Kurse der Goldaktien erholt

Der Goldpreis wird im gestrigen New Yorker Handel von 624 auf 622 $/oz gedrückt. Heute morgen erholt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong wieder auf 627 $/oz und notiert damit um etwa auf dem Vortagesniveau. Auf Eurobasis gibt der Goldpreis wegen des schwächeren Dollars erneut leicht nach (aktueller Preis 15.756 Euro/kg, Vortag 15.815 Euro/kg). Die Gold- und Silberaktien können sich weltweit erholen und deuten eine kurzfristige Gegenreaktion des Goldpreises nach oben an. Nach der aktuellen Beruhigung der Märkte erwarten wir bis zum Jahresende eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der aktuellen fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir einen Ausbruch der Preise nach unten für praktisch ausgeschlossen.

Mittelfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der sich relativ stark zum Goldpreis entwickelt und zulegen kann (aktueller Preis 12,19 $/oz, Vortag 12,07 $/oz). Platin erholt sich leicht (aktueller Preis 1.234 $/oz, Vortag 1.227 $/oz). Palladium kann relativ deutlich zulegen (aktueller Preis 325 $/oz, Vortag 319 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich freundlich und können durchschnittlich etwa 1% zulegen. Nickel erreicht dabei neue Höchstkurse.

Mit einem Goldpreis über der 600 $/oz-Marke bleibt die Wahrscheinlichkeit gering (10:90), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 510 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05).

Der nordamerikanische xau-Index erholt sich um 1,1% oder 1,5 auf 141,2 Punkte. Bei den Standardwerten verbessern sich Kinross 2,1% und Freeport 2,0%. Bei den kleineren Werten ziehen Rio Narcea 7,3%, Golden Star 4,2%, Apollo 3,9% und Glamis 2,7% an. Gegen den Trend fallen Richmont 3,8% und Claude 3,5% zurück. Unter den Silberaktien steigen Silver Standard nach der Meldung guter Bohrergebnisse 8,9 % und Hecla Mining 3,7%.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel ebenfalls erholt. Harmony kann um 2,7% zulegen.

Der australische Markt entwickelt sich heute morgen uneinheitlich mit einer eher nachgebenden Tendenz. Bei den Produzenten verlieren Leviathan 6,5% und Bolnisi 3,1%. Dragon können 7,1% und Tribune 4,4% zulegen. Bei den Explorationswerten schwächen sich Gateway 13,3%, Westonia 11,8%, Crescent 8,3% und Citigold 5,8% ab. Avoca kann um 8,0% zulegen. Bei den Basismetallwerten gewinnen Lionore 4,0% und Perilya 3,2%.


Wichtigste Kurznachrichten:

Die australische Croesus bleibt vom Kurs ausgesetzt. Weitere Informationen, die noch in der Woche zum 30.06.06 gemeldet werden sollten, stehen noch aus.


Westgold

Die von uns mitbetriebene Firma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Dienstag weiterhin hohe Umsätze. Vor allem im Silberbereich werden die zuletzt gedrückten Kurse für Zukäufe genutzt. Gesucht waren 1 oz Maple Leaf, 1 oz American Eagle und 1 kg Kookaburra. Im Goldbereich war unsere Sonderaktion Krügerrand nach wenigen Stunden ausverkauft. Derzeit können wir den chinesischen Panda in einer Sonderaktion günstiger anbieten. Alle Produkte sind derzeit sofort lieferbar.


Analyse

16.08.06 Resolute (AUS, Kurs 1,61 A$, MKP 378 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2005) einen Rückgang der Goldproduktion auf 71.170 oz (74.477 oz) und erreicht damit im Geschäftsjahr 2005/06 eine Gesamtproduktion von 290.749 oz. Die Produktion in der Golden Pride Mine in Tansania lag bei 34.123 oz (34.351 oz) und Nettoproduktionskosten von 352 $/oz (317 $/oz). Die Produktion in der australischen Ravenswood Mine fiel auf 36.047 oz (40.126 oz) bei Nettoproduktionskosten von 467 $/oz (416 $/oz). Bei durchschnittlichen Nettoproduktionskosten von 410 $/oz (370 $/oz) und einem Verkaufspreis 569 $/oz (458 $/oz) konnte die Bruttogewinnspanne von 88 auf 159 $/oz ausgeweitet werden. Im 1. Halbjahr des Geschäftsjahres 2005/06 erwirtschaftete Resolute einen operativen Verlust in Höhe von 2,0 Mio A$. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 300.000 oz erreicht die Lebensdauer der Reserven 9,3 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 33,0 Jahre. Die Entwicklung des Syama Projekts in Mali (Resolute Anteil 80 %) wurde beschlossen. Über einen Zeitraum von 6,5 Jahren wird eine jährliche Produktion von 200.000 oz (Resolute Anteil) bei Nettoproduktionskosten von 290 $/oz in Aussicht gestellt. Die Investitionskosten betragen 129,6 Mio A$ (85,8 Mio A$) (Resolute Anteil). Im Nyakufuru Projekt (Resolute Anteil 66 %) konnte eine Ressource von 700.000 oz (Resolute Anteil) bestätigt werden. Im Finkolo Projekt (Resolute Anteil 60 %) konnte erstmals eine Ressource in Höhe von 290.000 oz (Resolute Anteil) nachgewiesen werden. Im Akoase Projekt in Ghana verfügt Resolute über eine Ressource von 380.000 oz bei einem Goldgehalt von 1,1 g/t. Resolute hält einen Anteil von 83,3 % an Valhalla Uranium (AUS) mit einem aktuellen Börsenwert von 90,0 Mio A$ sowie Anteile an weiteren Gesellschaften mit einem Börsenwert von 30,0 Mio A$. Der Umfang der Derivatepositionen umfaßt 1,1 Mio oz (1,2 Mio oz), was einen Produktionszeitraum von 3,8 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen stiegen auf 135 Mio A$ oder 88 $/oz. Am 31.12.05 stand einem Cashbestand von 12,2 Mio A$ eine gesamte Kreditbelastung von 151,8 Mio A$ gegenüber. Beurteilung: Resolute präsentiert sich als mittelgroßer australischer Goldproduzent mit großen Stärken und Schwächen. Positiv sind die umfangreichen Ressourcen, die Erfolge bei der Exploration, der hohe Hebel auf den Goldpreis sowie die Substanz aus den Beteiligungen mit einem aktuellen Börsenwert von 120 Mio A$. Negativ sind die hohen Produktionskosten und die steigenden Belastungen aus den Vorwärtsverkäufen. Sollte Resolute eine Gewinnspanne von 100 A$/oz erzielen können, würde das KGV auf 12,6 zurückfallen. Durch den Kursanstieg wurde Resolute zu einer Halteposition. Empfehlung: Halten, unter 1,50 A$ kaufen, aktueller Kurs 1,65 A$, Kursziel 3,00 A$. Resolute wird auch in Berlin-Bremen notiert (vgl. Kaufempfehlungen vom 25.10.05 bei 1,095 A$ und vom 13.02.06 bei 1,275 A$).


© Martin Siegel
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