Kaufniveau auf Eurobasis

Der Goldpreis entwickelt sich weiterhin in einer relativ engen Handelsspanne um die 638 $/oz-Marke seitwärts. Aktuell notiert der Goldpreis im Handel in Sydney und Hongkong bei 638 $/oz um etwa 2 $/oz unter dem Vortagesniveau. Die Goldminenaktien setzen ihren vorsichtigen Aufwärtstrend weltweit fort und deuten kurzfristig auf eine stabile Entwicklung des Gesamtmarktes hin. Bei einem leicht verbesserten Dollar gibt der Goldpreis auf Eurobasis erneut leicht nach (aktueller Preis 15.546 Euro/kg, Vortag 15.606 Euro/kg). Wir erwarten für die nächsten Monate eine Entwicklung der Edelmetallpreise unter größeren Schwankungen und eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen.

Mittel- bis langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der ebenfalls kleinere Gewinne mitnimmt (aktueller Preis 13,63 $/oz, Vortag 13,79 $/oz). Der Platinpreis entwickelt sich seitwärts (aktueller Preis 1.164 $/oz, Vortag 1.171 $/oz). Palladium gibt nach (aktueller Preis 324 $/oz, Vortag 329 $/oz). Bei den Basismetallen verliert Nickel 1,9 %.

Mit dem Goldpreis über der 600 $/oz-Marke bleibt die Wahrscheinlichkeit gering, (10:90), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 520 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05).

Der nordamerikanische xau-Index verbessert sich um 0,3% oder 0,4 auf 144,1 Punkte. Bei den Standardwerten steigt Freeport 1,4%. Newmont gibt 0,3% nach. Bei den kleineren Werten ziehen Gammon Lake 4,4%, Apollo 3,4% und High River 2,2% an. Eldorado gibt 4,4% ab. Bei den Silberwerten verbessert sich Silver Standard 2,2%. Silver Wheaton fällt 1,9% zurück.

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel ruhig. Harmony verliert 1,7%.

Der australische Markt entwickelt sich heute morgen erneut freundlich. Bei den Produzenten gewinnen Resolute 9,0% und Gleneagle 3,9%. Intrepid verliert 3,3%. Bei den Explorationswerten steigt Citigold 5,3%. Westonia gibt 12,1% ab. Bei den Basismetallwerten erholt sich Herald um 15,5% (Vortag -25,4%). Sally Malay gewinnen 5,8% und Mincor 3%. Independence Group gibt um 3,3% nach.


Wichtigste Kurznachrichten:

29.11.06: Die australische Herald Resources (nicht Dominion Mining!) meldet Verzögerungen bei der Genehmigung des Abbaus durch die Forstbehörden, was zu steigenden Projektkosten von bis zu 40% führen könnte. Die gewaltige Profitabilität des Projektes bleibt jedoch bei den aktuellen Zink-, Blei- und Silberpreisen erhalten. Problematisch ist, daß nicht ganz klar ist, ob weiteres Kapital über eine Kapitalerhöhung aufgenommen werden muß. Wir beurteilen den Kurseinbruch um 25,4% auf 0,97 A$ als Kaufmöglichkeit, die unter der Berücksichtigung der Risiken genutzt werden kann. Am 30.11.06 erholt sich der Aktienkurs wieder auf 1,12 A$.

Die australische Gleneagle gibt ein Aktienkaufprogramm bekannt. Neue Aktien können bis 5.000 A$ im Gegenwert von 0,25/Aktie gezeichnet werden. Bei einem aktuellen Aktienkurs von 0,27 A$ können die neuen Aktien gezeichnet werden.

Die australische Croesus meldet am 19.09.06 Fortschritte bei der Restrukturierung der Gesellschaft. Zwischen dem 18.09.06 und dem 30.10.06 sollen Gespräche mit Interessenten über den eventuellen Verkauf der Central Norseman Mine geführt werden. Mit dem besten Bieter soll bis zum 03.11.06 ein Gespräch geführt werden. In Absprache mit den Gläubigern ist dann bis zum 15.12.06 die Erstellung der Verträge vorgesehen. Im Anschluß soll die Gesellschaft neu strukturiert werden.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Mittwoch erneut ein hohes Handelsvolumen. Umsatzspitzenreiter waren Silbermünzen 1 oz American Eagle sowie im Goldbereich unsere Sonderaktion 1 oz American Eagle. Weiterhin überwiegen die Kauforders die Verkaufsorders im Verhältnis von etwa 5:1, wobei der fallende Dollar bei einem steigenden Goldpreis ein optimales Umfeld für Investments auf Eurobasis bietet. Wir bereiten derzeit eine Weihnachtssonderaktion mit kleineren Lunar-Münzen in einer Schmuckschatulle vor. Bitte beachten Sie dazu in den nächsten Tagen unsere Internetseite www.westgold.de.


Analyse

30.11.06 Richmont (NA, Kurs 3,03 C$, MKP 80,0 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Dezemberquartal 2005) einen Anstieg der Goldproduktion auf 10.653 oz, was einer Jahresrate von etwa 40.000 oz entspricht und weit hinter der Jahresplanung einer Produktion von 77.000 oz liegt. Bei Nettoproduktionskosten von 520 $/oz und einem Verkaufspreis von 611 $/oz stieg die Bruttogewinnspanne auf 91 $/oz an, reichte aber nicht aus, um einen Gewinn zu erwirtschaften. Der Verlust konnte auf 0,5 Mio A$ oder 38 $/oz begrenzt werden. Richmont macht keine Angaben über die erwartete Produktionshöhe für das Geschäftsjahr 2007. Trotz der Inbetriebnahme der Island Mine (55 % Anteil) dürfte die Erwartung von 100.000 oz auf etwa 60.000 oz zurückgenommen werden müssen. Auf dieser Basis beträgt die Lebensdauer der Reserven 2,9 Jahre und die Lebensdauer der Ressourcen 24,1 Jahre. Im Valentine Lake Projekt hat Richmont die Option, für Entwicklungsausgaben von 2,6 Mio A$ einen Anteil von 70 % zu erwerben. In dem Projekt liegt eine Ressource von 252.000 oz (Richmont Anteil) bei einem Goldgehalt von 8,5 g/t vor. Richmont hat sich zum Ziel gesetzt, die Produktion innerhalb der nächsten 3-4 Jahre auf eine Jahresrate von 200.000 oz zu steigern, scheint dieses Ziel jedoch weit zu verfehlen. Richmont macht keine aktuellen Angaben über die finanzielle Situation. Am 31.12.05 (30.06.05) erreichte der Cashbestand 16,2 Mio A$ (27,1 Mio A$) bei einer gesamten Kreditbelastung von 15,1 Mio A$ (14,2 Mio A$). Beurteilung: Richmont präsentiert sich als unspektakulärer mittelgroßer nordamerikanischer Goldproduzent, der durch ehrgeizige Explorationsprogramme wachsen will. Das Management zeichnete sich in der Vergangenheit dadurch aus, daß die Ziele weitgehend erreicht werden konnten, blieb aber zuletzt weit hinter den Vorgaben zurück. Wir reduzieren unser maximales Kauflimit von 4,00 auf 3,00 C$ und unser Kursziel von 8,00 auf 6,00 C$. Empfehlung: Halten, unter 3,00 C$ kaufen, aktueller Kurs 3,03 C$, Kursziel 6,00 C$. Richmont wird in Deutschland praktisch umsatzlos in Frankfurt und Berlin-Bremen notiert (vgl. Halteempfehlung vom 28.04.06 bei 5,30 C$).


© Martin Siegel
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