Verunsicherung bei Goldhändlern: Keine Aussicht auf QE3

Die blaue Linie zeigt den absoluten, jährlichen M0-Zuwachs, die eigentliche Zentralbankgeldmenge verläuft parabelförmig. Achten Sie ebenso auf die erweiterte, rechte Achse, die sechsmal so groß ist wie im MZM-Chart. Während der Aktienpanik begann die Federal Reserve, M0 in unvorhergesehenem Maße zu erhöhen. Im Oktober 2008 stieg der jährliche Zuwachs von unter zehn auf nahezu 37 Prozent. QE1 beschleunigte diese Rekordinflation anschließend maßgeblich.

Die Zentralbankgeldmenge explodierte auch weiterhin, als QE1 fortgeführt wurde und verzeichnete Mitte des Jahres 2009 einen jährlichen Zuwachs von 113 Prozent. Auch wenn diese Wachstumsrate Ende des Jahres 2009 und 2010 abnahm, lag sie nur einige Monate unter null. Das bedeutet, dass alle neuen von Bernanke in den Markt gepumpten Geldmassen immer noch vorhanden sind. Die Inflation hat kein Ende gefunden.

Jetzt denken Sie vielleicht, dass das M0-Wachstumsprofil mit dem Ende der quantitativen Lockerung wieder zum Normalzustand zurückgekehrt ist, richtig? Mit Bernanke als Fed-Vorsitzenden ist das jedoch ausgeschlossen. Seit Ende von QE2 im Juni des letzten Jahres lag der jährliche M0-Zuwachs immer noch bei atemraubenden 33 Prozent. Zusätzlich zur massiven Panikinflation durch die US-Notenbank erhöht sie die Zentralbankgeldmenge weiterhin um mehr als das Fünffache des Durchschnitts der fünfzig Jahre vor der Panik. Wow!

Was sowohl die weit als auch die eng gefasste Geldmenge angeht, ist nahezu die gesamte von Bernanke geschaffene Fiat-Dollar-Menge immer noch im Umlauf. Hinzu kommt, dass die Federal Reserve die weit gefasste Geldmenge jährlich um zehn Prozent und die eng gefasste Geldmenge um mehr als 30 Prozent erhöht. Wenn ich die monatlich veröffentlichten Daten sehe, bin ich daher immer wieder überrascht, dass viele Händler davon ausgehen, dass es ohne QE3 keine Inflation gibt.

Und bedenken Sie die gigantischen Geldmengen, von denen das aktuelle Wachstum ausgeht. An dem Tag, als Bernanke das Amt des Fed-Vorsitzenden übernahm, lagen M0 und MZM bei 804 und 6805 Milliarden Dollar. Sechs Jahre später, Ende Februar 2012, lagen sie bei 2695 und 10.777 Milliarden Dollar. Ein Geldmengenzuwachs von 30 und 10 Prozent bedeutet heute also einen weitaus größeren Zuwachs als vor sechs Jahren. Das Ausmaß der monetären Inflation ist einfach unglaublich.

Während die quantitativen Lockerungen der Fed pure Inflation waren, was sich wiederum positiv auf den Goldpreis auswirkte, machten sie nicht die gesamte Inflation aus. Vor, während und nun nach QE hat die Fed die tatsächliche Kerngeldmenge maßgeblich erhöht. Die Geldmengen spielen eine entscheidende Rolle in der Bestimmung des Inflationsausmaßes. Angesichts der panikgleichen Wachstumsraten hat Gold nichts zu befürchten.

Alle nach QE2 und von den Befürchtungen um QE3 ausgelösten Gold-Sell-Offs brachen fast ausnahmslos in den Futures-Märkten aus. Größtenteils weist der GLD-Gold-ETF keinen nennenswerten Verkaufsdruck auf, was dafür spricht, dass Aktieninvestoren, die GLD-Anteile besitzen, nicht in Panik verfallen. Die törichten Futures-Händler müssen früher oder später einsehen, dass es keine Überraschung mehr ist, dass es keine QE3 geben werde.

Meiner Meinung nach wird der ganze QE3-Wahn schon sehr bald nachlassen. Sogar noch vor Beginn von QE1 hatte sich Gold seit Bullenmarktbeginn bereits vervierfacht. In der gesamten Zeit von QE1 und QE2 gewann Gold ungefähr weitere 50 Prozent. Der Goldbullenmarkt erfolgte größtenteils ohne quantitative Lockerung und Gold erlebte sogar einen weiteren Anstieg, nachdem die Fed mit der Monetarisierung von Staatsanleihen aufhörte.

Auch wenn die nicht vorgesehene QE3 als Entschuldigung für Fluchtgeld aus dem Goldmarkt dient, gilt sie nicht als grundlegende Rechtfertigung für die Inflation. Papiergeldmengen weltweit explodieren auch weiterhin. Dies ist natürlich sehr bullisch für Gold, da das Goldangebotswachstum begrenzt ist. Sogar die törichten Futures-Händler werden dies irgendwann einsehen müssen.

Die Befürchtungen der Goldhändler um QE3 haben im vergangenen Jahr lediglich als Irreführung von der wahren US-Dollar-Inflation gedient. Solange die Geldmenge in hohem Maße steigt, bleibt das monetäre Umfeld für Gold weiterhin äußerst bullisch. Da die Fed nichts anderes tun kann, als Geld in den Markt zu pumpen, wird dies auch in naher Zukunft der Fall sein.

Doch nicht nur Gold wird von den QE3-Befürchtungen beeinflusst, sondern auch die Goldaktien. Jedes Mal, wenn Gold nach der "neuesten Enthüllung“, dass es keine Aussicht auf QE3 gibt, fällt, erleben auch die Goldaktienpreise einen Rückgang. Sie erreichten derart überverkaufte Werte, dass sie im Verhältnis zum Goldpreis bis auf panikähnliche Werte getrieben wurden. Derzeit liegt der HUI-Goldaktienindex bei Werten, die einem Goldpreis von 900, nicht 1600 US-Dollar entsprechen. Dieses Szenario ist einfach lächerlich und wird sich nicht lange durchsetzen können.

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Im Endeffekt ist die quantitative Lockerung sicherlich nicht die einzige Form monetärer Inflation. Im Laufe von und im Anschluss an die quantitativen Lockerungen hat die Fed auch weiterhin sowohl die weit als auch die eng gefassten US-Dollar-Mengen in hohem Maße aufgestockt. Das Ausmaß dieser Kerninflation ist sogar noch größer, wenn man die gigantische Zentralbankgeldmenge bedenkt, von der sie ausgeht. Eine derart hohe Inflation ist sehr bullisch für Gold.

Während die QE-Inflation zweifellos vielversprechend für Gold ist, bedeutet die nicht vorgesehene, dritte quantitative Lockerung nicht, dass die Fed ihre Inflation verringert. Die Befürchtungen um QE3, die Gold einen Schlag versetzt haben, sind rein psychologisch bedingt, nicht fundamental. Der Goldpreis wird die Massen der aus dem Nichts geschaffenen US-Dollar letztendlich widerspiegeln, egal ob es zu einer dritten quantitativen Lockerung kommt oder nicht. Händler, die sich dessen bewusst sind, stehen derzeit vor einer phänomenalen Kaufgelegenheit.


© Adam Hamilton
Copyright by Zeal Research (www.ZealLLC.com)

Dieser Beitrag wurde exklusiv für GoldSeiten.de übersetzt. (Zum Original vom 06.04.2012.)



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