Ruhe vor dem Anstieg

Der Goldpreis tendiert am Freitag im New Yorker Handel in einer engen Handelsspanne zwischen 620 und 623 $/oz seitwärts. Heute morgen entwickelt sich der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong ebenfalls sehr ruhig um das New Yorker Schlußniveau und notiert aktuell mit 622 $/oz genau auf dem Niveau vom Freitag. Auch auf Eurobasis bleibt der Goldpreis bei einem stabilen Dollar unverändert (aktueller Preis 15.656 Euro/kg, Vortag 15.644 Euro/kg). Die Goldminenaktien entwickeln sich ebenfalls seitwärts und geben keinen Trend vor. Wir erleben jetzt eine typische Marktberuhigung in der Spitze eines Dreiecks, dem ein Ausbruch mit einer wieder volatileren Entwicklung folgen wird. Nach der aktuellen Beruhigung der Märkte erwarten wir bis zum Jahresende eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir einen Ausbruch der Preise nach unten für praktisch ausgeschlossen.

Mittelfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der sich relativ stark entwickelt und die Gewinne der Vortage verteidigt (aktueller Preis 12,46 $/oz, Vortag 12,50 $/oz). Platin entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 1.224 $/oz, Vortag 1.228 $/oz). Palladium entwickelt sich unverändert ruhig (aktueller Preis 346 $/oz, Vortag 346 $/oz). Die Basismetalle entwickeln sich auf hohem Niveau weiterhin seitwärts. Kupfer gibt um etwa 1% nach. Nickel erreich mit einem Anstieg um 1,5% neue historische Höchstkurse.

Mit einem Goldpreis über der 600 $/oz-Marke bleibt die Wahrscheinlichkeit gering (10:90), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 510 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05).

Der nordamerikanische xau-Index verbessert sich um 0,8% oder 1,2 auf 146,4 Punkte. Bei den Standardwerten steigt Newmont um 1,6%. Bei den kleineren Werten ziehen Cumberland 4,8% und Gabriel 4,1% an. Stillwater gibt um 2,9% nach.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel freundlich. DRD Gold verbessert sich 3,1%.

Der australische Markt entwickelt sich heute morgen uneinheitlich. Bei den Produzenten geben St Barbara 3,8% und Troy 3,1% nach. Dioro erholt sich um 3,1%. Bei den Explorationswerten verlieren Westonia 13,8% und Sipa 10,5%. Bei den Basismetallwerten können Western Areas und Kagara jeweils 4,7%, Herald 3,6% und Minara 3,4% zulegen.


Wichtigste Kurznachrichten:

Die australische Croesus bleibt vom Kurs ausgesetzt. Weitere Informationen, die noch in der Woche zum 30.06.06 gemeldet werden sollten, stehen noch aus.


Westgold

Die von uns mitbetriebene Firma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Freitag weiterhin Umsätze auf einem hohen Niveau. Das Interesse lag im Goldbereich neben unserer Sonderaktion Krügerrand bei größeren Goldbarren 1 kg und 500 g sowie 1 oz Maple Leaf. Bei unserer Sonderaktion Panda 2006 sind noch wenige Stücke verfügbar. Im Silberbereich wurden 1 oz Maple Leaf und 1 oz American Eagle nachgefragt. Das Verhältnis von Käufern zu Verkäufern blieb bei niedrigen 2:1.Derzeit sind alle Produkte sofort lieferbar.


Analyse

28.08.06 Dragon (AUS, Kurs 0,135 A$, MKP 59,5 Mio A$) meldet für das Juniquartal (Dezemberquartal 2005) aus dem schwedischen Svartliden Projekt, einen Anstieg der Goldproduktion auf 11.795 oz (Dragon Anteil), was einer Jahresrate von etwa 45.000 oz entspricht und auf der Höhe der Planungen liegt. Dragon hält einen Anteil von 80% an dem Projekt. Bei Nettoproduktionskosten von 352 $/oz (289 $/oz) und einem Verkaufspreis von 538 $/oz konnte die Bruttogewinnspanne von 115 auf 186 $/oz ausgeweitet werden. Die unglaublich hohen Verwaltungsausgaben der Vorquartale wurden auf ein Normalmaß reduziert. Dennoch dürfte Dragon nach Abschreibungen und Explorationsausgaben kein Gewinn verblieben sein. Auf der Basis einer jährlichen Produktion von 45.000 oz (Dragon Anteil) erreicht die Lebensdauer der Reserven 5,6 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 7,3 Jahre. Der Produktionsbeginn im finnischen Vammala Projekt, das noch im Jahresverlauf 2005 in Produktion gehen sollte, wird nun für das Märzquartal 2007 anvisiert. Das Vammala Projekt verfügt über eine Ressource von 528.000 oz und könnte jährlich bis zu 80.000 oz produzieren. Insgesamt verfügt Dragon im Vammala Projekt und in weiteren finnischen Projekten über 1,2 Mio oz Goldressourcen. Die Vorwärtsverkäufe konnten auf 105.000 oz (121.000 oz) reduziert werden, was einen Produktionszeitraum von 2,3 Jahren abdeckt. Die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen erhöhten sich auf 34,6 Mio A$ oder 244 $/oz. Am 30.06.05 (31.12.04) stand einem Cashbestand von 2,5 Mio A$ (9,4 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 27,8 Mio A$ (36,8 Mio A$) gegenüber. Da Dragon seit 2003 keine Halbjahresbericht mehr veröffentlicht, sind keine aktuelleren Finanzdaten verfügbar. Beurteilung: Durch die Vorwärtsverkäufe hat Dragon praktisch keine Möglichkeit aus der Svartliden Mine Gewinne zu erzielen. Die Hoffnung für eine Verbesserung der Lage liegt damit vor allem auf der Inbetriebnahme der finnischen Vammala Mine. Sollte es Dragon gelingen, die Mine in Produktion zu bringen, hätte die Aktie ein Kurspotential von 200 bis 300%. Wir stellen die Aktie nach unserem Verkauf weiterhin zur Beobachtung. Eine neue Kaufempfehlung ist erst möglich, wenn sich die Umsetzung des Vammala Projekts abzeichnet. Empfehlung: Verkaufen und zunächst weiter beobachten, aktueller Kurs 0,135 A$. Dragon wird an mehreren deutschen Börsen gehandelt (vgl. Verkaufsempfehlung vom 09.02.06 bei 0,099 A$).


© Martin Siegel
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