FED macht ernst - Zinsen steigen - Edelmetalle unter Druck
21.09.2017 | Markus Blaschzok
Vor neun Jahren hatte die US-Notenbank FED bekanntgegeben Schrottanleihen am offenen Markt aufkaufen zu wollen und diese in ihre Bilanz aufzunehmen, um frisch gedrucktes Geld an das vor dem Kollaps stehende Bankensystem zu verteilen. Die Banken hatten die Einlagen der Kunden um ein Vielfaches verliehen, sodass sie ihr Eigenkapital um das Zwanzig- bis Vierzigfache gehebelt hatten, was letztlich zu einer Immobilienblase und letztlich dem Crash der Investmentbank Lehman Brothers am 15. September 2008 führte. Es drohte eine Kettenreaktion im hochverschuldeten Bankensystem, das die Realwirtschaft mit in eine tiefe Depression gerissen hätte. Um ersteres zu verhindern, verteilte die US-Notenbank auf Kosten der Steuerzahler frisches Geld an die Banken, wodurch diese vor dem Bankrott bewahrt wurden. Nach diesem ersten sogenannten QE-Programm endete das dritte QE-Programm im Oktober 2014. Bis dahin hatte die FED die Geldbasis bereits fast vervierfacht, was der primäre Treibstoff für die Rallye am Gold- und Silbermarkt war.
Seit 2008 stieg die Geldbasis in den USA um 360% an
Der Zinsentscheid am gestrigen Abend um 20 Uhr brachte dem Marktkonsens entsprechend keine Veränderung. Jedoch sehen mittlerweile 11 Notenbanker eine weitere Zinsanhebung noch in diesem Jahr und nur 4 Mitglieder sind dagegen. Damit ist es wahrscheinlicher geworden, dass es bei der Sitzung im Dezember eine weitere Anhebung der Leitzinsen um 0,25% geben wird. In Europa wird die EZB die Zinsen hingegen bis Ende 2018 bei null Prozent belassen.
Die US-Notenbank hebt entgegen der landläufigen Meinung die Zinsen nicht an, weil die Wirtschaft in den USA so gut läuft, sondern weil die die reale Teuerung, die nicht im offiziellen CPI-U ausgewiesen wird, steigende Zinsen erfordert. Für 2018 prognostizierte Yellen drei weitere Zinsanhebungen.
Voraussichtlich werden die Leitzinsen im Dezember noch einmal um 25 Basispunkte angehoben
Das wichtigste Thema am gestrigen Abend, worauf die Marktteilnehmer achteten, war jedoch die von mir bereits prognostizierte Reduzierung der Bilanzsumme der Notenbank. Janet Yellen verkündete, dass man es der Bilanz ab Oktober erlauben wird sich zu normalisieren. Dies geschieht, indem man das Geld aus auslaufenden Anleihen nicht wieder am Markt für erneute Käufe von Anleihen nutzt und sich die Bilanz so langsam wieder verkürzen wird.