Coronavirus wird Goldpreis ankurbeln

Die ersten makroökonomischen Indikatoren aus China sind desaströs. Der Caixin Business Activity Index fiel im Januar von 51,8 um mehr als 25 Indexpunkte auf 26,5 im Februar.



Der wirtschaftliche Schock veranlasste chinesische Banken - die bereits unter notleidenden Krediten in ihren Bilanzen litten, bevor der Virus sich ausbreitete - außerordentliche Maßnahmen zu ergreifen, faule Kredite nicht als solche zu erkennen; mit der expliziten Genehmigung der Regulierungsbehörden in Peking. Mehr von Bloomberg:

"Einige der Maßnahmen... umfassen eine Verlängerung der Kredite von Unternehmen, die Gefahr laufen, Zahlungsdeadlines zu verpassen, sowie eine Entspannung der Richtlinien, wie überfällige Schulden kategorisiert werden.

Kreditgeber erlauben es zudem Kreditnehmern, Zinszahlungen bis zu sechs Monate zu überspringen.

Die vier größten Banken im staatlichen Besitz werden durchschnittlich um das 0,5-Fache ihres geschätzten Buchwertes in diesem Jahr gehandelt, nahe eines Rekordtiefs."



Dies sind Anzeichen für ein zweischneidiges Problem: Unternehmen können nicht über die Runden kommen und Banken sehen sich mit einer Insolvenz konfrontiert. Der Wert, zu dem Bankenaktien gegenüber ihren Buchwerten gehandelt werden, heißt "Kurs-Buchwert-Verhältnis." Wie Bloomberg berichtete, befindet sich dieses Verhältnis für chinesische Banken nahe eines Rekordtiefs.

Wenn wir dieses Kurs-Buchwert-Verhältnis vereinfachen, dann kann es enthüllen, wie der Markt die Bilanz einer Bank bewertet; im Gegensatz dazu, wie die Bank ihre eigene Bilanz bewertet. Wenn das Kurs-Buchwert-Verhältnis unter 1 liegt (alternativ unter 100%), dann denkt der Markt, dass die Bank in schlechter Verfassung ist. Wenn das Verhältnis bei 0,5 liegt, dann denkt der Markt, dass sich die Bank in sehr schlechter Verfassung befindet.

Den europäischen Banken ergeht es nicht besser. Vor einigen Monaten berechnete der niederländische, unabhängige Journalist Arno Wellens das Kurs-Buchwert-Verhältnis der größten Banken Europas. Einige Banken erschienen gesund - größtenteils diejenigen, die sich in Ländern befinden, die nicht Teil der Eurozone sind. Doch viele der systematisch wichtigen Banken, wie die Deutsche Bank, die Commerzbank, BNP Paribas, Crédit Agricole, Société Générale, UniCredit, die Banco Popolare, die Banca Monte die Paschi und die Banco Santander besitzen Kurs-Buchwert-Verhältnisse, die weit unter 100% liegen. Insider wissen, dass diese Banken nicht gesund sind (egal welche Stresstests sie bestehen).