Gold und Silber vor heftigem Ausbruch

Hier noch ein paar Grafiken zu Silber zur fundamentalen Situation. Silber ist historisch wie absolut enorm knapp. CPM kommt gegenwärtig auf etwa 800 Mio. Unzen Inventar (etwa 16 Mird. $), ausgehend von einem noch viel tieferen Bestand vor ein paar Jahren. Der Inventar enthält aber auch die Bestände der ETFs, die seit etwa 2006 auf dem Markt sind. Aber woher soll all das Silber kommen, wenn gleichzeitig die Produktion nicht erheblich zunahm und der Verbrauch nicht massiv abnahm? Man kommt immer zum selben Schluss: der SLV ETF hat sein Silber zumindest teilweise verleiht, so dass Doppelzählungen vorkommen. Das heisst aber auch, dass short Positionen im Markt vorkommen und zwar in einem erheblichen Ausmass. Werden die überhaupt eingedeckt, wenn der SLV cash-settelment hat?

Die dritte Grafik zeigt die Gold- und Silberbestände zurück bis 1900 und ihren Wert im Verhältnis zu den US-Krediten, also ein Vergleich der Werte von physischem Geld mit Kreditgeld. Das dramatische an Silber ist, dass der Bestand absolut massiv abgenommen hat, von 12 Mrd. Unzen im Jahr 1900 auf vielleicht 1 Mrd. Unzen. Bestände heute das gleiche Mengenverhältnis wie 1900, müssten 60 Mrd. Unzen Silber Inventar vorhanden sein.

Sind die Edelmetalle im Bulltrend, ist meistens Silber stärker. Betrachtet man das Gold-Silber-Verhältnis in der nachfolgenden Grafik, so ist die aufsteigende Trendlinie vom März 2008 gebrochen worden. Betrachtet man die Preisentwicklung ab 2007 als Kopf-Schulter Formation, beträgt die Distanz vom Kopf zur Nackenlinie etwa 30 Punkte, was ein Ziel von 24 ergäbe, bei aktuell 62. 24 ist keineswegs aggressiv, liegt doch der historische Wert zischen 8 und 15.









Die Strategie des "Tell Gold & Silber Fonds"

Es ist erklärtes Ziel des "Tell Gold & Silber Fonds" diese über mehr als hundert Jahre aufgebaute Anomalie im Silbermarkt, die sich in einer heftigen Preisavance korrigieren wird, mit einer Optionsstrategie auszunutzen. Die Anomalie ist derartig gross, dass auch die Verluste aus der Warteperiode bei weitem kompensiert werden sollten. Der gegenwärtige Hebel des Fonds beträgt derzeit ca. 6.


© Rolf Nef
Manager Tell Gold & Silber Fonds, www.tellgold.li



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