Marktkommentare über Bolnisi Gold N.L.

16.08.2007 - Bolnisi Gold (AUS, MKP 771 Mio. A$) meldet für das Juniquartal die Vereinbarung der Übernahme durch Coeur d’Alene (NA). Gleichzeitig übernimmt Coeur d’Alene die Anteile der Palmarejo. Die Bolnisi Aktien werden im Verhältnis von 1 Bolnisi Aktie in 0,682 Coeur d’Alene Aktien getauscht. Mit der Produktion der Palmarejo Mine, die jährlich 12 Mio. oz Silber und 110.000 oz Gold produzieren soll, plant Coeur d’Alene die jährliche Produktion bis 2009 auf 32 Mio. oz Silber und 290.000 oz Gold zu erhöhen. Die Ressourcen würden sich auf 364 Mio. oz belaufen, was einer Lebensdauer von 11,4 Jahren entsprechen würde. Die Investitionskosten des Palmarejo Projekts, das im 4. Quartal 2008 in Produktion gehen soll, werden auf 200 Mio. $ geschätzt. Da die Gesellschaft keine Vorwärtsverkäufe eingehen will, kann sie von jedem Silberpreisanstieg in vollem Umfang profitieren. Die Fusion kann voraussichtlich im Oktober mit der Zustimmung aller 3 Gesellschaften abgeschlossen werden. Am 31.12.06 verfügte Bolnisi über einen Cashbestand von 52,1 Mio. A$ und war mit Krediten von insgesamt 10,6 Mio. A$ belastet.
Beurteilung: Bolnisi präsentiert sich mit dem Palmarejo-Trogan Projekt als interessanter Gold- und Silberexplorationswert mit einer bereits jetzt relativ hohen Bewertung. Positiv sind der hohe Silbergehalt der Erze und das verbleibende Explorationspotential. Negativ sind die erforderlichen Investitionskosten und das mittelmäßige Management der Coeur d’Alene. Durch den Kursanstieg über 3,00 A$ wurde Bolnisi zwischenzeitlich zu einer Verkaufsposition. Die Aktionäre können das Übernahmeangebot der Coeur d’Alene annehmen und die Aktien der Coeur d’Alene halten.
Empfehlung: Über 3,00 A$ verkaufen, aktueller Kurs 2,70 A$, Rückkauf unter 2,00 A$.


13.03.2007
Bolnisi Gold (AUS, MKP 785 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal aus dem mexikanischen Palmarejo-Trogan Projekt einen Anstieg der Ressourcen um 0,4 auf 2,7 Mio. oz Goldäquivalent (jeweils Bolnisi Anteil). Bolnisi hält über die in Kanada notierte Palmarejo einen Anteil von 74,2% des Projekts. Das Projekt enthält einen hohen Silberanteil, der in ein Goldäquivalent umgerechnet wurde. Bolnisi geht davon aus, daß die Ressource durch weitere Bohrprogramme erheblich vergrößert werden kann. Dennoch wird die Produktion bereits vorbereitet. Die Anlagen sind praktisch fertiggestellt und die Entwicklung der Grube wird ab Mitte 2007 erwartet. Sollte das Palmarejo-Trogan Projekt eine jährliche Produktion von 120.000 oz Gold erreichen, was mit der Silberproduktion einem Goldäquivalent von 300.000 oz entsprechen würde, und dabei eine Gewinnspanne von 400 A$/oz umsetzen, würde das KGV auf einen Wert von 22,1 zurückfallen, wobei ein steigender Silberpreis die Nettoproduktionskosten auf unter Null drücken könnte. Bolnisi macht keine Angaben über Belastungen aus Vorwärtsverkäufen. Am 31.12.06 verfügte Bolnisi über einen Cashbestand von 52,1 Mio. A$ und war mit Krediten von insgesamt 10,6 Mio. A$ belastet.
Beurteilung: Bolnisi präsentiert sich mit dem Palmarejo-Trogan Projekt als interessanter Gold- und Silberexplorationswert mit einer bereits jetzt relativ hohen Bewertung. Positiv sind der hohe Silbergehalt der Erze, der zu einer jährlichen Silberproduktion von über 10 Mio. oz führen könnte und die Nettoproduktionskosten für das gewonnene Gold unter Null drücken dürfte und das verbleibende Explorationspotential. Negativ sind die Vorlaufzeit und die erforderlichen Investitionskosten. Durch den Kursanstieg über 3,00 A$ wurde Bolnisi zwischenzeitlich zu einer Verkaufsposition.
Empfehlung: Über 3,00 A$ verkaufen, aktueller Kurs 2,64 A$, Rückkauf unter 2,00 A$.



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