Warum stagniert der Goldpreis?

Ende August hatten die Aktienanleger gemessen am oben dargestellten GLD/SPX-Verhältnis nur 0,198% ihrer Portfolios in Gold angelegt. Das ist selbst gemessen an ihren Standards sehr wenig, denn in der Zeit zwischen der Finanzkrise und dem Beginn von QE3 lag das Verhältnis 2,4mal höher. Allein um diese durchschnittliche Gold-Exposure der letzten normalen Jahre an den Märkten wieder zu erreichen, werden also umfangreiche Käufe von GLD-Anteilen notwendig sein.

Die starke Nachfrage nach den Anteilen des GLD seitens der großen Investoren, die die Hauptantriebskraft des jungen Bullenmarktes im Goldsektor darstellte, ist noch lange nicht vorüber. Wenn die Börsen wieder zu normalen Marktzyklen zurückkehren und die tatsächlichen Werte der Anlageprodukte erneut zum ausschlaggebenden Faktor werden - und nicht die Versicherungen der Zentralbanken, dass die Zyklen gänzlich beseitigt wurden - dann werden sich auch Goldinvestments wieder großer Beliebtheit unter den Anlegern erfreuen. Das wird zur nächsten bedeutenden Aufwärtsbewegung des Goldkurses führen, wobei den GLD-Zuflüssen voraussichtlich wieder eine Führungsrolle zukommen wird.

Der neue Bullenmarkt stützt sich nicht einzig auf den GLD, doch der ETF hat mit Sicherheit großen Anteil am Aufschwung des Sektors. Ein weiterer Faktor war der Handel mit Gold-Terminkontrakten durch die Spekulanten. Mitte Juli hatte ich vor deren aggressiver Positionierung gewarnt, denn die Trader haben ihre Long-Positionen im Sommer so stark aufgestockt, dass diese in der Gesamtheit höher waren als je zuvor. Dies führte zu einem Verkaufsüberhang an den Futures-Märkten, welcher dem Goldkurs in den letzten Monaten schwer zu schaffen machte und jede Rally erstickte.

Seitdem bewegen sich die zum größten Teil fremdfinanzierten Long-Positionen am Gold-Terminmarkt in der Nähe dieser Rekordniveaus und es gelang den Tradern nicht, den Goldpreis weiter nach oben zu treiben. Auch das hat zur Stagnation der Kurse in den letzten Monaten beigetragen. Doch um die Vorgänge an den Terminmärkten im Detail zu erklären bedürfte es eines weiteren Essays. Sie sind zwar durchaus von Bedeutung, fallen aber im Vergleich zur GLD-Nachfrage derzeit weniger ins Gewicht.

Der Goldkurs konsolidiert also in diesem dritten Quartal vor allem deshalb, weil die Aktieninvestoren aufgehört haben, ihre Kapitalanlagen mit Hilfe von GLD-Anteilen zu diversifizieren. Die wundersame Wiederbelebung der in die Jahre gekommen Hausse an den Aktienmärkten und die neuen Rekorde, die trotz dem Brexit in diesem Sommer erreicht wurden, haben die Liebe der Investoren für die Wertpapiermärkte neu entfacht. Wenn die überbewerteten Aktienkurse eines Tages jedoch ihren unweigerlichen Abstieg von den luftigen Höhen beginnen, in denen sie sich derzeit bewegen, wird die Investitionsnachfrage nach Gold sprunghaft ansteigen.

Anleger können daher mit Investitionen in den GLD oder in physisches Gold auf die kommende Aufwärtsbewegung des Kurses setzen. Gold ist ein essentieller Bestandteil aller Portfolios und dank seiner Tendenz, sich konträr zu den Aktienmärkten zu entwickeln, bietet das Edelmetall eine unverzichtbare Absicherung für andere Kapitalanlagen. Sobald dieses Fundament gelegt ist, können Investoren sich mit den Aktien der Goldunternehmen beschäftigen, deren Gewinne die des physischen Goldkurses in den Schatten stellen werden. Steigende Goldpreise haben eine enorme Hebelwirkung auf die Gewinne dieser Minengesellschaften, was zur Folge hat, dass die Kursgewinne der Unternehmensaktien die des gelben Metalls um ein Vielfaches übersteigen.

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Das Fazit ist, dass die junge Goldhausse im dritten Quartal dieses Jahres stagnierte, weil die großen Investoren ihre aggressiven Käufe der Anteile des Gold-ETFs GLD einstellten. Die erstaunlichen neuen Kursrekorde an den Aktienmärkten, die in diesem Sommer ungeachtet der gefürchteten Volksabstimmung über den Brexit erreicht wurden, hatten zur Folge, dass die Investoren ihre Aufmerksamkeit wieder auf die Aktien anstatt auf Gold konzentrierten. Wenn es an den Aktienmärkten scheinbar immer weiter aufwärts geht, sinkt die Nachfrage nach Goldinvestitionen, wie wir in den letzten Jahren zur Genüge beobachten konnten.

Doch wenn die überbewerteten und von den Zentralbanken künstlich unterstützten Aktienmärkte schließlich einbrechen, werden die Investoren sich erneut auf die Diversifikation ihrer Portfolios mit Hilfe von Gold besinnen, da sich das Edelmetall meist entgegengesetzt zu den Aktienkursen entwickelt. Die starke Nachfrage der Anleger nach den GDL-Anteilen war es, die den Goldpreis in der ersten Jahreshälfte 2016 nach oben katapultiert hat. Die Rückkehr der Investoren an den Goldmarkt wird erneut eine steile Rally auslösen und der nächsten Aufwärtsbewegung Schwung verleihen. Investieren Sie jetzt, bevor die Rally beginnt!


© Adam Hamilton
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Dieser Beitrag wurde exklusiv für GoldSeiten.de übersetzt. (Zum Original vom 16.09.2016.)



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