand von 57,1 Mio A$ (62,0 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 15,4 Mio A$ (16,8 Mio A$) gegenüber. Am 26.03.09 meldet Troy den Kauf des argentinischen Casposo Projekts für 28,6 Mio A$ von der australischen Intrepid in dem eine Goldreserve von 383.000 oz nachgewiesen werden konnte und in dem jährlich 50.000 oz Gold abgebaut werden soll.
Beurteilung: Troy präsentiert sich als gut geführter australischer Goldproduzent, der es immer wieder schafft, auch Projekte mit einer kurzen Lebensdauer profitabel umzusetzen. Positiv sind das solide Management, die fehlenden Vorwärtsverkäufe, der hohe Cashbestand und die geringe Kreditbelastung. Sollte Troy eine jährliche Produktion von 100.000 oz bei einer Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 9,8 zurückfallen. Troy eignet sich als langfristig orientierte Beimischung für ein australisches Goldminendepot. Troy bleibt eine Kaufposition. Wir reduzieren unser Kursziel von 3,50 auf 2,90 A$.
Empfehlung: Halten, unter 1,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,35 A$, Kursziel 2,90 A$.


19.02.2009
Troy Resources (AUS, Kurs 1,365 A$, MKP 94,2 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) eine Goldproduktion von 15.233 oz (12.004 oz), was einer Jahresrate von etwa 60.000 oz entspricht. In der australischen Sandstone Mine erreichte die Produktion 8.429 oz. Im brasilianischen Andorinhas Projekt konnte die Produktion auf 6.804 oz (4.632 oz) gesteigert werden, bleibt aber hinter der angestrebten Produktion von jährlich 50.000 oz zurück. Bei Nettoproduktionskosten von 547 $/oz und einem Verkaufspreis von 806 $/oz konnte eine Bruttogewinnspanne von 259 $/oz erzielt werden. Im Geschäftsjahr 2007/08 verzeichnete Troy einen operativen Verlust in Höhe von 16,5 Mio A$ oder 273 $/oz, der vor allem auf hohe Explorations- und Verwaltungsausgaben zurückzuführen ist. Troy macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnentwicklung. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 60.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 4,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 8,5 Jahre. Troy hält eine Vielzahl von weiteren Projekten, die der Gesellschaft Substanz verleihen. Darunter befindet sich auch ein Eisenerzprojekt, für das bereits eine Vor-Durchführbarkeitsstudie erstellt wird. Die Dividende wurde auf 0,03 A$ gekürzt, was einer Rendite von 2,2% entspricht. Am 30.06.08 (31.12.07) stand einem Cashbestand von 62,0 Mio A$ (12,4 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 16,8 Mio A$ (19,3 Mio A$) gegenüber. Zum 31.12.08 fiel der Cashbestand auf 55,9 Mio A$ zurück. Der Cashbestand deckt damit immer noch etwa 60% des Aktienkurses ab.
Beurteilung: Troy präsentiert sich als gut geführter australischer Goldproduzent, der es immer wieder schafft, auch Projekte mit einer kurzen Lebensdauer profitabel umzusetzen. Positiv sind das solide Management, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und die geringe Kreditbelastung. Sollte Troy eine jährliche Produktion von 60.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 7,9 zurückfallen. Troy eignet sich als langfristig orientierte Beimischung für ein australisches Goldminendepot. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 3,50 auf 1,50 A$ und unser Kursziel von 5,00 auf 3,50 A$ und stufen Troy weiterhin als Kaufposition ein.
Empfehlung: Halten, unter 1,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,365 A$, Kursziel 3,50 A$. Troy wird praktisch umsatzlos auch in Frankfurt notiert.


04.08.2008
Troy Resources (AUS, MKP 122 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) aus dem australischen Sandstone Projekt eine Goldproduktion von 7.372 oz (8.222 oz). Bei Nettoproduktionskosten von 801 $/oz konnte allerdings kein Gewinnbeitrag erwirtschaftet werden. Die Produktion im brasilianischen Andorinhas konnte auf 4.632 oz (1.067 oz) hochgefahren werden. Nachdem im Juni die volle Produktionskapazität erreicht wurde, erwartet Troy mit dem Abbau der Untertageerze ab Januar 2009 eine jährliche Produktionsrate von 50.000 oz. Die Lebensdauer der Reserven beträgt aktuell 5,1 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 8,7 Jahre. Wegen der hohen Goldgehalte erwartet Troy niedrige Nettoproduktionskosten. Troy hält eine Vielzahl von weiteren Projekten, die der Gesellschaft Substanz verleihen. Darunter befindet sich auch ein Eisenerzprojekt, für das bereits eine Vor-Durchführbarkeitsstudie erstellt wird. Der Anteil von 19,4% an der kanadischen Comaplex wurde am 21.07.08 für 47,9 Mio. A$ an Agnico Eagle (NA) verkauft. Am 31.12.07 (30.06.07) stand einem Cashbestand von 12,4 Mio. A$ (47,3 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 19,3 Mio. A$ (27,2 Mio. A$) gegenüber. Durch den Verkauf der Anteile an Comaplex konnte der Cashbestand auf 60 Mio. A$ aufgebaut werden, was etwa 50% des Aktienwertes abdeckt.
Beurteilung: Troy präsentiert sich als gut geführter australischer Goldproduzent, der es immer wieder geschafft hat, auch Projekte mit einer kurzen Lebensdauer profitabel umzusetzen. Positiv sind das solide Management, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und die geringe Kreditbelastung. Troy eignet sich als langfristig orientierte Beimischung für ein australisches Goldminendepot. Troy bleibt eine Kaufposition.
Empfehlung: Halten, unter 3,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,75 A$, Kursziel 5,00 A$.


07.05.2008
Troy Resources (IK) (AUS, MKP 175 Mio. A$) meldet für das Märzquartal (Dezemberquartal) einen Rückgang der Goldproduktion in der australischen Sandstone Mine auf 8.222 oz, was einer Jahresrate von etwa 33.000 oz entspricht. Nach dem Ende der Erzabbaus erwartet Troy eine gleichbleibende Produktionshöhe im Geschäftsjahr 2007/08. Gute Explorationsergebnisse deuten eine mögliche Verlängerung der Produktion an. Das brasilianische Andorinhas Projekt ging im März in Produktion und förderte 1.067 oz. Im Mai soll die volle Produktionskapazität erreicht werden. Aus einer Reserve von 256.000 oz und einer Ressource von 435.000 oz sollen jährlich 50.000 oz abgebaut werden. Wegen der hohen Goldgehalte erwartet Troy niedrige Nettoproduktionskosten. Troy hält eine Vielzahl von weiteren Projekten, die der Gesellschaft Substanz verleihen. Troy hält einen Anteil von 19,4% an der kanadischen Comaplex mit einem Marktwert von 52,6 Mio. A$ (57,6 Mio. A$). Comaplex hält 78% am kanadischen Meliadine West Projekt und 50% am Meliadine East Projekt. In dem Projekt liegt eine Ressource von 3,0 Mio. oz Gold (100% Basis) vor. Troy bezahlt eine Dividende in Höhe von 0,075 A$, was einer Rendite von 3,1 % entspricht. Troy wird nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Seit dem 25.01.08 wird Troy auch in Toronto gelistet. Am 31.12.07 (30.06.07) stand einem Cashbestand von 12,4 Mio. A$ (47,3 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 19,3 Mio. A$ (27,2 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Troy präsentiert sich als gut geführter australischer Goldproduzent, der es immer wieder geschafft hat, auch Projekte mit einer kurzen Lebensdauer profitabel umzusetzen. Positiv sind das solide Management, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und die geringe Kreditbelastung. Troy eignet sich als langfristig orientierte Beimischung für ein australisches Goldminendepot. Troy bleibt eine Kaufposition.
Empfehlung: Halten, unter 3,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 2,50 A$, Kursziel 5,00 A$.


04.02.2008
Troy Resources (AUS, MKP 199 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) einen Rückgang der Goldproduktion in der australischen Sandstone Mine auf 8.616 oz, was einer Jahresrate von etwa 35.000 oz entspricht. Nach dem Ende der Erzabbaus erwartet Troy eine ähnliche Produktionshöhe im aktuellen Geschäftsjahr in dem die verbliebenen Erzhalden verarbeitet werden sollen. Gute Explorationsergebnisse deuten eine mögliche Verlängerung der Produktion an. Das brasilianische Andorinhas Projekt wird planmäßig entwickelt und soll im Februar 2008 in Produktion gehen. Aus einer Reserve von 256.000 oz und einer Ressource von 435.000 oz sollen jährlich 50.000 oz abgebaut werden. Wegen der hohen Goldgehalte erwartet Troy niedrige Nettoproduktionskosten. Troy hält eine Vielzahl von weiteren Projekten, die der Gesellschaft Substanz verleihen. Troy hält einen Anteil von 19,4% an der kanadischen Comaplex mit einem Marktwert von 57,6 Mio. A$. Comaplex hält 78% am kanadischen Meliadine West Projekt und 50% am Meliadine East Projekt. In dem Projekt liegt eine Ressource von 3,0 Mio. oz Gold (100% Basis) vor. Troy bezahlt eine Dividende in Höhe von 0,075 A$, was einer Rendite von 2,3% entspricht. Troy wird nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Seit dem 25.01.08 wird Troy auch in Toronto gelistet. Am 30.06.07 (31.12.06) stand einem Cashbestand von 47,3 Mio. A$ (31,2 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 27,2 Mio. A$ (25,3 Mio. A$) gegenüber.
Beurteilung: Troy präsentiert sich als gut geführter australischer Goldproduzent, der es immer wieder geschafft hat, auch Projekte mit einer kurzen Lebensdauer profitabel umzusetzen. Positiv sind das solide Management, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und die geringe Kreditbelastung. Troy eignet sich als langfristig orientierte Beimischung für ein australisches Goldminendepot. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 3,00 auf 3,50 A$ und unser Kursziel von 4,50 auf 5,00 A$ und stufen Troy weiterhin als Kaufposition ein.
Empfehlung: Halten, unter 3,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 3,20 A$, Kursziel 5,00 A$.


14.08.2007
Troy Resources (AUS, MKP 155 Mio. A$) meldet für das Juniquartal (Märzquartal) einen leichten Rückgang der Goldproduktion aus dem australischen Sandstone Projekt auf 22.608 oz. Die Produktion in der brasilianischen Sertao Mine, an der Troy einen Anteil von 70% hält, erreichte noch 4.383 oz. Die Produktion stieg im Geschäftsjahr 2006/07 auf insgesamt 105.723 oz und überstieg die Prognose von 100.000 oz. Bei Nettoproduktionskosten von 280 $/oz und einem Verkaufspreis von 681 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne im Geschäftsjahr 2006/07 auf 401 $/oz. Der operative Gewinn stellte sich im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2006/07 auf 11,6 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 6,7 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 80.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven im Sandstone Projekt 2,0 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 8,8 Jahre. Troy macht große Fortschritte in der Entwicklung des argentinischen Andorinhas Projekts, in dem eine Reserve von 256.000 oz und eine Ressource von 435.000 oz Gold vorliegt. Das Projekt soll bereits Anfang 2008 mit einer Jahresrate von 50.000 oz in Produktion gehen. Explorationsergebnisse von bis zu 10,9 g/t über eine Bohrkernlänge von 31 Metern deuten auf erhebliches Wachstumspotential hin. Spektakuläre Explorationsergebnisse konnten auch aus dem Gutein Davaa Projekt in der Mongolei gemeldet werden. Im Dezemberquartal kaufte Troy einen Anteil von 19,4 % an der kanadischen Comaplex für 27 Mio. A$ von Gold Fields (SA). Comaplex hält 78% am kanadischen Meliadine West Projekt und 50% am Meliadine East Projekt. In dem Projekt liegt eine Ressource von 3,0 Mio. oz Gold (100% Basis) vor. Troy hält weitere Gold- und Kohleexplorationsprojekte in der Mongolei. Troy bezahlt eine Dividende in Höhe von 0,07 A$, was einer Rendite von 2,4% entspricht. Zusätzlich führ Troy ein Aktienrückkaufprogramm durch. Troy wird nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.12.06 stand einem Cashbestand von 31,2 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 25,3 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Troy präsentiert sich als gutgeführter australischer Goldproduzent, der es immer wieder geschafft hat, auch Projekte mit kurzer Lebensdauer profitabel umzusetzen. Positiv sind das solide Management, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und die geringe Kreditbelastung. Negativ sind das kurze Minenleben des Sandstone Projekts. Troy eignet sich als langfristig orientierte Beimischung für ein australisches Goldminendepot. Troy bleibt eine Kaufempfehlung.
Empfehlung: Halten, unter 3,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 2,70 A$, Kursziel 4,50 A$.


18.05.2007
Troy Resources (AUS, MKP 167 Mio. A$) meldet für das Märzquartal einen Rückgang der Goldproduktion auf 23.587 oz, was einer Jahresrate von etwa 95.000 oz entspricht. Dennoch erwartet Troy das Produktionsziel von 100.000 oz im Geschäftsjahr 2006/07 zu erreichen. Die australische Sandstone Mine produzierte 20.913 oz (21.232) oz bei Nettoproduktionskosten von 265 $/oz (229 $/oz). In der brasilianischen Sertao Mine, an der Troy einen Anteil von 70% hält und dessen Produktion eingestellt wurde, konnten noch 2.674 oz (3.429 oz) bei Nettoproduktionskosten von 425 $/oz (398 $/oz) gewonnen werden. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 283 $/oz (256 $/oz) und einem Verkaufspreis von 662 $/oz (618 $/oz) erreichte Troy eine Bruttogewinnspanne von 379 $/oz (362 $/oz). Der operative Gewinn stellte sich im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2006/07 auf 11,6 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 7,2 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 80.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven im Sandstone Projekt 2,0 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 8,8 Jahre. Troy macht große Fortschritte in der Entwicklung des argentinischen Andorinhas Projekts, in dem eine Ressource von 435.000 oz Gold vorliegt. Das Projekt soll bereits Anfang 2008 in Produktion gebracht werden. Troy macht jedoch keinerlei Angaben zur angestrebten Produktionshöhe. Im Dezemberquartal kaufte Troy einen Anteil von 19,4% an der kanadischen Comaplex für 27 Mio. A$ von Gold Fields (SA). Comaplex hält 78% am kanadischen Meliadine West Projekt und 50% am Meliadine East Projekt. In dem Projekt liegt eine Ressource von 3,0 Mio. oz Gold (100% Basis) vor. Troy hält weitere Gold- und Kohleexplorationsprojekte in der Mongolei. Troy bezahlt eine Dividende in Höhe von 0,07 A$, was einer Rendite von 2,4% entspricht. Troy wird nicht durch Vorwärtsverkäufe belastet. Am 31.12.06 stand einem Cashbestand von 31,2 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 25,3 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Troy präsentiert sich als gutgeführter australischer Goldproduzent, der es immer wieder geschafft hat, auch kurzlebige Projekte profitabel umzusetzen. Positiv sind das solide Management, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und die geringe Kreditbelastung. Negativ sind das kurze Minenleben des Sandstone Projekts und die fehlenden Informationen über das argentinische Andorinhas Projekt. Troy eignet sich als langfristig orientierte Beimischung für ein australisches Goldminendepot. Durch den Kursrückgang wurde Troy zu einer Kaufempfehlung.
Empfehlung: Halten, unter 3,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 2,86 A$, Kursziel 4,50 A$.


16.04.2007
Troy Resources (AUS, MKP 187 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal eine Goldproduktion von 24.661 oz, was einer Jahresrate von etwa 100.000 oz entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt. Die australische Sandstone Mine produzierte 21.232 oz bei Nettoproduktionskosten von 229 $/oz. In der brasilianischen Sertao Mine, an der Troy einen Anteil von 70% hält, wurden 3.429 oz bei Nettoproduktionskosten von 398 $/oz gewonnen. Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 256 $/oz und einem Verkaufspreis von 618 $/oz erreichte Troy eine Bruttogewinnspanne von 362 $/oz. Der operative Gewinn stellte sich im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2006/07 auf 11,6 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 8,1 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 80.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven im Sandstone Projekt 2,0 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 8,8 Jahre. Im Dezemberquartal kaufte Troy einen Anteil von 19,4% an der kanadischen Comaplex für 27 Mio. A$ von Gold Fields (SA). Comaplex hält 78% am kanadischen Meliadine West Projekt und 50% am Meliadine East Projekt. In dem Projekt liegt eine Ressource von 3,0 Mio. oz Gold (100 % Basis) vor. Außerdem kaufte Troy das brasilianische Andorinhas Projekt für 13 Mio. A$ von Agincourt (AUS). Im Andorinhas Projekt liegt eine Ressource über 435.000 oz Gold vor. In keinem der beiden Projekte zeichnet sich für die nächsten beiden Jahre ein möglicher Produktionsbeginn ab. Aus einem Explorationsprojekt in der Mongolei konnten hohe Goldgehalten gemeldet werden. Troy bezahlt eine Dividende in Höhe von 0,07 A$, was einer Rendite von 2,2% entspricht. Die Vorwärtsverkäufe konnten im Dezemberquartal komplett abgebaut werden, so daß Troy vom aktuellen Goldpreis in vollem Umfang profitieren kann. Am 31.12.06 stand einem Cashbestand von 31,2 Mio. A$ eine gesamte Kreditbelastung von 25,3 Mio. A$ gegenüber.
Beurteilung: Troy präsentiert sich als gutgeführter australischer Goldproduzent, der es immer wieder geschafft hat, Projekte profitabel umzusetzen. Positiv sind das solide Management, die fehlenden Vorwärtsverkäufe und die geringe Kreditbelastung. Negativ ist die lange Vorlaufzeit der neu erworbenen Projekte. Troy eignet sich als langfristig orientierte Beimischung für ein australisches Goldminendepot.
Empfehlung: Halten, unter 3,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 3,31 A$, Kursziel 4,50 A$.


29.08.2002
Troy Resources (AUS, MKP 99,1 Mio. A$) meldet für das Juniquartal eine Goldproduktion von 11.135 oz aus der Bulchina Mine. Im Gesamtjahr 2001/02 erreichte die Produktion damit insgesamt 46.835 oz. Bei Nettoproduktionskosten von 123 $/oz und einem Verkaufspreis von 284 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 175 auf 161 $/oz zurück. Troy macht weiterhin keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. In der Bulchina Mine konnte die Goldreserve auf 77.000 oz erweitert werden, so daß die Produktion für die nächsten 2 Jahre gesichert werden konnte. In der Cornishman Mine, an der Troy einen Anteil von 49% hält, wurde die Produktion am 30. Juli wieder aufgenommen. Die Goldreserven des Projektes belaufen sich auf 59.000 oz (Troy Anteil), so daß die Produktion bei der geplanten Produktionsrate von jährlich 32.000 oz (Troy Anteil) ebenfalls für etwa 2 Jahre gesichert ist. Für das brasilianische Sertao Projekt, an dem Troy einen Anteil von 70% hält, wird die Erteilung der Produktionsgenehmigung für Mitte November 2002 erwartet. In dem Projekt konnte mittlerweile eine Goldreserve von 97.000 oz (Troy Anteil) mit einem Goldgehalt von 18,8 g/t bestätigt werden. Troy betreibt weitere Explorationsprojekte, in denen teilweise ökonomisch abbaubare Goldgehalte nachgewiesen werden konnten. Die Vorwärtsverkäufe belaufen sich auf 44.000 oz, was einen Produktionszeitraum von etwa 0,6 Jahren abdeckt. Der Cashbestand fiel im Juniquartal von 9,9 auf 6,0 Mio. A$.
Beurteilung: Troy Resources zeigte sich in den letzten Jahren als Überlebenskünstler, dem es immer wieder gelang, Projekte mit einer kurzen Lebensdauer profitabel in Produktion zu bringen und für das Geschäftsjahr 2000/01 sogar eine Dividendenrendite von 3,2% zu erwirtschaften. Mit der kurzen Lebensdauer der Reserven und der aktuell hohen Börsenbewertung erscheint ein Investment in Troy derzeit als relativ risikoreich.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 2,18 A$.


15.05.2002
Troy Resources (AUS, MKP 62,4 Mio. A$) meldet für das Märzquartal eine Goldproduktion von 11.719 oz aus der Bulchina Mine, was einer unveränderten Jahresrate von etwa 45.000 oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 111 $/oz und einem Verkaufspreis von 286 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 177 auf 175 $/oz leicht zurück. Troy macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2001/02 erreichte der operative Gewinn 3,4 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 9,2 entspricht. Problematisch bleibt die Lebensdauer der Reserven der Mine von nur etwa 1 Jahr. Die Cornishman Mine, aus der Troy eine Produktion von 32.000 oz (Troy Anteil) erwartet, soll im Juniquartal wiedereröffnet werden. Im Märzquartal kaufte Troy eine Verarbeitungsanlage für das brasilianische Sertao Projekt, in dem eine Goldressource von 117.503 oz (Troy Anteil) bei einem Goldgehalt von 49,2 g/t nachgewiesen werden konnte. Troy betreibt weitere Explorationsprojekte, in denen teilweise ökonomisch abbaubare Goldgehalte nachgewiesen werden konnten. Die Vorwärtsverkäufe belaufen sich auf 55.000 oz, was einen Produktionszeitraum von etwa 1,2 Jahren abdeckt. Der Cashbestand liegt bei 9,9 Mio. A$.
Beurteilung: Troy Resources zeigte sich in den letzten Jahren als Überlebenskünstler, dem es immer wieder gelang, Projekte mit einer kurzen Lebensdauer profitabel in Produktion zu bringen und für das Geschäftsjahr 2000/01 sogar eine Dividendenrendite von 3,2% zu erwirtschaften. Mit der kurzen Lebensdauer der Reserven, der weltweiten Verzettelung in teilweise unsinnige Projekte und der aktuell hohen Börsenbewertung erscheint ein Investment in Troy derzeit als relativ risikoreich. Weitere Aktienkursgewinne halten wir nur bei einem Durchbruch bei einem der Explorationsprojekte oder bei der Erschließung weiterer Reserven im brasilianischen Sertao Projekt für gerechtfertigt.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 1,37 A$.


19.02.2002
Troy Resources (AUS, MKP 60,1 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal eine Goldproduktion von 11.678 oz aus der Bulchina Mine, was einer Jahresrate von etwa 45.000 oz entspricht. Die Nettoproduktionskosten lagen mit 107 $/oz erneut spektakulär niedrig. Bei einem Verkaufspreis von 284 $/oz erreichte die Bruttogewinnspanne 177 $/oz. Problematisch bleibt die Lebensdauer der Reserven der Mine von nur 1,3 Jahren. Nach guten Bohrergebnissen von bis zu 31,7 g/t über eine Bohrkernlänge von 5 Metern soll die Cornishman Mine wieder eröffnet werden, an der Troy einen Anteil von 49% hält. Die aktuelle Goldreserve des Projektes beläuft sich auf 43.000 oz (Troy Anteil). Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 45.000 oz beträgt die Lebensdauer der Reserven 2,8 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 7,9 Jahre. Aus den hohen Gewinnen des Geschäftsjahres 2001 zahlte Troy eine Dividende von 0,045 A$, was einer Rendite von 3,3% entspricht. Troy erwarb eine Option über den Kauf des Rotgulden Projektes, das 7 historische Minen in Österreich umfaßt, in denen eine Goldressource von 80.000 oz nachgewiesen wurde. Die Minen befinden sich 80 km südöstlich von Salzburg im Muhrtal. Umfangreiche Bohrprogramme wurden im brasilianischen Sertao Projekt gestartet, an dem Troy einen Anteil von 70% hält.
Beurteilung: Troy Resources zeigte sich in den letzten Jahren als Überlebenskünstler, dem es immer wieder gelang, Projekte mit einer kurzen Lebensdauer profitabel in Produktion zu bringen und für das Geschäftsjahr 2000/01 sogar eine respektable Dividende zu erwirtschaften. Mit der kurzen Lebensdauer der Reserven, der weltweiten Verzettelung in teilweise unsinnige Projekte und der aktuell hohen Börsenbewertung erscheint ein Investment in Troy derzeit als relativ risikoreich, ohne daß ein besonderes Aktienkurspotential erkennbar wäre.
Empfehlung: Verkaufen, aktueller Kurs 1,35 A$.


12.10.2000
Troy Resources (AUS, MKP 26,8 Mio. A$) meldet für das Juniquartal eine Produktion von 16.139 oz aus der Bulchina Mine. Die Nettoproduktionskosten lagen mit 89 $/oz außergewöhnlich niedrig, so daß bei einem Verkaufspreis von 283 $/oz mit einer Bruttogewinnspanne von 194 $/oz gearbeitet werden konnte. Im Geschäftsjahr 1999/2000 erreichte die Produktion der Bulchina Mine insgesamt 47.803 oz bei Nettoproduktionskosten von 94 $/oz. Zusätzlich wurden aus der Cornishman Mine, die im Juniquartal stillgelegt war, 30.839 oz gewonnen. Die Reserven der Bulchina Mine konnten um 50% auf 114.000 oz ausgeweitet werden, so daß sich auf der Basis der aktuellen für 2000/01 geschätzten Produktionshöhe von 41.000 oz eine Lebensdauer von 2,8 Jahren ergibt. Die Wiederaufnahme der Produktion in der Cornishman Mine soll bis Ende Dezember 2000 entschieden werden. Im Geschäftsjahr 1999/2000 konnte Troy einen Rekordgewinn von 11,4 Mio. A$ erzielen, was einem aktuellen KGV von 2,4 entspricht. Der Cashbestand konnte auf 8,1 Mio. A$ erhöht werden. Außerdem beschloß Troy die Zahlung einer Dividende von 0,04 A$, was einer aktuellen Dividendenrendite von 6,6 % entspricht. Der Dividendenabschlag erfolgt am 31.10.00. Am 19.09.00 unterbreitete Troy ein Übernahmeangebot an Taipan für 0,076 A$/Aktie, was Taipan mit 14,4 Mio. A$ bewertet. Gemeinsam mit Taipan erwartet Troy für das Geschäftsjahr 2001/02 eine Goldproduktion von 130.000 oz.
Beurteilung: Durch die solide Gewinnspanne hat Troy die Möglichkeit im aktuellen Umfeld schnell zu wachsen. Positiv ist auch der aktuelle Cashbestand von 8,1 Mio. A$ und die hohe Dividendenrendite. Risiken ergeben sich aus der niedrigen Lebensdauer der Reserven. Troy eignet sich damit als Beimischung für ein spekulatives Goldminendepot.
Empfehlung: Halten, unter 0,70 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,61 A$.


09.03.2000
Troy Resources (AUS, MKP 31,9 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal eine Goldproduktion von 28.591 oz, was einer Jahresrate von 115.000 oz entspricht. Die Produktion stammt aus der Bulchina Mine und der Cornishman Mine, die in einem 50/50 Joint Venture mit Sons of Gwalia (AUS) betrieben wird. Die Nettoproduktionskosten lagen bei extrem niedrigen 115 $/oz, so daß bei einem Verkaufspreis von 308 $/oz mit einer Bruttogewinnspanne von 193 $/oz gearbeitet werden konnte. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 1999/2000 erreichte Troy einen Gewinn von 7,1 Mio. A$, was einem aktuellen KGV von 2,2 entspricht. Die Lebensdauer der Reserven liegt bei 1,1 Jahren, die Lebensdauer der Ressourcen bei 2,9 Jahren. Für Troy ist es daher extrem wichtig, neue Reserven und Ressourcen zu erschließen. Der Hebel auf den Goldpreis erreicht einen weit überdurchschnittlichen Wert von 49,0. Troy ist schuldenfrei und verfügt über einen Cashbestand von 4,6 Mio. A$, was 0,10 A$/Aktie entspricht.
Beurteilung: Mit den aktuellen Kennzahlen bietet sich Troy als Beimischung für ein gewinnorientiertes Goldminendepot an. Wegen der Risiken, die sich aus der geringen Lebensdauer der Reserven ergeben, sollte Troy im Depot untergewichtet bleiben.
Empfehlung: Unter 0,70 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,69 A$.


24.03.1999
Troy Resources (AUS, MKP 10,6 Mio. A$) begann mit der Produktion im Cornishman Projekt. Das Projekt wird von Sons of Gwalia (AUS, MKP 563 Mio. A$) geführt. Sons of Gwalia hält einen Anteil von 51%, Troy einen Anteil von 49 % des Projektes. Im ersten Quartal konnte eine Produktion von 3.853 oz (Troy-Anteil) bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 179 $/oz erzielt werden. Bei einer Jahresproduktionsrate von 15.000 oz (Troy-Anteil) ergibt sich ein Bruttogewinn von jährlich 1,5 Mio. A$, was einem KGV der Troy von 7,1 entspricht. Die Goldreserven liegen bei 86.000 oz (Troy-Anteil) daß das Projekt eine Lebensdauer von 5,7 Jahren aufweist und daher vorläufig nur ein geringes Wachstumspotential hat. Im vielversprechenden Mt. Klemptz Joint Venture konnte eine kleine Ressource von 31.000 oz Gold (Troy-Anteil) bestätigt werden. Bei Goldgehalten von bis zu 19,8 g/t über eine Bohrkernlänge von zwölf Metern direkt unter der Oberfläche, die kürzlich nachgewiesen wurden, besteht jedoch erhebliche Erweiterungsphantasie.
Beurteilung: Mit den Gewinnen aus dem Cornishman Projekt ist Troy für die nächsten Jahre gut abgesichert und kann die Exploration in einer Vielzahl von Projekten ohne besondere Risiken weiterführen. Die Phantasie für Troy ergibt sich also vor allem aus möglichen Explorationserfolgen. Besondere Aktienkurschancen bei einem steigenden Goldpreis sind nicht erkennbar, da die Höhe der Produktion zu gering ist. Troy eignet sich als relativ solide Beimischung für ein Explorationswertedepot.
Empfehlung: Halten, unter 0,30 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,30 A$.



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