Frühlingsgefühle bei den Goldaktien
04.04.2013 | Adam Hamilton
Der unbeliebte und niedergeschlagene Goldminensektor scheint mit seiner üblichen Frühlings-Rally begonnen zu haben. Dieser Sektor weist seit Beginn seines langfristigen Bullenmarktes starke saisonale Tendenzen auf. Seit über einem Jahrzehnt kommt es in jedem Jahr zwischen Mitte März und Anfang Juni zu einer wichtigen Goldaktien-Rally. Diese aussichtsreichen saisonalen Trends dienen als willkommener Rückenwind für einen Sektor, der aus fundamentaler Perspektive maßgeblich unterbewertet und reif für einen massiven Aufwärtstrend ist.Deutliche saisonale Trends sind sicherlich nicht gerade das, was man von den Goldminengesellschaften erwarten würde. Abgesehen von Minenerweiterungen und neuen Projekten fallen ihre Produktionszahlen im Laufe des Jahres bemerkenswert beständig aus. Dieser Sektor unterscheidet sich daher maßgeblich vom landwirtschaftlichen Sektor, in dem die Ernte nur ein- oder zweimal jährlich stattfindet. Trotz der stabilen Goldverkäufe sind die Aktien dieser Minengesellschaften zweifellos an klare saisonale Trends gebunden.
Der Grund dafür liegt bei Gold. Die Aktien der Minengesellschaften bewegen sich im Allgemeinen im Gleichschritt zum wichtigsten Faktoren für ihre Gewinne. Es kommt zu einer Rally, wenn der Goldpreis Stärke aufweist und zu einem Rückgang, wenn er Schwäche aufweist. Gold ist seit Beginn seines Bullenmarktes von deutlichen saisonalen Trends umgeben. Im Laufe des Kalenderjahres kommt es zu einkommensspezifischen und kulturellen Faktoren, die auf der ganzen Welt zu einer Reihe von Goldinvestitionsnachfrageschüben führt.
Jedes dieser Ereignisse habe ich detailliert in meinem letzten Essay über die saisonalen Goldtrends beschrieben. Falls Sie also Aufholbedarf auf diesem Gebiet haben, kann ich Ihnen diesen Essay nur empfehlen. Ohne die Grundlagen ergeben die saisonalen Goldaktientendenzen nicht wirklich Sinn. Es gibt die saisonalen Goldaktientrends, weil sie den Goldpreis widerspiegeln, den wichtigsten Faktoren für ihre Gewinne. Die Faktoren, die die saisonalen Goldtendenzen bestimmen, sind schon seit langer Zeit wohlverstanden.
Das größte Risiko der Analyse saisonaler Trends besteht darin, zu viel in diese hineinzuinterpretieren. Saisonale Trends gelten als nebensächlicher Faktor und ordnen sich der Stimmung sowie den technischen und fundamentalen Trends unter. Ich sehe sie eher als Rücken- oder Gegenwinde. Während sie als Gegenwind natürlich keinen Anlass zur Freude geben, wirken sie sich als Rückenwind äußerst positiv auf die Preise aus.
Die Goldaktienrückenwinde im Frühling könnten sich zu keinem besseren Zeitpunkt ereignen. Dank der ungerechtfertigten Goldpreiskapitulation im Februar ist die bärische Stimmung der Futures-Händler massiv gewachsen. Einigen Kennziffern zufolge erreichte die bärische Stimmung in dieser Kapitulation seit der Börsenpanik 2008 ein Extrem, anderen zufolge stellte dies die bärischste Stimmung seit der Zeit vor dem aktuellen Goldbullenmarkt dar. Eine extrem bärische Stimmung gilt als wirksamer Kontraindikator, der deutliche Goldpreistiefs anzeigt, bevor neue Aufschwünge stattfinden.
Gold ist nach der langen hohen Konsolidierung bereit für einen Anstieg in einem weiteren großen Aufschwung, während die Goldaktien derzeit bei weitem ihre tiefsten Bewertungen seit Bullenmarktbeginn vorweisen. Sie sind unglaublich günstig und haben in letzter Zeit Werte erreicht, die einem Gold- und Silberpreis von 933 und 14 USD entsprechen, obwohl die Preise 69% und 105% darüber liegen. Dies sind die Gründe dafür, warum die Goldaktien einen Aufwärtstrend erleben werden, die saisonalen Trends stellen lediglich das I-Tüpfelchen dar.
Wenn Gold nach einem starken Aufschwung momentan einen Überhang an Kaufpositionen verzeichnen würde, wenn Euphorie die Goldaktien auf hohe Bewertungen nach einer massiven Rally getrieben hätte, wären die saisonalen Tendenzen der Minengesellschaften im Frühling völlig irrelevant. Goldaktien wären reif für eine Korrektur, für einen Stimmungsumschwung, der die saisonalen Trends übertrumpft. Doch genau das Gegenteil ist der Fall. Gold und Goldaktien sind maßgeblich überverkauft und unbeliebt, das perfekte Fundament für einen großen Aufschwung.
Da dieser verhasste Sektor radikal unterbewertet und mehr als reif für einen Anstieg ist, sind die typischen saisonalen Rückenwinde im Frühling äußerst willkommen. Der erste Chart ist eine aktualisierte Version aus meinem letzten Essay über die saisonalen Goldaktientendenzen. In diesem Chart sehen Sie die saisonalen Tendenzen des führenden Indexes dieses Sektors, der NYSE Arca Gold BUGS (Basket of Unhedged Gold Stocks) Index. Aufgrund dieses etwas komplizierten Namens ist der Index unter seinem Börsenkürzel HUI bekannt.
Saisonale Tendenzen werden am besten in Prozentzahlen ausgedrückt, weil sich die Indexwerte im Laufe eines langfristigen Bullenmarktes maßgeblich ändern können. Der HUI lag im Jahr 2012 bei einem Durchschnittswert von 465, weit entfernt von den 60 Zählern im Jahre 2001. Eine Veränderung um fünf Zähler ist heutzutage irrelevant, zu Beginn des Bullenmarktes war dies jedoch ein gigantischer Schritt. Um diese weit auseinander liegenden Jahre miteinander vergleichen zu können, habe ich die Werte jedes Jahres im Chart abgebildet, um die prozentualen Veränderungen darzustellen.
Jedes Kalenderjahr wird jeweils ab dem ersten Handelstag betrachtet, der einem Wert von 100 entspricht. Jeder anschließende, tägliche Wert des Kalenderjahres wird im Vergleich zu diesem Grundwert betrachtet. Wenn der HUI um 10% steigt, liegt der saisonale Index bei 110. Anschließend wurde der Durchschnitt all dieser jährlichen saisonalen Indexe ermittelt, den Sie im folgenden Chart sehen. Ob Sie es nun logisch finden oder nicht, die Goldaktien weisen deutliche saisonale Tendenzen auf.
