Silberaktien schwach

Hinweis: Die nächste Aktualisierung ist wegen einer Geschäftsreise zur Denver Goldkonferenz in Zürich erst wieder für Freitag, den 28.04.06 gegen 10:00 Uhr vorgesehen.

Der Goldpreis verliert im gestrigen New Yorker Handel von 628 auf 620 $/oz und kann sich heute morgen im Handel in Hongkong nur mühsam auf 622 $/oz erholen. Damit notiert der Goldpreis um etwa 8 $/oz unter dem Vortagesniveau. Auf Eurobasis gibt der Goldpreis bei einem gedrückten Dollarkurs ebenfalls nach, kann aber die 16.000 Euro/kg-Marke weiterhin halten (aktueller Preis 16.180 Euro/kg, Vortag 16.413 Euro/kg). Die Gold- und Silberaktien neigen weltweit zu Gewinnmitnahmen. Trotz der aktuellen Korrektur wurde die seit Anfang Februar zu beobachtende Konsolidierung mit dem Erreichen neuer Höchstkurse in den letzten Wochen beendet, so daß sich die Goldhausse noch im Verlauf des 1. Halbjahres 2006 in Richtung unseres vorläufigen Preisziels von 700 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz fortsetzen kann.

Mittelfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der nach einer kurzfristigen Erholung jedoch zu erneuten Gewinnmitnahmen tendiert (aktueller Preis 12,09 $/oz, Vortag 12,87 $/oz). Platin kann sich behaupten (aktueller Preis 1.110 $/oz, Vortag 1.116 $/oz). Palladium zeigt sich leicht abgeschwächt (aktueller Preis 350 $/oz, Vortag 356 $/oz). Die Basismetalle geben nach der Hausse des Vortages zwischen 1 und 2% ab.

Mit einem Goldpreis weit über der 500 $/oz-Marke und der mittelfristigen Stärke der Goldminenaktien bleibt die Wahrscheinlichkeit gering (aktuelle Wahrscheinlichkeit 10:90), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 480 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05).

Der nordamerikanische xau-Index gibt um 0,9% oder 1,5 auf 153,9 Punkte nach. Bei den Standardwerten verliert Newmont 1,5%. Goldcorp verbessert sich um 0,6% (Vortag +4,6%). Bei den kleineren Werten steigen Zaruma 28,1%, Bema 4,5% (Vortag +5,4%) und Cumberland 3,5%. Apollo geben 5,2%, Richmont 4,1% und Gammon Lake 4,0% nach. Bei den Silberaktien brechen Apex 9,3%, Silver Standard 4,4% und Silver Wheaton 3,9% ein.

Die südafrikanischen Werte zeigen sich im New Yorker Handel nachgebend. DRD Gold verlieren 5,0% und Gold Fields 3,6%.

Der australische Markt blieb wegen des ANZAG DAY geschlossen.


Wichtigste Kurznachrichten:

Die australische Croesus meldet am 07.04.06 nach Börsenschluß, daß derzeit eine kurzfristige Planung für die Produktion und die Exploration der Norseman Mine erstellt wird. Die Gegenbank für Vorwärtsverkäufe, Macquarie, hat sich bereit erklärt, Croesus bei der Finanzierung der Produktion zu unterstützen. Der neue Chairman und Vorstandsvorsitzende Michael Kiernan stellt fest, daß in den letzten Jahren eine Reihe von Fehlentscheidungen getroffen wurden, die sich jetzt negativ auf die Produktion auswirken und hohe Kosten verursachen. Einige Ansätze, um Kosten sparen zu können, wurden bereits festgestellt und sollen umgesetzt werden. Das Management-Team der erfolgreichen Consolidated Minerals wurde dazu beauftragt, dies operativ umzusetzen. Weitere Informationen über den geänderten Produktionsplan sollen demnächst veröffentlicht werden. Wann die Aktie wieder zum Börsenhandel zugelassen wird, wurde noch nicht bekanntgegeben.


Westgold

Die von uns betriebene Firma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Montag erneut starke Umsätze. Vor allem Maple Leaf 1 oz Silber stand auf dem gedrückten Niveau im Mittelpunkt des Kaufinteresses. Gefragt war auch die Sonderaktion Australian Nugget, die gestern auslief und heute durch eine Sonderaktion Krügerrand ersetzt wird. 4 Käufern stand 1 Verkäufer gegenüber.


Analyse

25.04.06 Northern Orion (NA, Kurs 5,68 $, MKP 1.143 Mio. A$) meldet für das Dezemberquartal (Juniquartal) aus ihrer 12,5% Beteiligung am argentinischen Alumbrera Projekt eine Produktion von 23.972 oz (16.308 oz) Gold und 7.100 t (5.900 t) Kupfer. Für das Geschäftsjahr 2005 stieg die Goldproduktion auf insgesamt 72.162 oz und die Kupferproduktion auf 23.400 t. Für das Geschäftsjahr 2006 erwartet Northern Orion eine Produktion auf Vorjahreshöhe. Nach Abzug der Erlöse aus den Goldverkäufen lag die Höhe der Nettoproduktionskosten für das Kupfer bei 0,05 $/lb (0,23 $/lb), so daß sich bei einem Verkaufspreis von 2,27 $/lb (1,59 $/lb) eine Bruttogewinnspanne von 2,22 $/lb (1,36 $/lb) ergab. Der operative Gewinn erreichte 27,4 Mio. A$ (4,8 Mio. A$), was einem aktuellen KGV von 10,5 entspricht. Auf der Basis der aktuellen Kupfer- und Goldpreise dürfte das KGV in den Bereich zwischen 7 und 8 zurückgefallen sein. Das Alumbrera Projekt verfügt über eine Lebensdauer der Reserven von 10,8 Jahren und eine Lebensdauer der Ressourcen von 11,3 Jahren. Neben der Alumbrera Mine entwickelt Northern Orion das Aqua Rica Projekt, das 34 km östlich der Alumbrera Mine liegt. Das Projekt enthält 1,7 Mio. oz Gold, 1,6 Mio. t Kupfer und einen hohen Anteil an Molybdän. Wegen der Nähe zum Alumbrera Projekt ist eine Verarbeitung der Erze in den Anlagen der Alumbrera Mine denkbar und könnte das Minenleben der Alumbrera Mine verlängern. Derzeit ist die Fertigstellung der Durchführbarkeitsstudie für Mitte 2006 und die Produktionsaufnahme für 2009 vorgesehen. Northern Orion macht keine Angaben über den aktuellen Cashbestand und die aktuelle Kreditbelastung. Am 30.06.05 (30.06.04) stand einem Cashbestand von 42,7 Mio. A$ (16,8 Mio. A$) eine Kreditbelastung von 29,7 Mio. A$ (74,6 Mio. A$) gegenüber. Beurteilung: Northern Orion präsentiert sich als mittelgroßer nordamerikanischer Gold- und Kupferproduzent, der jetzt von den hohen Gold- und Kupferpreisen profitiert. Phantasie ergibt sich aus dem Aqua Rica Projekt. Risiken ergeben sich aus dem Produktionsstandort in Argentinien. Durch den Kursanstieg wurde Northern Orion eine Verkaufsposition. Nach dem Verkauf von 50% zur Sicherung der Investition können die restlichen 50% mit einem Kursziel von 6,50 bis 7,00 C$ und einem Stopploss bei 5,50 C$ gehalten werden. Empfehlung: Über 5,00 C$ verkaufen, aktueller Kurs 5,68 C$, Rückkauf unter 3,00 C$. Northern Orion wird auch in Frankfurt notiert (vgl. Kaufempfehlung vom 22.09.04 bei 2,83 C$ und Halteempfehlung vom 17.08.05 bei 3,30 C$).


© Martin Siegel
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