Silber wieder über 10,00 $/oz
14.03.2006 | Martin Siegel
Der Goldpreis konnte im gestrigen New Yorker Handel von 543 auf 546 $/oz zulegen. Heute morgen gibt der Goldpreis allerdings wieder auf 544 $/oz nach und notiert damit wieder auf dem Vortagesniveau. Bei einem leicht nachgebenden Dollar schwächt sich der Goldpreis auf Eurobasis damit erneut etwas ab (aktueller Preis 14.617 Euro/kg, Vortag 14.659 Euro/kg). Der Silberpreis kann die relative Stärke zum Goldpreis beibehalten und sogar die 10,0 $/oz-Marke wieder überwinden. Die Goldminenaktien zeigen sich weltweit uneinheitlich mit einer freundlichen Tendenz und bestätigen die am Vortag begonnene Erholung. Wir bewerten die aktuelle Konsolidierung weiterhin nicht als Trendwende bei der längerfristigen Entwicklung, sondern als notwendige Marktbereinigung. Insgesamt bleibt das Umfeld positiv, so daß noch im Verlauf des 1. Halbjahres 2006 mit einer Fortsetzung der Goldhausse in Richtung des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz gerechnet werden darf.Mittelfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der die 10,00 $/oz-Marke wieder überwinden konnte (aktueller Preis 10,10 $/oz, Vortag 9,93 $/oz). Platin hält die 1.000 $/oz- Marke (aktueller Preis 1.008 $/oz, Vortag 1.008 $/oz). Palladium kann weiter zulegen (aktueller Preis 294 $/oz, Vortag 287 $/oz). Die Basismetalle zeigen sich uneinheitlich, wobei Kupfer zulegen kann und Zink nachgibt.
Mit einem Goldpreis über der 500 $/oz-Marke und der mittelfristigen Stärke der Goldminenaktien bleibt die Wahrscheinlichkeit gering (aktuelle Wahrscheinlichkeit 20:80), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 480 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05).
Der nordamerikanische xau-Index erholt sich um weitere 0,9% oder 1,1 auf 127,9 Punkte. Bei den Standardwerten ziehen Goldcorp 2,8% und Kinross 1,4% an. Bei den kleineren Werten verbessern sich Zaruma 9,1%, Claude 8,6% und Stillwater 4,6%. Gabriel gibt 4,9% nach.
Die südafrikanischen Werte zeigen sich im New Yorker Handel weiter erholt. DRD verbesserten sich 2,9%, Harmony 2,8% und Gold Fields 2,0%.
Die australischen Goldminenaktien zeigen sich heute morgen bei geringen Umsätzen uneinheitlich. Bei den Produzenten können Equigold 4,5% und Nustar 4,4% zulegen. Agincourt schwächen sich 4,8% und Sedimentary 4,4% ab. Bei den Explorationswerten zieht Macmin 4,2% an. Range gibt 4,2 % nach. Bei den Basismetallwerten gewinnen Gindalbie 5,3%, Perilya 4,7% und Mincor 3,7%. Portman geben 4,9% und Cape Lambert Iron Ore 4,2% ab.
Analyse
14.03.06 Hecla Mining (NA, Kurs 5,10 $, MKP 783 Mio A$) meldet für das Dezemberquartal einen weiteren Rückgang der Silberproduktion auf 1,3 Mio oz und erzielt damit einem Gesamtjahr 2005 eine Produktion von 6,0 Mio oz. Die Goldproduktion konnte dagegen auf 41.889 oz gesteigert werden und erreicht im Gesamtjahr 140.559 oz. Hecla Mining gibt die Nettoproduktionskosten (Juniquartal) für das Silber mit 1,69 $/oz (2,59 $/oz) und für das Gold mit 356 $/oz (317 $/oz) an. Bei einem durchschnittlichen Silberpreis von 8,05 $/oz (7,15 $/oz) und einem Verkaufspreis von 508 $/oz für das Gold errechnet sich eine Bruttogewinnspanne von 6,36 $/oz (4,56 $/oz) für das Silber und von 152 $/oz (115 $/oz) für das Gold. Wegen hoher Abschreibungen, Verwaltungs- und Explorationsausgaben verzeichnete Hecla trotz der hohen Bruttogewinnspannen einen operativen Verlust von 9,8 Mio A$ (8,5 Mio A$) 5,60 $/oz. Bei einer jährlichen Goldproduktion von 140.000 oz erreicht die Lebensdauer der Goldreserven 3,7 Jahre und bei einer jährlichen Silberproduktion von 6,0 Mio oz erreicht die Lebensdauer der Silberreserven 4,5 Jahre. Am 31.12.05 (30.06.05) stand einem Cashbestand von 8,5 Mio A$ (69,9 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 149,6 Mio A$ (146,7 Mio A$) gegenüber. Am 30.01.06 verkaufte Hecla ihren Anteil an Alamos Gold (NA) mit einem Gewinn von 48,6 Mio A$ und kann die angespannte finanzielle Situation etwas abmildern. Beurteilung: Hecla Mining ist ein populärer nordamerikanischer Gold- und Silberproduzent, der sensibel auf den Gold- und Silberpreis reagiert. Negativ ist die Unfähigkeit, trotz der niedrigen Nettoproduktionskosten und der gestiegenen Gold- und Silberpreise die Gewinnzone zu erreichen. Problematisch bleibt die geringe Lebensdauer der Reserven. Der rapide abnehmende Cashbestand veranschaulicht die schwache fundamentale Entwicklung. Aus fundamentaler Sicht bleibt Hecla Mining deutlich überbewertet. Wir stellen Hecla weiterhin zum Verkauf. Empfehlung: Über 3,50 $ verkaufen, aktueller Kurs 5,10 $, Rückkauf unter 2,00 $. Hecla Mining wird an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt (vgl. Verkaufsempfehlung vom 23.08.05 bei 3,95 $).
© Martin Siegel
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