Silber erreicht neue Höchstkurse
26.01.2006 | Martin Siegel
Der Goldpreis konnte nach einem starken europäischen Handel im gestrigen New Yorker Handel zunächst von 563 auf 566 $/oz zulegen, fiel dann aber in einem volatilen Handel zwei mal unter 560 $/oz zurück und schloß bei 563 $/oz auf dem Eröffnungsniveau. Heute morgen zeigt sich der Goldpreis im Handel in Hongkong leicht nachgebend und notiert aktuell mit 562 $/oz um etwa 4 $/oz über dem Vortagesniveau. Auf Eurobasis kann der Goldpreis wegen des gleichzeitig etwas freundlicheren Dollars kräftig zulegen (aktueller Preis 14.767 Euro/kg, Vortag 14.622 Euro/kg). Die Goldminenaktien können weltweit deutlich zulegen und bestätigen den erneuten Anstieg des Goldpreises. Insgesamt bleibt das Umfeld positiv, so daß nach der aktuellen Konsolidierung noch im Verlauf des 1. Halbjahres 2006 mit einer Fortsetzung der Goldhausse in Richtung des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz gerechnet werden darf.Mittelfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der die zuletzt gesehenen Höchstkurse von 9,25 $/oz sprunghaft überwinden konnte (aktueller Preis 9,47 $/oz, Vortag 9,19 $/oz). Platin kann die Gewinne über der 1.000 $/oz-Marke kontinuierlich ausbauen (aktueller Preis 1.054 $/oz, Vortag 1.044 $/oz). Palladium kann sich ebenfalls verbessern (aktueller Preis 277 $/oz, Vortag 272 $/oz). Bei den Basismetallen setzt sich die breit angelegte Hausse fort, wobei Kupfer, Aluminium, Zink und Blei neue Höchstkurse erreichen.
Mit einem Goldpreis über der 500 $/oz-Marke und der aktuellen Stärke der Goldminenaktien bleibt die Wahrscheinlichkeit gering (aktuelle Wahrscheinlichkeit 20:80), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 460 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05).
Der nordamerikanische xau-Index kann um 1,9% oder 2,7 auf 144,0 Punkte zulegen. Bei den Standardwerten verbessert sich Meridian um 3,6%. Bei den kleineren Werten gewinnen Rio Narcea 11,8%, First Silver 5,3%, Claude 4,7%, Eldorado 4,5 % und Hecla 4,4%. Zaruma fällt gegen den Trend um 7,7% zurück.
Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel freundlich. Harmony steigen um 4,6% und Gold Fields um 3,7%.
Der australische Markt blieb heute morgen wegen des "Australia Day" geschlossen.
Analyse
26.01.06 Kingsgate (AUS, Kurs 5,38 A$, MKP 463 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal einen Anstieg der Goldproduktion um 17,9 % auf 40.094 oz, was einer Jahresrate von 160.000 oz entspricht und über der Planung einer Produktion zwischen 145.000 und 150.000 oz liegt. Bei Nettoproduktionskosten von 174 $/oz und einem Verkaufspreis von 343 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 180 auf 169 $/oz weiter zurück. Ohne die Lieferung in Vorwärtsverkäufe hätte die Bruttogewinnspanne 307 $/oz erreicht. Kingsgate macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Wir schätzen das aktuelle KGV auf etwa 15. Sehr erfolgreich verläuft weiterhin die Exploration. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 160.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 11,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 20,0 Jahre. Kingsgate erwartet, die Goldressourcen mit einem relativ geringen Aufwand um weitere 60% aufstocken zu können. Bis Ende März soll eine Durchführbarkeitsstudie erstellt werden, die eine Verdoppelung der Produktion vorsieht. Die Dividende erreicht eine Rendite von 1,9 %. Der Umfang der Derivatepositionen reduzierte sich von 377.000 auf 311.000 oz und deckt noch einen Produktionszeitraum von 1,9 Jahren ab. Die unrealisierten Verluste aus den Derivatepositionen blieben mit 32,8 Mio A$ etwa konstant. Am 30.06.05 (31.12.04) stand einem Cashbestand von 32,1 Mio A$ (59,7 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 12,2 Mio A$ (10,3 Mio A$) gegenüber.
Beurteilung: Kingsgate präsentiert erneut einen überzeugenden Quartalsbericht. Positiv sind die hohe Gewinnspanne, die umfangreichen Reserven und Ressourcen, sowie das Wachstumspotential, das eine Produktionsausweitung auf jährlich 300.000 oz in Aussicht stellt. Negativ ist weiterhin die Belastung aus den Vorwärtsverkäufen, die zu mehr als einer Halbierung der aktuellen Gewinne führt. Sollte Kingsgate eine Verdoppelung der Produktion und ein Abbau der Vorwärtsverkäufe umsetzen können, würde das KGV auf einen Wert von unter 10 zurückfallen. Wegen der längerfristig guten Wachstumsperspektiven erhöhen wir unser Kursziel von 8,00 auf 9,00 A$. Durch den Kursanstieg wurde Kingsgate zu einer Halteposition.
Empfehlung: Halten, unter 4,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 5,38 A$, Kursziel 9,00 A$. Kingsgate wird an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt (vgl. Kaufempfehlung vom 27.10.05 bei 3,99 A$).
Hinweis: Bitte beachten Sie unser heutiges Angebot: Maple Leaf Gold zum Krügerrandpreis unter www.goldhotline.de "Angebote".
© Martin Siegel
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