Gold labil

Der Goldpreis wird im gestrigen New Yorker Handel von 635 auf 630 $/oz gedrückt und verliert im Handel in Sydney und Hongkong zunächst weiter auf 627 $/oz. Aktuell erholt sich der Goldpreis wieder auf 630 $/oz und liegt damit um etwa 8 $/oz unter dem Vortagesniveau. Auch der Silberpreis und die Goldminenaktien fallen bei einem weiterhin labilen Dollar zurück, was kurzfristig auf weitere Rückschläge am Gesamtmarkt hindeutet. Auf Eurobasis setzt der Goldpreis den kurzfristigen Abwärtstrend fort (aktueller Preis 15.210 Euro/kg, Vortag 15.432 Euro/kg). Wir erwarten für die nächsten Monate (auch schon bis zum Jahresende möglich) eine Entwicklung der Edelmetallpreise unter größeren Schwankungen und eine sich beschleunigende Fortsetzung der Goldhausse in Richtung unseres neuen Preisziels von 750 $/oz und des alten historischen Höchstkurses von 871 $/oz. Aufgrund der fundamentalen Verfassung des Goldmarktes halten wir eine Umkehr des langfristigen Aufwärtstrends praktisch für ausgeschlossen.

Mittel- bis langfristig wird der Goldpreis durch eine breit angelegte Aufwärtsentwicklung des Ölpreises, der Basismetallpreise und des Silberpreises unterstützt, der die 14 $/oz-Marke nicht verteidigen kann (aktueller Preis 13,60 $/oz, Vortag 13,66 $/oz). Platin bleibt unter Druck (aktueller Preis 1.113 $/oz, Vortag 1.130 $/oz). Palladium tendiert seitwärts (aktueller Preis 326 $/oz, Vortag 332 $/oz). Die Basismetalle geben leicht nach.

Mit dem Goldpreis über der 600 $/oz-Marke bleibt die Wahrscheinlichkeit gering, (10:90), daß der Goldpreis durch gezielte Manipulationseingriffe der Zentralbanken, insbesondere durch Goldverleihungen der Bank of England unter den langfristigen Aufwärtstrend, der mittlerweile bei etwa 520 $/oz verläuft, gedrückt werden könnte (vgl. Leitartikel in: "Goldmarkt", Ausgabe 10/05).

Der nordamerikanische xau-Index verliert 1,8% oder 2,6 auf 144,9 Punkte. Bei den Standardwerten geben Goldcorp 2,6% und Kinross 2,4% nach. Bei den kleineren Werten fallen Queenstake 3,9%, Miramar 3,2% sowie Agnico Eagle und Bema jeweils 2,7% zurück. Gegen den Trend steigen Apollo 5,2% und Gabriel 2,6%. Bei den Silberwerten fallen Silver Wheaton 3,7% (Vortag -2,3%), Pan American 3,0% und Apex 2,8% (Vortag -2,3%).

Die südafrikanischen Werte entwickeln sich im New Yorker Handel schwächer. DRD Gold bricht um weitere 9,5% (Vortag -11,9%) ein. Harmony verliert 3,0%.

Der australische Markt entwickelt sich heute morgen ebenfalls schwächer. Bei den Produzenten verlieren St Barbara 5,7 %, Perseverance 5,3%, Sino Gold und Lihir 3,7%, Gleneagle 3,6% sowie Agincourt, Ballarat, Bolnisi und Equigold jeweils 3,5%. Bei den Explorationswerten geben Integra 11,1% und Citigold 3,1% nach. Metex steigen 3,9% und Westonia 3,3%. Bei den Basismetallwerten geben CBH 3,8% und Jubilee 3,7% nach. Cons Minerals steigt um 3,8%.


Wichtigste Kurznachrichten:

05.12.06 Die australische Emperor gibt die Schließung ihrer Vatukoula Mine auf den Fiji Inseln bekannt, was einen neuen Höhepunkt der jahrelangen Serie von Mißmanagement (zuletzt unter der Verantwortung von DRD Gold) markiert. Die fundamentale Situation der Emperor verbessert sich durch die Schließung erheblich, so daß sich bei dem aktuellen Kursverfall eine hervorragende Einstiegsmöglichkeit ergibt. Der Kurs bricht um 26,3% auf 0,21 A$ ein und erholt sich am 06.12.06 um 2,4% auf 0,215 A$ und am 07.12.06 um 2,3% auf 0,22 A$.

Gleneagle gibt ein Aktienkaufprogramm bekannt. Neue Aktien können bis 5.000 A$ im Gegenwert von 0,25/Aktie gezeichnet werden. Bei einem aktuellen Aktienkurs von 0,27 A$ können die neuen Aktien gezeichnet werden.

Die australische Croesus meldet am 19.09.06 Fortschritte bei der Restrukturierung der Gesellschaft. Zwischen dem 18.09.06 und dem 30.10.06 sollen Gespräche mit Interessenten über den eventuellen Verkauf der Central Norseman Mine geführt werden. Mit dem besten Bieter soll bis zum 03.11.06 ein Gespräch geführt werden. In Absprache mit den Gläubigern ist dann bis zum 15.12.06 die Erstellung der Verträge vorgesehen. Im Anschluß soll die Gesellschaft neu strukturiert werden.


Westgold

Unsere Edelmetallhandelsfirma Westgold (www.westgold.de) verzeichnete am Mittwoch etwas nachgebende Umsätze. Im Goldbereich liegt der Umsatzschwerpunkt weiterhin beim Krügerrand 1 oz und bei unserer Sonderaktion. Im Silberbereich wurden vorwiegend Barren 1 kg und 1 oz Maple Leaf verkauft. Offensichtlich bauen jetzt noch einige Kunden vor der Erhöhung der Mehrwertsteuer ihre Barrenbestände auf. Bitte beachten Sie auch unsere Sonderaktion auf der Internetseite www.westgold.de.


Analyse

07.12.06 Jaguar (NA, Kurs 6,90 C$, MKP 348 Mio A$) meldet für das Septemberquartal (Märzquartal) aus ihren 3 brasilianischen Projekten einen Anstieg der Produktion auf 12.044 oz, was einer Jahresrate von etwa 50.000 oz entspricht. Bei Nettoproduktionskosten von 373 $/oz und einem Verkaufspreis von 608 $/oz konnte eine Bruttogewinnspanne von 235 $/oz erzielt werden. Der operative Gewinn erreichte 3,5 Mio A$, was 216 $/oz oder einem KGV von 24,9 entspricht. Dabei war der größte Teil der Gewinne allerdings auf Gewinne aus Derivaten zurückzuführen, die noch im Märzquartal zu gewaltigen Verlusten führten. Derzeit entwickelt Jaguar das brasilianische Turmalina Projekt mit einer jährlichen Kapazität von 60.000 oz. Der Produktionsbeginn ist für das Dezemberquartal 2006 vorgesehen. Bis 2008 will Jaguar die Produktion auf jährlich 200.000 oz steigern. Die Goldreserven konnten auf 587.000 oz (554.000 oz) ausgeweitet werden. Die Goldressourcen liegen bei 2,6 Mio oz. Auf der Basis einer jährlichen Produktion ergibt sich daraus einen Lebensdauer der Reserven von 9,8 Jahren und eine Lebensdauer der Ressourcen von 43,3 Jahren, so daß sich erhebliches Wachstumspotential eröffnet. Jaguar macht keine verwertbaren Angaben über die Höhe der Vorwärtsverkäufe, gibt die unrealisierten Verluste aus den Vorwärtsverkäufen aber mit 10,5 Mio A$ an. Am 30.09.06 (31.03.06) stand einem Cashbestand von 38,3 Mio A$ (69,5 Mio A$) eine gesamte Kreditbelastung von 45,0 Mio A$ (37,2 Mio A$) gegenüber. Beurteilung: Jaguar präsentiert sich als engagierter Explorationswert, ist mit einer Marktkapitalisierung von 348 Mio A$ allerdings bereits teuer bewertet. Sollte Jaguar bei einer jährlichen Produktion von 200.000 oz eine Gewinnspanne von 100 A$/oz umsetzen können, würde sich ein KGV von 17,4 einstellen. Positiv ist das Wachstumspotential durch die hohen Ressourcen. Durch den Kursanstieg wurde Jaguar zu einer Verkaufsposition. Wir erhöhen unser Kauflimit von 2,30 auf 4,50 C$ und unser Kursziel von 5,50 auf 7,00 C$. Empfehlung: Über 7,00 C$ verkaufen, aktueller Kurs 6,90 C$, Rückkauf unter 4,50 C$. Jaguar Mining wird nicht in Deutschland gehandelt (Halteempfehlung vom 02.06.06 bei 4,19 C$).


© Martin Siegel
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