Edelmetalle: Ruhige Entwicklung

Der Goldpreis gibt im gestrigen New Yorker Handel zunächst von 646 auf 640 $/oz nach, kann sich jedoch zum Handelsschluß wieder auf 645 $/oz erholen. Heute morgen entwickelt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong in einer engen Handelsspanne zwischen 644 und 646 $/oz und notiert aktuell mit 646 $/oz um etwa 5 $/oz unter dem Vortagesniveau. Bei einem seitwärts orientierten Dollar gibt der Goldpreis auf Eurobasis ebenfalls nach (aktueller Preis 16.233 Euro/kg, Vortag 16.363 Euro/kg). Die Gold- und Silberaktien verlieren einen Teil der Gewinne der Vortage und bestätigen den Goldpreisrückgang. Die Anhebung der Leitzinsen der EZB und der Bank of England blieb ohne Einflüsse auf die Edelmetallmärkte. Bis zum Jahresende erwarten wir eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der aktuellen fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir einen Ausbruch der Preise nach unten für praktisch ausgeschlossen.

Mittelfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der sich weiterhin relativ stark zum Goldpreis entwickelt (aktueller Preis 12,12 $/oz, Vortag 12,16 $/oz). Platin gibt leicht nach (aktueller Preis 1.240 $/oz, Vortag 1.247 $/oz). Palladium hält sich stabil (aktueller Preis 325 $/oz, Vortag 327 $/oz). Die Basismetalle geben leicht nach und bestätigen die labile Entwicklung der Vortage. Nickel verliert 4%.

Mit einem Goldpreis über der 600 $/oz-Marke bleibt die Wahrscheinlichkeit gering (10:90), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 500 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05).

Der nordamerikanische xau-Index verliert 1,9% oder 2,8 auf 145,7 Punkte. Kinross geben 3,3% und Meridian 2,8% nach. Freeport verbessert sich gegen den Trend um 1,0%. Bei den kleineren Werten büßen Cumberland 10,3%, Apollo 7,4%, Eldorado 5,1% und Richmont 3,6% ein. Queenstake können 6,5% und High River 3,2% zulegen. Bei den Silberwerten zieht Apex Silver um 4,4% an.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel schwächer. Nur Gold Fields verliert 4,7% (Vortag +4,9%).

Der australische Markt entwickelt sich heute morgen nachgebend. Bei den Produzenten verlieren Intrepid 5,5% und BMA Gold 3,9%. Triako gewinnt 5,3%. Bei den Explorationswerten fallen Crescent 5,4%, Highlands Pacific 5,3% (Vortag -3,8%) und Metex 3,9%. Jackson können 20,0% und Austindo 8,3% zulegen. Bei den Basismetallwerten verlieren Herald 3,7% und Mincor 3,1%. Western Areas kann um 5,9% zulegen.


Wichtigste Kurznachrichten:

Die australische Croesus meldet am 26.06.06 die Ernennung eines Konkursverwalters. Die Produktion erwirtschaftet mittlerweile wieder einen kleinen Cash-Überschuß und soll aufrecht erhalten werden. Problematisch bleibt die Umstrukturierung der Vorwärtsverkäufe, die am 31.03.06 unrealisierte Verluste von 50,1 Mio A$ beinhalteten. Während Macquarie bereit ist, eine Lösung zu finden, lehnt dies ein zweiter Handelspartner ab, so daß eine Kapitalerhöhung zur Sanierung der Croesus derzeit unmöglich ist. Der Konkursverwalter Pitcher Partners wirbt damit, über umfangreiche Erfahrungen mit der Sanierung von Minenunternehmen zu verfügen und mehr Unternehmen als jeder andere Konkurrent gerettet zu haben. Weitere Informationen, die noch in der Woche zum 30.06.06 gemeldet werden sollten, stehen noch aus.


Westgold

Die von uns mitbetriebene Firma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Donnerstag im Vergleich zu den Vortagen relativ hohe Umsätze. Gesucht wurden vor allem Silbermünzen 1 oz Maple Leaf. Im Goldbereich konzentrierte sich das Interesse auf 1 oz Australian Nugget und 1 oz Maple Leaf. Das Verhältnis von Käufern zu Verkäufern blieb bei etwa 4:1. Bitte beachten Sie unsere heutige Krügerrand-Sonderaktion auf www.westgold.de.


Analyse

04.08.06 St Barbara (AUS, Kurs 0,53 A$, MKP 434 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2005) aus der australischen Southern Cross Mine eine Goldproduktion von 41.700 oz und steigert die Jahresproduktion damit auf 166.000 oz. Das Produktionsziel von 175.000 oz konnte damit nicht ganz erreicht werden. Für das Geschäftsjahr 2006/07 erwartet St Barbara eine Produktion von 165.000 oz. Bei Nettoproduktionskosten von 374 $/oz und einem Verkaufspreis von 595 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne von 118 auf 221 $/oz an. St. Barbara macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2005/06 verzeichnete St Barbara einen Verlust von 6,5 Mio A$, da Explorationsausgaben in Höhe von 12,5 Mio A$ abgeschrieben wurden. Ohne diese Abschreibungen hätte das KGV einen Wert von 17,4 erreicht. Die Reserven konnten von 381.000 oz auf 1,2 Mio oz ausgeweitet werden, was einer Lebensdauer von 7,3 Jahren entspricht. Die Ressourcen erreichen mit 7,2 Mio oz jetzt eine Lebensdauer von 43,6 Jahren. St Barbara strebt längerfristig eine jährliche Produktion von über 500.000 oz an. Die Sons of Gwalia Mine und die Tarmoola Mine mit insgesamt 4,7 Mio oz Ressourcen sollen bereits im Jahresverlauf 2007 in Produktion gehen und könnten sicherlich jährlich 300.000 oz zur Produktion beitragen. Die Verpflichtungen aus Vorwärtsverkäufen konnten von 176.000 auf 126.000 oz reduziert werden. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen in Höhe von 9,4 Mio A$ entsprechen 55 $/oz und sind problemlos. St Barbara hält Beteiligungen an anderen börsennotierten Unternehmen im Wert von 31,8 Mio A$. Am 31.12.05 (30.06.05) stand einem Cashbestand von 21,0 Mio A$ (16,3 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 65,5 Mio A$ (64,0 A$) gegenüber. Am 18.05.06 konnte St Barbara durch die Ausgabe von 99 Mio Aktien zu 0,60 A$ insgesamt 59,4 Mio A$ aufnehmen. Beurteilung: St Barbara kann die Unternehmensziele nach der Übernahme der Goldminen der Sons of Gwalia weiterhin erfolgreich umsetzen. Bereits im Laufe des Geschäftsjahres 2006/07 dürfte die Produktion in Richtung einer Jahresrate von 500.000 oz zulegen. Sollte St Barbara bei einer jährlichen Produktion von 400.000 oz eine Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf einen Wert von 5,4 zurückfallen. St Barbara wird von dem erfahrenen Geologen Ed Eshuys geführt (Great Central Mines, New Hampton), dem eine weiterhin erfolgreiche Umsetzung der Unternehmensziele zuzutrauen ist. St Barbara konnte im Juni unter unserem maximalen Kauflimit von 0,50 A$ zugekauft werden. Wir erhöhen unser maximales Kauflimit von 0,50 auf 0,70 A$ und Kursziel von 1,10 auf 1,50 A$ und stellen St Barbara erneut zum Kauf. Empfehlung: Halten, unter 0,70 A$ kaufen, aktueller Kurs 0,53 A$, Kursziel 1,50 A$. St Barbara wird an mehreren deutschen Börsen notiert (vgl. Kaufempfehlung 19.10.05 bei 0,295 A$ und Kaufempfehlung unter 0,50 A$ vom 27.02.06).


© Martin Siegel
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