Sind Silber-Bullen alle Träumer?

Relative und absolute Schwäche

Trotz positiver fundamentaler Daten, fiel der Silberpreis im vergangenen Jahr um etwa 35% und hält sich seit dem Jahresbeginn mehr oder weniger um dieses Niveau auf. Neben dieser absoluten Schwäche zeigte sich Silber in den vergangenen Jahren auch im Verhältnis zum Goldpreis schwach.

Diese relative Schwäche im Verhältnis zum Goldpreis lässt sich immer sehr schön an der Gold-Silber-Ratio betrachten. Steigt diese, läuft der Goldpreis stärker als Silber und umgekehrt. Die Ratio drückt aus, wie viele Unzen Silber man benötigt, um eine Unze Gold zu kaufen.

Aktuell benötigt man knapp 67 Unzen Silber, um eine Unze Gold kaufen zu können. Wie Sie im folgenden Chart sehen können, zeigt Silber seit dem Top bei 50 USD je Unze eine klare Underperformance zum Gold. Beide Edelmetalle sind gefallen, doch Silber deutlich stärker als der Goldpreis.



Ganz unten im Chart sehen Sie den Verlauf des AMEX GOLD BUGS INDEX HUI. Dieser Index, der die größten Gold- und Silberproduzenten enthält, zeigt ebenfalls eine Underperformance im Vergleich zum Goldpreis.

Betrachten wir uns den gleichen Chart seit dem Jahre 2000. Sie sehen, dass es in Zeiten einer fallenden Gold-Silber-Ratio immer zu den stärksten Anstiegen im Sektor kam, besonders bei den Minenaktien. Diese liefen immer besonders gut, wenn Silber den Goldpreis schlagen konnte:



Die Gold-Silber-Ratio ist also wichtiger, als viele Investoren glauben. Sie zeigt nicht nur das Verhältnis vom Gold- zum Silberpreis, sondern gibt auch Auskunft über die Risikobereitschaft der Investoren.

Fällt die Gold-Silber-Ratio, wird am Markt Silber stärker nachgefragt und dies deutet auf eine erhöhte Risikobereitschaft der Anleger hin. Mit dieser Portion mehr Mut im Gepäck sind es dann auch die Minenaktien, die ebenfalls auf der Kaufliste stehen.

Betrachten wir uns die Ratio nochmals genauer, so sehen wir einen wichtigen Widerstand bei 67,5. Dies war das Hoch vom Juli 2013 und wurde kürzlich erneut getestet. Der steile Aufwärtstrend wurde gebrochen und aktuell scheint die Ratio einen zweiten Test der Höchststände anzulaufen. Scheitert die Ratio am durchbrochenen Aufwärtstrend und der Marke von 67,5, so könnte Silber vor einer stärkeren Gegenbewegung nach oben stehen!