Jetzt sehen Sie auch, warum die Fed aktuell ernste Töne anschlägt, denn sollte die Ertragskurve noch stärker ansteigen als ohnehin schon (sie befindet sich jetzt schon auf historischen Extremen), dann wird entweder der Aktienkomplex ins Spiel kommen müssen (Schrumpfung der Anlageblasen) oder die kurzfristigen Zinssätze werden auch weiterhin steigen müssen. Das war die Dynamik, die die Zinssätze Ende der 70er Jahre im Gleichschritt mit Gold steigen ließ. Zu schnell wurde zu viel Inflation kreiert, um auf ein früheres Deflationsrisiko zu reagieren (hier wird eine Zeitverzögerung von ein, zwei Jahren angesetzt), am Ende brauchte es dann aber Zinssätze in Höhe von 20%, um den Inflationsgeist wieder zurück in die Flasche zu bekommen. Und auch, wenn die Zinsen diesmal nicht so hoch gehen müssten, so würden sie dennoch auf das "maximale Schmerzniveau" steigen, bevor alles vorbei wäre. Die Credit Spreads wären hier der Maßstab, zusammen mit Gold. Und das wiederum der Grund, warum der sich US-Dollar weiter hochkämpfen kann. (Siehe Abbildung 2)
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