Taktische Trends bei Ölaktien

Von allen bedeutenden Rohstoffaktien im heutigen Rohstoff-Bullenmarkt sind Ölaktien wahrscheinlich die sicherste Anlage. Während ihre letztendlichen Gewinne nicht so hoch sein werden wie in kleineren, höchst erfolgreichen Branchen wie den Edelmetallaktien, so haben sie ein weit besseres Verhältnis von potentiellen Gewinnen zum inkludierten Risiko.

In anderen Worten sind Ölaktien mit ziemlicher Sicherheit jener Sektor, in dem man sein Kapital mit dem geringsten Risiko anlegen kann. Diese einzigartige Eigenschaft von Ölaktien ist das Produkt einiger verschiedener Faktoren wie der weltweiten Abhängigkeit von Öl, seiner ökonomischen Grundlagen, der enormen Größe der Ölfirmen und ihrer unglaublich niedrigen Bewertungen.

Öl ist das Herzblut der modernen Zivilisation, und trotz unzähligen Versuchen, es für weniger wichtig zu erklären, wurde bisher nicht einmal annähernd ein möglicher Ersatz gefunden. Menschen, Firmen und Nationen auf der ganzen Welt werden Öl zu welchem Preis auch immer kaufen. In Zeiten, wo die Welt immer weiter erforscht wird und immer weniger unentdeckte, riesige Ölfelder übrig sind, übersteigt die wachsende globale Nachfrage das Wachstum des Angebots bei weitem.

Dadurch dass die weltweiten Ölmärkte so groß und unumgänglich sind, wurden auch die Firmen, die das immense Risiko auf sich nehmen und diesen bedeutenden Rohstoff fördern und transportieren, immer größer. Die durchschnittliche Größe und das Ausmaß dieser Ölfirmen lässt die Unternehmen jedes anderen Rohstoff-Sektors verschwindend klein aussehen. Je größer die Firmen sind, desto weniger anfällig sind sie für Veränderungen in den Kapitalflüssen und plötzliche Auf- oder Abwärtsbewegungen.

Wie aber die Technologie-Investoren im Jahr 2000 gelernt haben, sind auch große Firmen nicht immun gegen große Rückschläge in ihren Aktienkurse. Wenn Firmen relativ zu ihren potentiellen Gewinnen zu teuer werden ist eine Korrektur unvermeidlich. Die wichtigste Eigenschaft der Aktien von Ölfirmen ist nicht deren Größe, sondern ihre Bewertung. Grundsätzlich gesehen sind Ölaktien heutzutage spottbillig und relativ zu ihren Gewinnen die beste Kaufgelegenheit im gesamten Aktienmarkt.

Anfang dieser Woche verglich ich in unserem Zeal Speculator Warn-Service die Bewertungen der sechs größten Ölaktien mit den sechs größten NASDAQ-Aktien. Die sechs größten Ölaktien erreichten eine beeindruckende Marktkapitalisierung von 1.146 Mrd. $, verglichen mit den sechs größten Aktien der NASDAQ 100, die zusammen eine etwas geringere Marktkapitalisierung von 802 Mrd. $ erreichten. Um ein Gefühl für die wirkliche Größe dieser Zahlen zu bekommen, kann man sie mit der gesamten Marktkapitalisierung der NASDAQ 100 von $2050 Mrd. vergleichen.

Diese riesigen Technologieaktien hatten ein durchschnittliches Preis/Gewinn-Verhältnis von 31,9, also noch über dem Niveau von 28, das historisch bedeutende Aktien-Blasen kennzeichnete. Gleichzeitig hatten die sechs großen Ölaktien ein durchschnittliches Preis/Gewinn-Verhältnis von 9,6! Das ist nur knapp über der Marke von 7, die historische Tiefs in den Märkten anzeigt und Langzeitinvestoren die einzige Möglichkeit bietet, durch den Kauf von Blue-Chips zu Ausverkaufspreisen praktisch garantierte Gewinne zu machen.

Anfang dieser Woche kostete also ein einzelner Dollar Gewinn einer Ölfirma nur 30% von dem, was ein Dollar Gewinn einer Technologiefirma kostete. Bei ihren aktuellen, niedrigen Bewertungen ist es äußerst wahrscheinlich, dass die Ölaktien stark steigen werden um zumindest ihren normalen Wert zu erreichen, der bei etwa dem 14-fachen ihrer Gewinne liegt. Diese niedrigen Bewertungen erzeugten eine Situation, in der sich die Interessen von Rohstoffinvestoren und Value-Investoren decken und das kombinierte Kapital dieser beiden Gruppen sollte auch weiter in die Ölaktien fließen.

Auf Grund der unvergleichbaren Abhängigkeit der Weltwirtschaft von Öl und seiner niedrigen Bewertung ist das Risiko bei Ölaktien heute trotz seines beeindruckenden Bullenmarktes im letzten Jahr immer noch sehr niedrig. Aber trotz dieser Grundsätze, die eindeutig auf einen Aufwärtstrend hindeuten, sind die Investoren und Spekulanten ziemlich unberechenbar. Ölaktien sind heute sowohl die beste Anlage im Bereich der Rohstoffaktien als auch das beste Value-Investment und trotzdem werden sie so oft gemieden. Warum?

Ich vermute dass die Antwort auf diese entscheidende Frage zwei wichtige Punkte beinhaltet. Während man an der Wallstreet langsam realisiert, dass die Preise von 60 $ und höher keine Anomalie sondern eine neue Basis sind, ist diese Erkenntnis noch nicht zu allen Fonds und Investoren durchgedrungen. Viele glauben noch immer, dass die Ölpreise fallen werden und wollen nicht in Ölfirmen investieren falls deren Preise fallen sollten. Wenn sich der Ölpreis aber bei etwa 60 $ hält, was grundsätzlich so sein sollte, dann sind die Ölaktien heute viel zu billig.

Der zweite Faktor sind die technischen Trends dieser Aktien. Da Ölaktien Anfang Februar einen starken Rückgang verzeichneten und seit dessen in keine eindeutige Richtung gehen, sind die Erwartungen der technischen orientierten Anleger im Moment eher getrübt. Aus der richtigen Perspektive betrachtet tendieren technische Ölaktien-Trends aber derzeit stark nach oben. Ich verfasse diese Abhandlung in der Hoffnung, diese viel versprechenden, technischen Trends der Ölaktien ins rechte Licht zu rücken.

Die beste Annäherung für die Analyse von Ölaktien ist immer noch der Amex Oil Index, besser bekannt nach seinem Symbol XOI. Unser erster Chart untersucht diesen Index über die letzten 15 Monate, indem eine Untersuchung vom letzten November fortgeführt wird. Der XOI und seine technischen Trends sind auf der rechten Achse in blau eingezeichnet. Unterhalb des XOI finden Sie den relativen XOI, den XOI dividiert durch seinen entscheidenden 200-Tages-Durchschnitt. Dieser rXOI bildet einen horizontalen Handelsbereich, wo Handelssignale für Long- und Shortpositionen definiert werden.

Obwohl dieser Chart ziemlich verwirrend aussieht, ist er wirklich sehr einfach zu verstehen. Beginnen wir mit der blauen XOI-Linie, die die Entwicklung der Ölaktien als gesamten Sektor repräsentiert. Beachten Sie, dass die Ölaktien im Jahr 2005 mehrmals in größeren Aufschwüngen anstiegen und neue Zwischenhochs erreichten. Nachdem diese aber erreicht waren, war die Marktstimmung typischerweise viel zu überhitzt und eine Konsolidierung seitwärts oder eine Korrektur waren notwendig, um eine sichere Grundlage für den nächsten großen Aufschwung zu schaffen.