Gold-ETF-Zuflüsse kehren zurück

Und wieder einmal war der Goldpreis, von Mitte Dezember an betrachtet, gestiegen, weil die Aktienkapitalabflüsse beim GLD aufhörten, wie an den stabilisierten Beständen erkennbar ist. Die starke weltweite physische Nachfrage zwang den Goldpreis nach oben, ohne das sein Angebot großer Gold-ETF-Verkäufedies hätte wettmachen können. Der Grundstein für diese Umkehr, sowohl in Bezug auf den Goldpreis als auch die GLD-Kapitalflüsse, wurde quasi heimlich in der zweiten Hälfte des letzten Jahres gelegt.

Zwischen dem Goldhoch im Januar 2013, vor den letztjährigen anomalen Verkäufen, und dem Tief Ende Juni, nachdem die Fed ihren optimalsten Zeitplan für eine QE3-Straffung vorgelegt hatte, fiel Gold 29,1%. Dies war hauptsächlich bedingt durch einen riesigen Rückgang der GLD-Bestände während dieses Zeitraums von 27,4% bzw. 366,4 t. Ich schreibe hauptsächlich, weil US-amerikanische Futures-Spekulanten ebenfalls Gold-Long-Kontrakte verkauften und Gold-Short-Kontrakte in unglaublichem Maßstab aufnahmen, was den Druck verstärkte.

Trotz des Anstieg Mitte des Jahres fiel Gold schlussendlich wieder für etwa die nächsten sechs Monate auf diese Tiefwerte zurück. Mitte Dezember, als die Fed zur allgemeinen Überraschung früher als gedacht mit der QE3-Straffung begann, fiel Gold auf ein neues Tief. Doch dieses lag nur 0,8% unter dem von Ende Juni, obwohl die bloße Androhung einer QE3-Straffung dafür gesorgt hatte, dass Goldfutures-Händler 2013 in einen hysterischen Pessimismuswahn verfallen waren.

Bedenkt man diese Psychologie, war ein Goldverlust von weniger als einem Prozent innerhalb von sechs Monaten unbedeutend. Gold blieb im Endeffekt stabil bei einer starken Unterstützung trotz großer GLD-Verkäufe. Dessen Bestände fielen in diesem Zeitraum um weitere 16,6% bzw. 160,8 t. Bedenken Sie, dass dies vor 2013 ohne weiteres der größte GLD-Abfluss jemals gewesen wäre! Dennoch blieb Gold stark, was bedeutet, dass das physische Nachfragewachstum dieses GLD-Angebot absorbierte.

Wenn Gold trotz enormer Kapitalabflüsse beim GLD seinen Stand in der zweiten Hälfte des Jahres behaupten konnte, wie wird es dann dieses Jahr aufblühen, wenn die GLD-Bestände nicht tiefer sinken? Die Antwort haben wir im Januar und Februar bereits bekommen: Gold steigt ohne den Überverkaufsdruck von Gold-ETFs. Und was passiert, wenn die GLD-Bestände tatsächlich weiter wachsen sollten? Dann wären dessen Verantwortliche gezwungen, physisches Gold zurückzukaufen, wodurch der Aufwärtstrend des Metalls verstärkt werden würde.

Dass der GLD 2014 einen Überkaufdruck erlebt und sich damit Aktienkapital zu Gold verschiebt, ist aus einer Vielzahl von Gründen nahezu sicher. Sobald die Aktienmärkte unweigerlich umschlagen, werden alternative Investitionen und bedachte Portfoliodiversifikationen wieder zunehmend beliebt. Gold wird nicht länger verschmäht werden, sondern zunehmend gekauft. Und wie der SPX-Anstieg perfekt gezeigt hat, erzeugt nichts mehr Käufe als steigende Kurse.

Je mehr sich Gold erholt, umso höher steigt der Kurs, umso attraktiver wird es für Aktieninvestoren und Spekulanten. Wenn sie über den GLD zu Gold zurückkehren und GLD-Anteile schneller kaufen, als Gold gekauft wird, wird der Goldanstieg weiter Fahrt aufnahmen. Die GLD-Verantwortlichen werden natürlich zusätzliche Anteile zur Verfügung stellen müssen, um die übermäßige Nachfrage zu stillen und dann werden sie das daraus entstandene Kapital wieder zurück in das zugrundeliegende physische Gold einbringen.

Aber überraschenderweise könnte es für den GLD nicht einfach werden, physisches Gold zurückzukaufen. Dieser enorme ETF kann nicht einfach irgendwelches Gold kaufen, er kann nur auf die weltweit standardisierten London Good Delivery Barren zurückgreifen. Diese LGD-Barren von je 400 Unzen sind entscheidend für einen großangelegten, Gold nachfolgenden ETF, weil sie schnell und einfach gekauft und verkauft werden können. ETF-Verantwortliche müssen schnell reagieren, um den Überdruck auf GLD-Anteile auszugleichen.

Der World Gold Council hat gerade erst berichtet, dass ein Großteil der LGD-Barren, die letztes Jahr von Gold-ETFs abgestoßen wurden, nicht länger existiert! Sie wurden in der Tat eingeschmolzen und in kleine Barren und Schmuck umgewandelt, welche von asiatischen Kunden erworben wurden. Wir könnten dieses Jahr also tatsächlich Zeugen eines Mangels an LGD-Barren werden, falls genug Überkaufdruck durch US-Amerikaner auf die GLD-Anteile ausgeübt wird! Das wird die Goldpreise wahrhaft nach oben katapultieren.

Der moderate GLD-Zuwachs im Februar und die anscheinende Umkehr seiner unglaublich extremen Liquidationen von 2013 sind wahrhaft ein Wendepunkt für den Goldmarkt. Selbst wenn sich die GLD-Bestände nur stabilisieren, würde Gold aufgrund der starken globalen physischen Nachfrage wesentlich höher steigen. Doch sollte US-amerikanisches Aktienkapital tatsächlich weiter in den GLD zurück fließen und damit voraussichtlich die verführerische Psychologie steigender Preise antreiben, wird Gold alles hinter sich zurück lassen.

Auch wenn die Aufwärtsleistung von Gold in diesem Jahr wahrscheinlich hervorragend bis außergewöhnlich sein wird, wird sie dennoch von den niedergeschlagenen Gold- und Silberaktien in den Schatten gestellt werden. Selbst die besten dieser Bergbau- und Explorationsaktien sind Ende 2013 so tief gefallen, dass sie zu Kursen gehandelt wurden, als wäre der Goldpreis nur bei einem Bruchteil seiner aktuellen Stände. Wenn Gold dank stabiler oder wachsender GLD-Bestände weiter steigt, werden diese Aktien nach oben schießen müssen, um alles aufzuholen.

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Die Kernaussage lautet, dass Aktienkapital zum ersten Mal seit über einem Jahr langsam zurück zu Gold-ETFs fließt. Da die globalen Gold-ETF-Abflüsse für wesentlich mehr als nur den Gesamtrückgang der weltweiten Goldnachfrage im letzten Jahr verantwortlich waren, ist diese neue Umkehr ein bedeutendes Ereignis. Ohne das massive zusätzliche Goldangebot durch übermäßige Gold-ETF-Verkäufe, wird Gold dank einer sehr starken globalen physischen Nachfrage höher steigen.

Das trifft auch dann zu, wenn sich die Gold-ETF-Bestände nur bei den aktuellen, dezimierten Größenordnungen stabilisieren. Aber wenn Aktienhändler wieder in bedeutendem Maße zu Gold zurückkehren über diese nachfolgenden Instrumente, wird der Goldpreis abheben. Je mehr Überkaufdruck auf die Gold-ETF-Anteile ausgeübt wird, umso mehr physisches Gold müssen die Verantwortlichen dieser ETFs kaufen. Dieser sich selbst antreibende Prozess wird den Erholungsanstieg von Gold verstärken.


© Adam Hamilton
Copyright by Zeal Research (www.ZealLLC.com)

Dieser Beitrag wurde exklusiv für GoldSeiten.de übersetzt. (Zum Original vom 07.03.2014.)



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