Goldaktien vs. Physisches Gold
06.02.2010 | Steve Saville
Dies ist ein Auszug aus einem Kommentar, der ursprünglich am 31. Januar 2010 auf www.speculative-investor.com veröffentlicht wurde.Die Annahme, mit Goldaktien könnten die Veränderungen bei den Goldpreisen gehebelt werden, ist weitverbreitet. Diese Annahme ist jedoch falsch. Zumindest deuten historische Erhebungen an, dass diese Annahme auf lange Sicht falsch ist. Zum Beweis fügen wir unten einen Chart des BGMI-Gold-Ratios mit den Daten der letzten 50 Jahre an (BGMI ist die Abkürzung für Barrons Gold Mining Index).
Der langfristige Chart für das Verhältnis zwischen BGMI/ Gold zeigt, dass es in den 1960ern, verglichen mit Gold, eine gewaltige Rally bei den Goldaktien gegeben hatte. Dass die Aktien damals massiv besser anschnitten, hat zwei Gründe: Erstens war der Goldpreis damals bei 35 $/ Unze fixiert. Es wurde jedoch immer offensichtlicher, dass die unablässige monetäre Inflation eine Aufrechterhaltung dieser "Fixierung" unmöglich machen würde. Folglich begann der Aktienmarkt, den starken Goldpreisanstieg, der aller Wahrscheinlichkeit nach anstand, wenn nun auch die letzten Überbleibsel des Goldstandards abgeschafft würden, zu diskontieren. Zweitens war den US-Bürgern der Besitz von eigenem physischem Goldvermögen untersagt. Wollten sie auf zukünftig steigende Goldpreise spekulieren, blieb ihnen also nur der Kauf von Anteilen an Goldbergbauunternehmen.
Der riesigen BGMI-Gold-Rally der 1960er folgte ein 12-jähriger Bärenmarkt, der im Jahr 1980 seine Talsohle erreichte. Mit anderen Worten: Der Goldbullenmarkt der 1970er ging, im Vergleich zum physischen Gold, mit einem BÄRENmarkt bei Goldaktien einher. Einer der wichtigsten Triebkräfte dieses Bärenmarkts war die Tatsache, dass Goldaktien im Vergleich zu Gold schon zuvor in extreme Höhen getrieben wurden, da man auf einen starken Anstieg der Goldpreise setzte.
Seit 1980 oszilliert das BGMI-Gold-Ratio innerhalb einer horizontalen Spanne. Wie Sie aber auch sehen können, bewegte es sich gegen Ende des 2008er Marktcrashs für kurze Zeit unterhalb dieser Spanne. Genaugenommen erreichte das BGMI-Gold-Ratio im Jahr 2008 ein 50-Jahre-Tief!
