Wende beim GLD-Exodus

Als GLD-Teilhaber, Elite-Hedgefonds eingeschlossen, ihre GLD-Anteile nach dem katastrophalen zweitägigen Goldpreisrückgang um 13,8% massenweise verkauften, kam es schon bald zu einem erneuten SPX-Anstieg. Ironischerweise hatte der SPX infolge der Angst vor den weiter reichenden Konsequenzen des Goldpreisrückganges einen kurzzeitigen Pullback erlebt. Im April übertraf der SPX seine Höchstwerte im Rahmen des zyklischen Bullenmarktes und der GLD musste in jenem Monat 11,7% (142,7 t) einbüßen.

Als der SPX im Mai unerklärlicherweise infolge der Euphoriewelle weiterhin stieg und 11 neue Rekord-Closes innerhalb von 14 Handelstagen erzielte, blieb der GLD-Verkaufsdruck weiterhin bestehen. Alle dachten, dass Gold am Ende sei. Am beliebtesten waren die weithin bekannten Aktien. Diese erheblichen GLD-Rückgänge verloren erst Ende Mai an Dynamik, als sich der SPX schlussendlich infolge neuer Bekanntgaben seitens der Fed bezüglich QE3 zurückzog. Sehen Sie sich einmal an, wie die GLD-Einbußen während dieses Pullbacks verliefen.

Im Chart sind die SPX-Pullbacks rot unterlegt. Der GLD-Verkaufsdruck mäßigte sich, als sich die Börsen zurückzogen. Die Kapitalumlagerung aus GLD-Anteilen in weithin bekannte Aktien stagnierte, als der SPX zu fallen begann. Dieser Rückgang gewann erst am dritten Tag der Gold-Futures-Liquidierungen an Schwung, die von den Aussagen Ben Bernankes bezüglich QE3 hervorgerufen wurden.

Schon bald darauf kam es trotz eines im besten Fall mittelmäßigen zweiten Quartals im Juli erneut zu einem SPX-Anstieg. Als der SPX auf neue nominale Rekordhöchstwerte stieg, blieb der GLD-Verkaufsdruck weiterhin bestehen. Trotz der Euphoriewelle an den Börsen mäßigte sich die Zahl der GLD-Verkäufe jedoch. Ich nehme an, dass die meisten der schwachen Gemüter bereits verkauft hatten. Ein größerer Teil der verbleibenden GLD-Teilhaber haben wahrscheinlich starke Nerven.

Erinnern Sie sich noch daran, wie unnachgiebig die GLD-Holdings in den acht Jahren vor 2013 waren? Langfristige Investoren, in erster Linie Institutionen, nutzten diesen ETF zur Portfoliodiversifizierung. Sie hatten keinen Grund, das Metall zu verkaufen, und ignorierten seine regelmäßig stattfindenden Korrekturen. Die Wahrscheinlichkeit ist hoch, dass die Mehrheit der GLD-Teilhaber derzeit in das normale Profil passt, dass das Hot Money bereits aus dem Spiel ist.

Als es dann vor einigen Wochen zu einem erneuten SPX-Sell-Off kam, mäßigten sich die GLD-Rückgänge erneut und kamen dann gänzlich zum Stillstand. Dasselbe Phänomen konnten wir während des letzten SPX-Pullbacks beobachten. Die Kapitalumlagerung aus den GLD-Anteilen in weithin bekannte Aktien ist weitaus weniger attraktiv, wenn die Börsen nicht Tag für Tag einen Zuwachs erleben. Der diesjährige Massenexodus beim GLD wurde von den sich im Aufwärtstrend befindenden Börsen ausgelöst.

Wenn es zur unvermeidlichen Wende im SPX-Verlauf kommt, die seit langem überfällig ist, ist die Wahrscheinlichkeit hoch, dass auch die Kapitalströme aus dem GLD in weithin bekannte Aktien eine andere Richtung einschlagen werden. Wenn wir außerdem noch alle anderen kurzfristigen, bullischen Goldfaktoren wie den aufkommenden, durch Futures hervorgerufenen Short Squeeze berücksichtigen, sehen die steigenden Goldpreise viel attraktiver aus als die fallenden Börsenkurse. Derzeit kann bereits beobachtet werden, wie ein GLD-Kaufdruck entsteht.

Sowohl am Freitag vorletzter Woche als auch am Mittwoch vergangener Woche reichte der Kaufdruck aus, um an beiden Tagen jeweils einen Zuwachs von 0,2% zu verzeichnen. Dies ist zwar ein bescheidener, aber dennoch nennenswerter Zuwachs. Es ist das erste Mal in diesem Jahr (eigentlich seit der massiven Holdings-Korrektur, die Anfang Dezember begann), dass der GLD zwei Anstiege in weniger als einer Woche verzeichnete. Es sieht so aus, als würde die Wende beim GLD-Exodus beginnen.

Bis zum Tief der GLD-Holdings am Tag vor dem ersten Zuwachs vor kurzem gab es in diesem Jahr 152 Handelstage. An 99 Tagen, also fast zwei Dritteln, erlebte der GLD einen Rückgang. An nur sieben Tagen bestand ausreichend Kaufdruck, um die Holdings-Zuwächse des gesamten Jahres 2013 bis zu jenem Zeitpunkt zu verzeichnen! Die vorletzte Woche stellte also eine entscheidende Wende dar. Ich nehme an, dass die Wende begonnen hat und schon bald an Dynamik gewinnen wird.

Sollten Sie sich generell für Edelmetalle interessieren, müssen Sie auf dem Laufenden über die GLD-Entwicklungen bleiben. Wenn aus den beispiellosen Sell-Offs der GLD-Goldanteile, die in der ersten Hälfte dieses Jahres zu einem Goldpreiseinbruch führten, GLD-Käufe werden, wird der gesamte Edelmetallsektor einen Aufschwung erleben. In der vergangenen Woche wurden viele neue Zahlen veröffentlicht, die die GLD-Holdings-Korrektur im zweiten Quartal hervorheben und zeigen, wie sie die globale Goldnachfrage beeinflusste.

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Im Endeffekt war der unglaublich hohe Verkaufsdruck beim GLD in diesem Jahr beispiellos. Nicht einmal annähernd ist es zuvor zu solch einer Entwicklung gekommen, denn die GLD-Holdings waren vor dieser Anomalie recht unnachgiebig. Sie wurde vom Aufwärtstrend an den Börsen hervorgerufen, der zu einer Kapitalumlagerung aus dem GLD in die weithin bekannten Aktien führte. Verzeichnet der SPX Schwäche, mäßigt sich diese Kapitalumlagerung maßgeblich.

Angesichts des beginnenden SPX-Sell-Offs deuten einige Zeichen bereits auf eine GLD-Wende hin. Wenn Gold aus anderen Gründen steigt und die weithin bekannten Aktien fallen, wird das Kapital zurück in den GLD fließen. Dieser Kaufdruck wird in das physische Gold umgelagert werden und den Goldpreisaufschwung verstärken. Aktienhändler müssen immer noch GLD-Anteile in Höhe von 437,6 t zurückkaufen, um die diesjährige Anomalie wettzumachen, was äußerst bullisch für Gold ist.


© Adam Hamilton
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Dieser Beitrag wurde exklusiv für GoldSeiten.de übersetzt. (Zum Original vom 16.08.2013.)



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