Die Vorherrschaft der Technologie

Letzte Woche habe ich einige von Cathies Gedanken zur Deflation geteilt. Dieser Ausschnitt war zwar aufschlussreich, aber nur ein Teil der tiefgründig recherchierten Sichtweise, die ihre Investitionen leitet. Sie sucht nach "disruptiver Innovation", was eine andere Art ist, "Automatisierung" zu sagen. Aus ihrer Sicht ist der Arbeitskräftemangel eine gute Sache, weil er diese hilfreichen Innovationen beschleunigt. Hier ist ein wenig mehr aus dem SIC-Transkript.

"Wir glauben, dass wir wieder in einen Arbeitskräftemangel geraten; im weitesten Sinne. Das hat nichts mit einer Pandemie zu tun, sondern mit einem Arbeitskräftemangel angesichts der demografischen Entwicklung und des Wirtschaftswachstums. Ich denke, was wir sehen werden, ist, dass die Produktivität, von der wir sprechen - was eine andere Art ist, das auszudrücken, was ich mit dem Wright'schen Gesetz gemacht habe - sich beschleunigen wird. Sie hat bereits begonnen, sich zu beschleunigen.

Ich glaube, im Jahresvergleich lag sie im ersten Quartal bei 4,2% und bei einer annualisierten Änderungsrate bei 5,2%. Wir sehen das bereits. Das ist ein starkes Gegenmittel gegen jeglichen Inflationsdruck, der sich da draußen entwickelt.

Wir glauben, dass die Produktivität in die Höhe schießen wird. Wir haben eine Analyse durchgeführt, nur um Ihnen ein Gefühl dafür zu geben, wie viel technologiegestützte Plattformen, wie viele Arbeitsplätze sie schaffen können. Das war die Antwort auf die Frage der Robotik. Wir haben eine Studie der Universität Oxford durchgeführt, die, als wir die Firma gründeten, gerade veröffentlicht worden war. Es ging um die Vereinigten Staaten und die Arbeitskräfte.

Im Grunde lautete die Überschrift: "47% aller Arbeitsplätze in den Vereinigten Staaten werden in den nächsten 20 Jahren durch Automatisierung, einschließlich künstlicher Intelligenz, verloren gehen." Wir haben die gleiche Studie hergenommen. Sie haben es dabei belassen, und deshalb hat die Sorge, dass Roboter Arbeitsplätze vernichten werden, eine gewisse Eigendynamik entwickelt.

Wir haben dieselbe Studie mit den 700 Job-Klassifizierungen hergenommen, die sie verwendet haben, und haben angesichts unserer Kostenkurve herausgefunden, wann diese verschiedenen Job-Kategorien der Robotik oder Automatisierung zum Opfer fallen werden. Es wird (eine Menge) Verdrängung geben. Wir müssen umschulen, wir müssen neu ausbilden. Aber am Ende des Tages, im Jahr 2035, glauben wir, dass das BIP in den Vereinigten Staaten aufgrund der Automatisierung nicht 28 Billionen Dollar betragen wird, was die lineare Erwartung war, sondern 40 Billionen Dollar. Unsere Aufgabe als Investor in Innovation, der sich nur auf Innovation konzentriert, ist es, herauszufinden, wo diese 12 Billionen Dollar liegen werden.

Sie werden in Jobs stecken, die wir uns heute noch nicht einmal vorstellen können. In den frühen 90er Jahren konnten wir uns die Gig Economy, Uber, Lyft, Airbnb nicht vorstellen. Ohne das Internet wäre das alles nicht möglich gewesen, und das wird sich in den nächsten 15 bis 20 Jahren explosionsartig entwickeln."

Wie Cathie anmerkt, müssen wir Menschen besser bei der Umschulung und Anpassung helfen, wenn ihre Berufe verschwinden. Aber wir sollten keine Angst vor Innovationen haben. (Karen Harris von Bain hat die Automatisierung von Arbeitsplätzen ebenfalls als einen ihrer größten Trends genannt!)

Cathie hält sich strikt an einen Prozess. Jede Aktie in ihrem Portfolio hat einen bestimmten Prozentsatz, der für den Fonds vorgesehen ist. Wenn dieser zu groß wird, wird sie Aktien eines Unternehmens, an das sie glaubt, verkaufen, um das Gleichgewicht in ihrem Portfolio zu erhalten. Bei Drawdowns wird sie aus dem gleichen Grund kaufen. Sie wird Unternehmen in ihrem Portfolio durch Unternehmen ersetzen, die ihrer Meinung nach mehr Potenzial haben. Sie kommentierte, dass sie den jüngsten Drawdown nutzte, um ihre Investitionen in Unternehmen wie Palantir zu erhöhen, die sie für teuer hielt. Sie sah den Kursrückgang als Geschenk an.

Außerdem kenne ich privat ein Portfolio mit ihren 11 überzeugendsten Aktien-Picks. Dieses Portfolio ist nur 11% gefallen, als ich das letzte Mal vor einer Woche oder so nachgesehen habe. Ihr Prozess funktioniert. Der Großteil meiner persönlichen Technologieaktien befindet sich im privaten Bereich und ist hoffentlich (!) auf dem Weg an die Börse. Ironischerweise sehe ich Cathie als eine Absicherung, dass ich falsch liege. Ich schätze es, dass sie mehrere Innovations-ETFs geschaffen hat, die es Anlegern ermöglichen, sich auf Branchen zu konzentrieren, an die wir besonders stark glauben.

Ehrlich gesagt ist ein Drawdown von 30% ein Geschenk für Technologie-Investoren, nicht für Momentum-Trader. Meine Wette ist, dass Cathie und ihr Prozess in fünf Jahren zu den großen Gewinnern von heute gehören und den passiven S&P 500 im Staub zurücklassen werden. Ich würde gerne ernsthaftes Geld auf diese Aussage wetten.


Intelligente Unternehmen

Eines meiner persönlichen SIC-Highlights war die Chance, Joe Lonsdale zu interviewen, einen sehr erfolgreichen Risikokapitalgeber, der Palantir zusammen mit Peter Thiel gegründet hat. Er leitet jetzt seine eigene Firma namens 8VC und führt außerdem die Tech-Unternehmen Addepar und OpenGov.

1984 prägte Stewart Brand den heute gebräuchlichen Satz: "Information will frei sein." Das ist absolut richtig, aber es gibt eine logische Konsequenz: Information will sich auch verbinden. Ihr Wert vervielfacht sich, wenn sie andere Informationen findet. Doch selbst jetzt existieren Informationen oft in getrennten Silos, die ihre Nützlichkeit stark einschränken, oft sogar absichtlich, da Leute in der Regierung Geld damit verdienen, diese Informationen privat und unverbunden zu halten. Das große Genie von Joe Lonsdale besteht darin, dass er die enormen Möglichkeiten erkannt hat, die sich aus der Freisetzung und Kombination von Informationen ergeben. Er hat es mit Palantir, Addepar und OpenGov geschafft.

Er begann bei PayPal, wo eines der Probleme darin bestand, dass böse Jungs die Plattform nutzten, um illegale Transaktionen zu ermöglichen. Die Genialität von PayPal bestand darin, genug Informationen zu bekommen, um die bösen Jungs einzuschränken oder zu eliminieren, und gleichzeitig den Prozess für den Rest von uns einfach genug zu halten. Hier ist ein großartiges Zitat über den Anstoß zur Gründung von Palantir: