Günstige Goldaktien (3)

Die jüngste Goldaktien-Kapitulation, die jenen Einbruch des HUI-Gold-Verhältnisses bewirkte, ließ den eigentlichen HUI im Vergleich zum theoretischen HUI so stark abschmieren, wie seit der Aktienmarktpanik nicht mehr. Er stand nur noch bei 48% dessen, was ein HGR von 0,511x theoretisch ergeben hätte; bei anderen großen zwischenzeitlichen Hochs und Tiefs seit der Panik lag diese Prozentzahl zwischen 61% und 82%. Auch im Rahmen der Nach-Panik-Entwicklungen sind die Goldaktien heute schweinegünstig.

Und die Erholungsbewegung hat schon eingesetzt, so wie ich es gleich nach der Mai-Kapitulation vorhergesagt hatte. Nach Stand von Anfang Juni hatte der HUI von seinen Extremtiefs ausgehend satte 21,00% zugelegt - in einem Zeitraum, in dem Gold nur 4,9% zulegen konnte. Wenn sich dieses Momentum ausbaut und immer mehr Spekulanten und Investoren erkennen, wie radikal unterbewertet Goldaktien sind, dann kann sich diese Rally nur noch beschleunigen. Dann wird man möglicherweise ganz ähnliche Entwicklung sehen, wie während der gigantischen Kurs-Rally von 2009.

Auch wenn es vielleicht den Anschein macht, dass wir wohl nie wieder Vor-Panik-Niveaus im HGR sehen werden, so denken Sie doch einmal an das Beispiel "Silber“. Auch Silber besaß ein Vor-Panik-Verhältnis zum Gold, das in der Aktienmarktpanik unter die Räder geriet. Auch hier sah es so aus, als würden die Vor-Panik-Stände im Gold-Silber-Verhältnis nie wieder erreicht werden. Am Ende konnte Silber aber unter den Tradern wieder eine breite Anhängerschaft gewinnen; und Ende 2010/ Anfang 2011 flutete wieder neues Kapital in diesen aufgegeben Metallmarkt.

Silber erreichte nicht nur seine Vor-Panik-Verhältnisse zum Gold wieder, es überstieg diese sogar noch deutlich im Frühjahr 2011! Und auch aktuell - jetzt da Silber fast so "out“ ist wie Goldaktien - lag es diese Woche immer noch ungefähr im durchschnittlichen Vor-Panik-Verhältnis zum Gold. Früher oder später wird es einen Auslöser geben, der das Interesse am verlassenen Goldaktiensektor wieder explosionsartig zum Aufflammen bringt - und das Kapital wird mit aller Macht zurückdrängen!

Ich vermute einmal, dass dieser Auslöser ganz einfach eine Goldpreis-Rally sein wird. Wie Sie wissen, ist unser Umfeld - mit Blick auf das Chaos in Europa und die wichtigen US-Wahlen dieses Jahr – von intensiver Unsicherheit geprägt. Die Ängstlichkeit wird bis Anfang November wohl nur noch steigen - möglicherweise sogar noch bis Anfang 2013, wenn man abwartet, wie sich der neue US-Kongress verhalten wird. Gold wird immer attraktiver werden, da die Zukunft schrecklich unklar bleibt.

Und natürlich würde ein neuer Aufwärtstrend beim Gold auch die Kursprognosen für Goldaktien auf Grundlage des HUI-Gold-Verhältnisses entsprechend nach oben schrauben. Alle bisherigen Berechnungen gingen jedoch von der konservativen (und unrealistischen) Annahme aus, dass sich Gold einfach nur seitwärts um die 1.600 $-Marke herum bewegen wird. Sollte es aber die 2.000 $ nehmen, was eine überraschend große Anzahl von Elite-Marktforschungseinrichtungen für den weiteren Jahresverlauf prognostiziert, dann würden sich alle HUI-Berechnungen auf Grundlage des HGR ebenfalls um 25% erhöhen.

Man sollte auch daran denken, dass der HUI als solcher von jenen gigantischen und langsam steigenden Goldbergbauunternehmen dominiert wird. Ein großer Aufwärtstrend beim Gold oder den Goldaktien würde also auch bedeuten, dass kleinere Goldaktien mit hohem Potential (Elite-Junior-Explorer und kleine Produzenten) diese Zuwächse im HUI um ein Vielfaches hebeln könnten. Den hartgesottenen Antizyklikern, die den Stress verkraften können, bieten sich heute also gewaltige Chancen bei den kleineren Goldaktien der gehobenen Klasse. […]

Als Fazit kann man also festhalten, dass die Goldaktien im Vergleich zu den derzeitigen Goldpreisen unglaublich günstig sind. Die Kapitulation abgeschreckter Trader sorgte letzten Monat dafür, dass die Goldaktien relativ zum Gold auf die schlimmsten Stände seit der einmaligen 2008er-Aktienmarktpanik geprügelt wurden. Nach diesen Extremständen schossen die Goldaktien erneut nach oben, wo sie wieder ein gewisses fundamentales Gleichgewicht mit jenem Metall herstellen konnten, das die Gewinne ihrer Unternehmen so entscheidend bestimmt. Ein ähnlicher Rückpraller ist jetzt wieder fällig.

Allein um bloß wieder zu durchschnittlichen Nach-Panik-Ständen im Aktien-Gold-Verhältnis zurückzukehren, müssten die Goldaktien eine drastische Aufwärtsbewegung vollziehen. Aber die Tatsache, dass die Gewinne der Goldbergbauunternehmen neue Rekordstände erreichen, unterstützt allein aus fundamentaler Sicht die bei Weitem positivere Rückkehr zu den Vor-Panik-Ständen. Da die aktuelle Rally noch so jung ist, haben mutige Antizykliker auch eine verdammt große Chance, mit dem Kauf der heute noch billigen Goldaktien von dieser kurzlebigen Anomalie zu profitieren.


© Adam Hamilton
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Dieser Beitrag wurde exklusiv für GoldSeiten.de übersetzt. (Zum Original vom 15.06.2012)





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