Seitwärtsbewegung setzt sich fort
11.08.2006 | Martin Siegel
Der Goldpreis bricht im gestrigen New Yorker Handel von 650 auf 636 $/oz ein. Heute morgen erholt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong leicht auf 641 $/oz und liegt damit um etwa 13 $/oz unter dem Vortagesniveau. Bei einem etwas festeren Dollar verliert der Goldpreis auf Eurobasis unterproportional (aktueller Preis 16.136 Euro/kg, Vortag 16.308 Euro/kg). Die Gold- und Silberaktien geben weltweit nach und bestätigen den Rückgang der Edelmetallpreise. Nach der aktuellen Beruhigung der Märkte erwarten wir bis zum Jahresende eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der aktuellen fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir einen Ausbruch der Preise nach unten für praktisch ausgeschlossen.Mittelfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der parallel zum Goldpreis zurückfällt (aktueller Preis 12,27 $/oz, Vortag 12,74 $/oz). Platin entwickelt sich stabil (aktueller Preis 1.246 $/oz, Vortag 1.255 $/oz). Palladium gibt leicht nach (aktueller Preis 327 $/oz, Vortag 322 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich ebenfalls schwächer und verlieren zwischen 2 und 4%.
Mit einem Goldpreis über der 600 $/oz-Marke bleibt die Wahrscheinlichkeit gering (10:90), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 510 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05).
Der nordamerikanische xau-Index gibt um 1,6% oder 2,4 auf 145,8 Punkte nach. Bei den Standardwerten verlieren Barrick 2,7%, Kinross 2,5% und Goldcorp 2,4%. Bei den kleineren Werten fallen Stillwater 9,0%, Northern Orion 3,9%, Bema 3,7% und Gammon Lake 3,5% zurück. Claude verbessert sich gegen den Trend um 6,3%.
Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel relativ stabil. DRD Gold verliert 2,1%.
Der australische Markt (Stand 7:30 Uhr, 30 Min vor Handelsschluß) entwickelt sich heute morgen nachgebend. Bei den Produzenten verlieren Ballarat 7,8% und Gleneagle 4,9%. Bei den Explorationswerten geben Climax 5,1% und Macmin 4,4% nach. Bei den Basismetallwerten können Minara 5,1% und Independence Group 2,1% zulegen.
Wichtigste Kurznachrichten:
Die australische Croesus bleibt vom Kurs ausgesetzt. Weitere Informationen, die noch in der Woche zum 30.06.06 gemeldet werden sollten, stehen noch aus.
Westgold:
Die von uns mitbetriebene Firma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Donnerstag weiterhin Umsätze auf hohem Niveau. Gesucht waren im Goldbereich unsere Sonderaktion 1 oz Australian Nugget, 1 oz Krügerrand und Münzen der Lunarserie. Im Silberbereich lag der Umsatzschwerpunkt bei 1 oz Maple Leaf und 1 oz American Eagle. Das Verhältnis von Käufern zu Verkäufern stellte sich auf etwa 5:1. Alle Produkte sind weiterhin sofort lieferbar (www.westgold.de).
Analyse:
11.08.06 Kingsgate (AUS, Kurs 4,50 A$, MKP 406 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2005) einen Anstieg der Goldproduktion auf 35.531 oz und erreicht damit im Gesamtjahr 2005/06 eine Produktion von 140.071 oz, was unter der Planung von 145.000 bis 150.000 oz liegt. Für das Geschäftsjahr 2006/07 erwartet Kingsgate eine Produktion auf dem Vorjahresniveau bei leicht steigenden Kosten. Bei Nettoproduktionskosten von 228 $/oz und einem Verkaufspreis von 325 $/oz fiel die Bruttogewinnspanne von 169 auf 97 $/oz zurück. Der niedrige Verkaufspreis ist auf den aggressiven Abbau von Vorwärtsverkäufen zurückzuführen. Kingsgate macht keine Angaben über die aktuelle Gewinnsituation. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2005/06 lag der operative Gewinn bei 6,5 Mio A$, was einem aktuellen KGV von 31,2 entspricht. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 160.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 11,5 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 20,0 Jahre. Eine Durchführbarkeitsstudie, die eine Verdoppelung der Goldproduktion auf jährlich 300.000 oz vorsieht, konnte fertiggestellt werden. Die Dividende erreicht eine Rendite von 2,2 %. Der Umfang der Derivatepositionen konnte von 311.000 auf 59.000 oz abgebaut werden. Die unrealisierten Verluste fielen von 32,8 auf 22,8 Mio A$ zurück, was 286 $/oz entspricht. Am 30.12.05 (30.06.05) stand einem Cashbestand von 16,7 Mio A$ (32,1 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 42,7 Mio A$ (12,2 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Kingsgate präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit einer guten Kostenkontrolle und ausgezeichnetem Wachstumspotential. Problematisch bleiben die ausstehenden Vorwärtsverkäufe, der abnehmende Cashbestand und die steigende Kreditbelastung. Positiv ist das verbliebene Explorationspotential. Sollte Kingsgate eine jährliche Produktion von 300.000 oz bei einer Gewinnspanne von 200 A$/oz umsetzen können, würde das KGV auf 10,1 zurückfallen. Wegen der längerfristig guten Wachstumsperspektiven bleibt Kingsgate eine Halteposition. Empfehlung: Halten, unter 4,00 A$ kaufen, aktueller Kurs 4,50 A$, Kursziel 9,00 A$. Kingsgate wird an verschiedenen deutschen Börsen gehandelt (vgl. Halteempfehlung vom 26.01.06 bei 5,38 A$).
© Martin Siegel
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