Hochs bei Basismetallen untermauern die Goldhausse
23.01.2006 | Martin Siegel
Der Goldpreis kann am Freitag im New Yorker Handel zunächst von 560 auf 567 $/oz zulegen, wird aber im Handelsverlauf auf 553 $/oz gedrückt. Heute morgen kann sich der Goldpreis in Sydney und Hongkong vorsichtig wieder auf 555 $/oz erholen und notiert damit um 2 $/oz unter dem Freitagsniveau. Vor allem wegen des schwächeren Dollars gibt der Goldpreis auf Eurobasis deutlich nach (aktueller Preis 14.586 Euro/kg, Vortag 14.846 Euro/kg). Die Goldminenaktien neigen weltweit zu Gewinnmitnahmen. Insgesamt bleibt das Umfeld positiv, so daß trotz der aktuellen Konsolidierung noch im Verlauf des 1. Halbjahres 2006 mit einer Fortsetzung der Goldhausse in Richtung des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz gerechnet werden darf.Mittelfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der erneut mit der 9,00 $/oz-Marke kämpft (aktueller Preis 8,91 $/oz, Vortag 9,03 $/oz). Platin kann die 1.000 $/oz-Marke zunächst verteidigen (aktueller Preis 1.032 $/oz, Vortag 1.033 $/oz). Palladium entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 273 $/oz, Vortag 274 $/oz). Bei den Basismetallen erreichen Zink und Blei vorübergehend neue Höchstkurse, können diese aber im New Yorker Handelsverlauf nicht halten.
Mit einem Goldpreis über der 500 $/oz-Marke und der aktuellen Stärke der Goldminenaktien bleibt die Wahrscheinlichkeit gering (aktuelle Wahrscheinlichkeit 20:80), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 460 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05).
Der nordamerikanische xau-Index gibt um 1,2% oder 1,8 auf 140,1 Punkte nach. Bei den Standardwerten verlieren Freeport 2,6%, Newmont 2,5% und Iamgold 2,4%. Bei den kleineren Werten büßen Queenstake 6,9%, Eldorado 6,1% und Miramar 4,5% ein. High River können 8,3% und Minefinders 3,8% zulegen.
Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel uneinheitlich. DRD Gold verliert 3,2%. Harmony verbessert sich um 1,2%.
Die australischen Goldminenaktien zeigen heute morgen nach einer schwachen Eröffnung im Handelsverlauf gut erholt. Bei den Produzenten geben Tribune 8,9%, Dioro 5,2%, St Barbara 4,1%, Resolute und Troy 3,9% sowie Dragon 3,6% nach. Bei den Explorationswerten verlieren Range 6,7%, Jackson 5,7%, Metex 5,6% und Macmin 4,4%. Gateway können 8,1% (Vortag +15,6 %), Bullion 6,6% und Citigold 5,7% zulegen. Bei den Basismetallwerten geben Cape Lambert 5,9% und Grange 3,8% nach. Sally Malay gewinnen 7,8%, Herald 7,1% (Vortage +10,1%, +4,7%), Perilya 5,3% (Vortag +7,0%) und Gindalbie 4,2%.
Analyse
23.01.06 Oceana (AUS, Kurs 0,725 A$, MKP 263 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal aus der neuseeländischen Macraes Mine einen Anstieg der Goldproduktion um 14,0 % auf 48.281 oz, was einer Jahresrate von etwa 190.000 oz entspricht. Oceana plant, die Produktion bis 2008 auf jährlich 350.000 oz zu steigern. Zunächst soll die Produktion durch die Inbetriebnahme der Frasers Untertagemine im 1. Quartal 2008 auf eine Jahresrate von 220.000 oz erhöht werden. Ab 2008 erwartet Oceana durch die Inbetriebnahme des Reefton Projektes eine zusätzliche Produktion von jährlich 140.000 oz. Bei Nettoproduktionskosten von 257 $/oz (267 $/oz) und einem Verkaufspreis von 490 $/oz (432 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 165 auf 233 $/oz deutlich verbessert werden. Oceana macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2005 erreichte der operative Gewinn bei einer niedrigeren Bruttogewinnspanne 10,6 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 12,4 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 350.000 oz beträgt die Lebensdauer der Reserven 7,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 17,5 Jahre. Die Vorwärtsverkäufe wurden von 224.000 oz auf 480.000 oz erneut drastisch ausgeweitet, was einen Produktionszeitraum von 2,5 Jahren abdeckt. Oceana verzeichnet keine unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen, da negative Positionen sofort bilanziert werden, was die Gewinne bereits in der Vergangenheit reduziert hat. Am 30.06.05 (31.12.04) stand einem Cashbestand von 20,8 Mio A$ (50,6 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 92,9 Mio A$ (101,9 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Oceana präsentiert sich als solider und gewinnstarker Goldproduzent. Positiv sind die umfangreichen Reserven und Ressourcen. Negativ sind die Verzögerungen bei der Entwicklung der Frasers Untertagemine und des Reefton Projekts, die um etwa 18 Monate hinter den Planungen liegen. Negativ sind weiterhin die hohe Kreditbelastung und die Ausweitung der Vorwärtsverkäufe. Oceana bleibt eine Kaufempfehlung. Empfehlung: Halten, unter 0,80 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,725 A$, Kursziel 2,00 A$. Oceana wird in Deutschland unter der WKN A0B83D mit geringen Umsätzen in Frankfurt, München und Berlin-Bremen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 31.10.05 bei 0,66 A$).
© Martin Siegel
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