Kurze Reaktion ist überfällig
05.01.2006 | Martin Siegel
Der Goldpreis entwickelte sich im gestrigen New Yorker Handel in einem sehr volatilen Handelsverlauf zwischen 527 und 534 $/oz seitwärts und schloß in der Nähe der Höchstkurse bei 534 $/oz. Heute morgen entwickelt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong etwas nachgebend und notiert aktuelle bei 532 $/oz um etwa 2 $/oz unter dem Vortagesniveau. Auch auf Eurobasis gibt der Goldpreis leicht nach (aktueller Preis 14.148 Euro/kg, Vortag 14.209 Euro/kg). Die Goldminenaktien entwickeln sich weltweit uneinheitlich, wobei vor allem nordamerikanische Wert weiter zulegen können. Teilweise sind bei diesen Werten (Yamana, Eldorado, Glamis) vorsichtige Übertreibungen festzustellen. Insgesamt bleibt das Umfeld positiv, so daß bereits im Verlauf des 1. Halbjahres 2006 mit einer Beschleunigung der Goldhausse in Richtung des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz gerechnet werden darf.Mittelfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der sich über der 9,00 $/oz-Marke halten kann (aktueller Preis 9,03 $/oz, Vortag 9,13 $/oz). Platin entwickelt sich freundlich und greift die 1.000 $/oz-Marke wieder an (aktueller Preis 983 $/oz, Vortag 982 $/oz). Palladium entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 267 $/oz, Vortag 267 $/oz) nach. Bei den Basismetallen erreichen Aluminium und Zink neue Höchstkurse. Nickel kann um etwa 3% zulegen.
Mit einem Goldpreis über der 500 $/oz-Marke und der aktuellen Stärke der Goldminenaktien bleibt die Wahrscheinlichkeit gering (aktuelle Wahrscheinlichkeit 20:80), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 460 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05).
Der nordamerikanische xau-Index steigt um weitere 1,7% (Vortag +6,3%) oder 2,3 auf 138,4 Punkte. Bei den Standardwerten ziehen Freeport 5,8% und Meridian 3,5% (Vortag +9,6%) weiter an. Bei den kleineren Werten legen Yamana 7,7%, Cumberland 7,1% (Vortag +8,1%), Golden Star 6,0%, Minefinders 5,8% (Vortag +13,6%), Bema 5,5 % und Richmont 5,4% zu. Gegen den Trend verliert Novagold 1,4%.
Die südafrikanischen Werte zeigten sich im New Yorker Handel stabil. DRD Gold kann um 5,9% (Vortag +17,4%) weiter zulegen.
Die australischen Goldminenaktien zeigen sich heute morgen mit Gewinnmitnahmen. Bei den Produzenten verlieren Gleneagle 6,7% (vgl. Kaufempfehlung von heute), Sino Gold 6,4%, Nustar 6,1% und Dominion 4,0%. Bei den Explorationswerten geben Metex 5,9% und Macmin 5,8% nach. Sipa können 7,9% und Bullion 5,4% zulegen. Bei den Basismetallwerten gewinnen Herald 5,8% und Perilya 3,3%.
Analyse
05.01.06 Gleneagle (AUS, Kurs 0,28 A$, MKP 17,6 Mio A$) meldet für das Septemberquartal gute Bohrergebnisse aus dem Fortnum Projekt. Am 10.11.05 konnte eine Ausweitung der Ressource in insgesamt 12 kleineren Lagerstätten um 50 % auf 1,05 Mio oz bei einem Goldgehalt von 2,5 g/t gemeldet werden. Der überwiegende Teil der Ressource befindet sich in einem Umkreis von 2 km um die bestehende Fortnum Produktionsanlage, die zuletzt von Perilya (AUS) betrieben wurde. Am 20.12.05 meldete Gleneagle die Entscheidung, die Produktionsaufnahme bereits im Jahresverlauf 2006 anzustreben. Die Westpac Bank wurde beauftragt, die Finanzierung zu organisieren. Geplant ist zunächst eine jährliche Produktion von 60.000 oz, wobei innerhalb der ersten 2-3 Jahre ausschließlich übertage produziert werden soll. Die Entwicklungskosten betragen nur 3,2 Mio A$, da Gleneagle bereits über eine funktionsfähige Verarbeitungsanlage verfügt. Am 30.06.05 stand einem Cashbestand von 1,5 Mio A$ eine gesamte Kreditbelastung von 0,1 Mio A$ gegenüber. Beurteilung: Gleneagle präsentiert sich als chancen- und risikoreicher Explorationswert. Falls eine Produktion von jährlich 60.000 oz bei einer Gewinnspanne von 100 A$/oz erreicht werden kann, würde das KGV auf einen Wert von 3,0 zurückfallen, wodurch sich ein weit überdurchschnittliches Aktienkurspotential eröffnen würde. Problematisch ist der Abbau aus einer Vielzahl von kleineren Gruben, der perfekt organisiert werden muß. Eine Durchführbarkeitsstudie konnte noch nicht erstellt werden. Eine Reservenschätzung liegt ebenfalls noch nicht vor, was das Risiko erheblich erhöht. Positiv sind die geringen Investitionskosten und das verbliebene Explorationspotential. Wir nehmen Gleneagle als Kaufposition in unser Explorationswertedepot auf. Empfehlung: Halten, unter 0,30 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,28 A$, Kursziel 1,40 A$.
© Martin Siegel
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