Rückschlag beim Silber heftiger als erwartet

Der Goldpreis kann im gestrigen europäischen Handel noch bis auf 645 $/oz zulegen, bricht dann aber im New Yorker Handel bis auf unter 610 $/oz ein und kann sich heute morgen im Handel in Sydney und Hongkong nur mühsam auf 613 $/oz erholen. Damit notiert der Goldpreis aktuell um etwa 30 $/oz oder 5% unter dem Vortagesniveau. Auch auf Eurobasis gibt der Goldpreis heftig nach, kann aber die erst am Dienstag überwundene Marke von 16.000 Euro/kg vorläufig noch behaupten (aktueller Preis 16.023 Euro/kg, Vortag 16.760 Euro/kg). Die Gold- und Silberaktien entwickeln sich weltweit mit deutlichen Gewinnmitnahmen, wobei vor allem die Silberaktien einbrechen. Interessanterweise verlieren die zuletzt zurückgebliebenen Silberaktien dabei weniger, als der Silberpreis, was als gesunde Marktentwicklung zu werten ist. Weiterhin überrascht die Stärke der Basismetalle, die mit geringen Verlusten von bis zu 2% nicht in die Gewinnmitnahmen beim Silber und Gold einbezogen wurden. Im Gegenteil erreicht der Nickelpreis mit einem Anstieg um etwa 2% sogar noch neue historische Höchstkurse. Sollte sich die Stärke der Basismetalle in den nächsten Tagen behaupten, dann ist der gestrige Einbruch des Silberpreises und die Korrektur des Goldpreises als relativ isoliertes Ereignis zu betrachten, so daß mit einer schnellen Gegenbewegung vor allem beim Silber gerechnet werden darf. Trotz der aktuellen Korrektur wurde die seit Anfang Februar zu beobachtende Konsolidierung mit dem Erreichen neuer Höchstkurse in den letzten Wochen beendet, so daß sich die Goldhausse noch im Verlauf des 1. Halbjahres 2006 in Richtung unseres vorläufigen Preisziels von 700 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz fortsetzen kann.

Mittelfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der nach der ungehemmten Hausse teilweise dramatische Gewinnmitnahmen verzeichnet (aktueller Preis 12,18 $/oz, Vortag 14,62 $/oz). Platin verzeichnet Gewinnmitnahmen (aktueller Preis 1.094 $/oz, Vortag 1.127 $/oz). Palladium zeigt sich nach dem starken Aufwärtstrend der letzten Tage ebenfalls mit einem deutlichen Rückschlag (aktueller Preis 341 $/oz, Vortag 370 $/oz). Die Basismetalle können ihre Rekordstände behaupten und verzeichnen nur geringfügigen Gewinnmitnahmen. Der Nickelpreis erreicht mit einem weiteren Anstieg um 2% neue historische Höchstkurse.

Mit einem Goldpreis weit über der 500 $/oz-Marke und der mittelfristigen Stärke der Goldminenaktien bleibt die Wahrscheinlichkeit gering (aktuelle Wahrscheinlichkeit 10:90), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 480 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05).

Der nordamerikanische xau-Index bricht um 6,1% oder 9,8 auf 150,2 Punkte ein. Bei den Standardwerten verlieren Meridian 8,1%, Kinross 6,7% und Freeport 6,1%. Bei den kleineren Werten geben Rio Narcea 8,8%, Glamis, Stillwater und Minefinders jeweils 8,1%, Apollo 7,8% sowie Gammon Lake und Yamana jeweils 7,6% nach. Richmont kann um 0,2% zulegen (Vortag +7,1%). Bei den Silberwerten brechen Silver Standard 10,6%, Pan American 10,4%, Silver Wheaton 9,4%, Coeur d'Alene 9,0%, Hecla 7,8% und Apex 7,3% ein.

Die südafrikanischen Werte zeigen sich im New Yorker Handel ebenfalls schwach. Harmony verlieren 9,8%, DRD Gold 8,2% und Gold Fields 7,9%.

Die australischen Goldminenaktien zeigen sich heute morgen ebenfalls mit starken Gewinnmitnahmen, wobei sich im weltweiten Vergleich relativ viele Werte behaupten oder sogar gegen den Trend ansteigen können. Bei den Produzenten geben Nustar 9,1%, Rand Mining 8,6%, Aquarius Platinum 6,0%, Emperor 5,3% und Ballarat 5,1% nach. Dioro können 9,1%, Dragon 6,1%, Perseverance 3,6%, Oceana 0,7% und Kingsgate 0,3% gegen den Trend zulegen. Bei den Explorationswerten verlieren Macmin 8,2%, Bullion 7,4%, Jackson 6,7% und Troy 5,7%. Gateway steigen 5,9%, Crescent 5,0% und Metex 3,6%. Bei den Basismetallwerten geben Kagara 5,5% sowie CBH und Perilya jeweils 5,2% nach. Cape Lambert steigen 10,4%, Sally Malay 4,2% (Vortag +5,8%) und Grange 3,5%.


Wichtigste Kurznachrichten:

Die australische Croesus meldet am 07.04.06 nach Börsenschluß, daß derzeit eine kurzfristige Planung für die Produktion und die Exploration der Norseman Mine erstellt wird. Die Gegenbank für Vorwärtsverkäufe, Macquarie, hat sich bereit erklärt, Croesus bei der Finanzierung der Produktion zu unterstützen. Der neue Chairman und Vorstandsvorsitzende Michael Kiernan stellt fest, daß in den letzten Jahren eine Reihe von Fehlentscheidungen getroffen wurden, die sich jetzt negativ auf die Produktion auswirken und hohe Kosten verursachen. Einige Ansätze, um Kosten sparen zu können, wurden bereits festgestellt und sollen umgesetzt werden. Das Management-Team der erfolgreichen Consolidated Minerals wurde dazu beauftragt, dies operativ umzusetzen. Weitere Informationen über den geänderten Produktionsplan sollen demnächst veröffentlicht werden. Wann die Aktie wieder zum Börsenhandel zugelassen wird, wurde noch nicht bekanntgegeben.


Westgold

Die von uns betriebene Firma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Donnerstag weiterhin Umsätze in der Nähe des Rekordniveaus. Etwa 3 Käufern stand 1 Verkäufer gegenüber. Umsatzspitzenreiter waren erneut die neu gestartete Aktion Australian Nugget, Münzen der Lunar-Serie und Silbermünzen 1 oz Maple Leaf.


Analyse

21.04.06 Northgate (NA, Kurs 3,89 Mio. A$, MKP 887 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) aus der Kemess Mine einen Anstieg der Goldproduktion auf 94.405 oz und erreicht damit im Geschäftsjahr 2005 eine Produktion von insgesamt 279.962 oz. Die Kupferproduktion stieg auf 11.200 t und erreichte im Gesamtjahr 33.500 t. Für 2006 erwartet Northgate eine Goldproduktion von etwa 320.000 oz. Wegen der hohen Erlöse für die Kupferproduktion fielen die Nettoproduktionskosten von 257 auf nur noch 59 $/oz zurück, so daß bei einem Verkaufspreis von 453 $/oz mit einer Bruttogewinnspanne von 394 $/oz (128 $/oz) gearbeitet werden konnte. Der operative Gewinn stieg auf 32,1 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 6,9 entspricht. Die effektive Gewinnspanne erreichte damit 253 $/oz, nachdem im Juniquartal noch 56 $/oz verloren wurden. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 320.000 oz liegt die Lebensdauer der Reserven bei 5,9 Jahren und die Lebensdauer der Ressourcen bei 28,3 Jahren. Neben dem Kemess North Projekt, exploriert Northgate das Young Davidson Projekt, das Ende 2005 erworben wurde und in dem bislang eine Ressource von 1,5 Mio. oz nachgewiesen werden konnte. Das Kemess North Projekt gilt wegen der niedrigen Gold- und Kupfergehalte als ökonomisch problematisch. Die Vorwärtsverkäufe blieben mit 139.000 oz unverändert und beinhalteten zum 31.12.05 einen unrealisierten Verlust von 44,5 Mio. A$ (28,8 Mio. A$). Am 31.12.05 (30.06.05) stand einem Cashbestand von 68,4 Mio. A$ (38,0 Mio. A$) eine gesamte Kreditbelastung von 98,0 Mio. A$ (112,7 Mio. A$) gegenüber. Beurteilung: Northgate präsentiert sich nach langer Durststrecke vor allem wegen der gestiegenen Kupferpreise als profitabler mittelgroßer nordamerikanischer Goldproduzent. Für die nächsten beiden Jahre kann mit einer stabilen Gewinnentwicklung und einem KGV von unter 10 gerechnet werden. Northgate erweist sich mit einem Gewinn von über 150% in 6 Monaten als erfolgreiches Investment und konnte in den letzten Tagen über unserem Kursziel von 4,00 C$ verkauft werden. Im Hinblick auf die Einhaltung der Spekulationsfrist oder aus spekulativen Überlegungen kann Northgate im aktuellen Umfeld eines hohen Kupferpreises mit einem Kursziel von 5,00 C$ und einem Stopploss von 3,80 C$ weiter gehalten werden. Empfehlung: Über 4,00 C$ verkaufen, aktueller Kurs 3,89 C$, Rückkauf unter 2,50 C$. Northgate wird in Deutschland in Berlin-Bremen notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 01.08.05 bei 1,49 C$).


© Martin Siegel
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