Es sind die Schulden, Dummchen!

Die Fed hat QE beendet. Das bislang größte Opfer waren Gold und Silber. Die Anleihepreise waren relativ stabil, der Aktienmarkt ist ins Wanken geraten. Der Fokus scheint sich darauf verschoben zu haben, wann die Fed die Zinssätze erhöhen könnte. Angesichts der Probleme in der EU und Japan scheint der Fokus unklug gelegt. Die Rendite-Spreads weiten sich zwischen schlechteren Krediten und US-Staatsanleihen. In der EU erfahren die “peripheren” PIIGS-Staaten eine Ausweitung des Renditengefälles. Das trifft vor allem auf Griechenland zu, wo erneut verstärkt Gedanken über einen Zahlungsverzug aufkommen.

Dass die EZB und Deutschland das nicht erlauben können, steht außer Frage. Was sind die Kosten für einen weiteren Bailout Griechenlands oder schlimmeres bzw. für eine Rettung Italiens oder Spaniens?

Liquiditätsprobleme steigen in einer Vielzahl von Märkten, weil Länder immer schwerer Finanzierungen finden. Die Möglichkeit eines Zahlungsverzuges ist nicht nur auf die Eurozone begrenzt. In Lateinamerika sind sowohl Venezuela als auch Argentinien erstklassige Kandidaten für einen Zahlungsverzug. Es könnte weitere geben. Staatsbankrotte sind nichts Neues. Die Welt hat in der Vergangenheit eine Reihe von Staatsbankrotten erlebt, insbesondere während der Großen Depression. Staatsbankrotte fallen direkt auf das Bankensystem zurück, indem sie eine mögliche Bankenkrise und einen Bankenzusammenbruch auslösen.

Vielleicht sollten die letzten Worte vom ehemaligen Fed-Vorsitzenden Alan Greenspan stammen, der auf der New Orleans Investment Conference erklärte, dass die Bilanz der Fed ein “Haufen Brennholz ist”, dass Gold ein “guter Platz für Geld ist in unserer heutigen Zeit”, da es in den nächsten fünf Jahren “deutlich” steigen wird. Greenspan merkte an, dass QE zwar die Assetpreise angehoben und die Kreditkosten gesenkt haben mag, aber nur wenig für die breitere Realwirtschaft getan habe. “Die tatsächliche Nachfrage ist tot und erledigt”, erklärte er. Die Wohlhabenden haben vom Anstieg der Assetpreise profitiert. Der Rest - nun ja…

Greenspan äußerste auch ziemlich unverblümt: “Ich habe nie gesagt, dass die Zentralbank unabhängig ist”. Diese Aussage erzwingt geradezu die Frage, inwieweit Zentralbanken (in diesem Fall die Fed) von Politikern beeinflusst werden, um deren Popularität zu erhöhen oder für Wiederwahlen oder zu schlimmeren von mächtigen Banken und Bankern. Die Fed ist nicht, wie viele glauben, eine Behörde der Regierung. Ihre Anteilseigner sind einige der mächtigsten Banken der Welt.

Greenspan könnte genauso gut gesagt haben “Es sind die Schulden, Dummchen”. Stattdessen sage ich das jetzt. Alle Finanzkollapse und Depressionen der Vergangenheit drehten sich um einen Schuldenkollaps. Jahrelang haben die Industriestaaten alles versucht, um das Schuldenproblem in die Zukunft zu verschieben. Diese Zukunft könnte bald Gegenwart sein. Jede neue Bankenkrise war schlimmer als die vorherige. Die letzte erforderte Anstrengungen der Fed, des US-Schatzamtes und der Steuerzahler, um einen kompletten finanziellen Zusammenbruch zu verhindern. Die Ursachen für die Finanzkrise wurden nicht beseitig. Sie wurden kaum angegangen. Im Ergebnis hat sich nur wenig geändert. Die nächste Finanzkrise brodelt höchstwahrscheinlich heute schon. Was könnte sie bringen?


© David Chapman
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Dieser Artikel wurde exklusiv für GoldSeiten.de übersetzt.