GR kommt in die Spur - Klartext Rubel - US-Daten nicht überzeugend!

Prekäres erreicht uns von dem US-Lagerzyklus: Im Sektor Großhandel bauen sich weiter die Lagerbestände auf. Per Berichtsmonat Februar lag der Anstieg bei +0,3% (Prognose +0,2%) nach zuvor +0,4% (revidiert von 0,2%). Das ist für die Berechnung des BIP zunächst fraglos positiv.



Entscheidend ist aber die Entwicklung des Absatzes im Verhältnis zu den Lagerbeständen und hier liegt das Problem. Das Verhältnis zwischen Lagerbestand und Absatz stellt sich jetzt auf 1,29 Monatsumsätze. Der Vormonatswert wurde von 1,27 auf 1,29 Umsätze revidiert. Wir bewegen uns damit auf Niveaus vor der Lehman Krise. "Food for thought!"



Per Februar kam es erneut zu einem Rückgang des Absatzes um 0,2%. Die Prognose lag bei +0,2%. Mehr noch wurde der Vormonatswert von -3,3% auf -3,6% revidiert. In den letzten sieben Monaten sank der Absatz fünfmal, zweimal kam es zu einem unveränderten Ergebnis bei latent zunehmenden Lagerbeständen! Aktuell bewegt sich das Niveau des Absatzes auf dem Level des Monats September 2013! Das ist prekär! Sieht so Wachstum aus? Werfen wir einen Blick auf den Chart des Absatzes:



Wir bedienen uns noch eines Charts von Zerohedge bezüglich der aggressiven Positionierung des Finanzmarkts zu Lasten des Euros und zu Gunsten des USD. Wir sind derzeit mit den historisch größten Shortpositionen im Euro konfrontiert …



Macht das nachdenklich? Haben wir nicht gerade Erfahrungen bei der aggressiven Positionierung gegen den Rubel gesehen (auch gegen die realwirtschaftliche und strukturelle Realität …). "Food for thought!"

Aktuell ergibt sich ein Szenario, das den Euro gegenüber dem USD favorisiert. Ein Unterschreiten des Unterstützungsniveaus bei 1.0480 - 1.0500 neutralisiert den positiiven Bias.

Viel Erfolg!


© Folker Hellmeyer
Chefanalyst der Bremer Landesbank



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