Wieder Sommerflaute für Gold

Die FOMC-Entscheidung von Mitte Juni änderte nichts und ließ die extrem lockere Nullzinspolitik der Fed und das monatliche Gelddrucken in Höhe von 120 Milliarden Dollar auf unbestimmte Zeit bestehen. Es waren die individuellen Prognosen der führenden Fed-Vertreter, von denen ein Drittel eine Reihe von Zinserhöhungen in den nächsten Jahren erwartet, die heftige Verkäufe von Goldfutures auslösten. Damit ist Gold perfekt für eine starke Mittelwertumkehr gerüstet.

Trotz des falkenhaften Fed-Schrecks ist die gegenläufige Goldnachfrage bereits in bescheidenem Maße erkennbar. Im Juni stiegen die GLD+IAU-Bestände immer noch um 0,4% bzw. 6,8 Tonnen, obwohl die von der Fed ausgelöste Bereinigung der Goldfutures noch nicht abgeschlossen war. Wenn sich der Goldpreis stark erholt, was angesichts der derzeit extrem optimistischen Positionierung der Spekulanten bei den Goldfutures der Fall sein sollte, werden auch die Käufe von Goldanlagen zunehmen. Es ist die Preisentwicklung von Gold, die die Stimmung der Aktienhändler bestimmt und damit auch ihre Gold-ETF-Käufe.

In diesem Sommer gibt es auch anomale Katalysatoren, die die Investitionsnachfrage wirklich ankurbeln könnten, was die Flaute wieder kurzschließen würde. Dazu gehört vor allem die Inflation, also die steigenden Preise, die die Amerikaner für alles bezahlen müssen. Da die Fed weiterhin jeden Monat 120 Milliarden an neuen Dollar zur Monetarisierung von Anleihen herbeizaubert, explodiert die Geldmenge weiterhin. Diese Flut treibt die Preise für Waren und Dienstleistungen überall in die Höhe.

In nur 15,4 Monaten seit der Aktienpanik vom März 2020, die durch die COVID-Lockdowns der Regierungen ausgelöst wurde, ist die Bilanz der Fed um 87,9% oder 3.790 Milliarden Dollar in die Höhe geschnellt! Damit hat sich die US-Geldmenge in dieser kurzen Zeitspanne fast verdoppelt und die Preise in die Höhe getrieben. Der letzte Verbraucherpreisindex, der Mitte Juni abgelesen wurde, zeigte einen Anstieg von 5,0% im Jahresvergleich, aber das ist zu niedrig gegriffen, da die realen Preise tatsächlich zweistellig gestiegen sind.

Je mehr sich Spekulanten und Investoren um die Inflation sorgen, desto mehr Kapital werden sie in Gold, Silber und die Aktien der Bergbauunternehmen investieren. Lange Jahrhunderte des Gedeihens während Episoden verschwenderischer Zentralbanken, die törichterweise ihre eigenen Währungen abwerten, haben Gold zur ultimativen Inflationsabsicherung gekrönt. Die Nachfrage nach Goldinvestitionen sollte sich sogar in diesem Sommer noch erheblich verstärken, wenn sich der Trommelschlag der beängstigenden Inflationsnachrichten intensiviert.

Seit vielen Jahren beziehe ich in meine Gold-Sommerloch-Analysen auch Silber und die Aktien der Bergbauunternehmen mit ein. Das Vermögen von Gold treibt den gesamten Edelmetallkomplex an. Die Aktien von Silber- und Edelmetallbergbauunternehmen sind effektiv gehebelt und setzen auf Gold. Ihr Verhalten im Sommer spiegelt und verstärkt alles, was in Gold passiert. Wenn also Gold in diesem Sommer überdurchschnittlich stark zulegt, sollten Silber und die Aktien der Bergbauunternehmen besser abschneiden.



Diese Silber-Sommer-Saisonal-Methode ist die gleiche wie die von Gold und zeigt, wie es sich während der modernen Bullenmarktjahre von Gold geschlagen hat. Mit einem viel kleineren globalen Markt ist Silber viel volatiler als Gold. Daher ist seine mittlere Sommertendenz breiter und liegt bei +/-10% gegenüber dem Schlusskurs vom Mai. Das impliziert eine Sommerspanne zwischen 25,11 Dollar und 30,69 Dollar in diesem Jahr. Aber die Sommer-Saisonalität von Silber hat sich insgesamt als schwächer erwiesen als die von Gold.

Das saisonale Sommertief von Silber wird in der Regel ein paar Wochen nach dem von Gold Ende Juni erreicht. Das ist im Durchschnitt der 20. Handelstag im Juni, was in diesem Jahr auf den 28. Juni fiel. Das bedeutete für Silber einen Rückgang von 3,3% seit Beginn des Sommers, was viel schlimmer ist als der durchschnittliche Rückgang von Gold von 0,7% bei seinem eigenen saisonalen Sommertief. Aber die allgemeine saisonale Performance von Silber in den Sommermonaten hat sich in den letzten Jahren gegenüber der von Gold verbessert.

Während dieser anlagegetriebenen Sommeranstiege von Gold in den Jahren 2016, 2019 und 2020 verstärkte Silber die gegenläufigen saisonalen Gewinne von Gold. Das weiße Metall stieg in denselben Zeiträumen, in denen Gold 12,3%, 19,0% und 19,1% höher notierte, um 26,9%, 34,5% und 61,6%! Das ergab einen 2,2-fachen, 1,8-fachen und 3,2-fachen Aufwärtshebel für Silber im Vergleich zu Gold. Die letztgenannten massiven Silbergewinne im letzten Sommer haben die saisonalen Werte wirklich in die Höhe getrieben.

In all diesen modernen Goldbullenjahren hat sich Silber von Ende Mai bis Ende August um durchschnittlich 4,6% erholt. Das ist bescheiden besser als die durchschnittlichen 3,7%, die Gold in diesem Sommer zugelegt hat. Vor einem Jahr beklagte ich in meiner letzten Wiederholung diese Sommerloch-Analyse die ernsthafte relative Underperformance von Silber im Vergleich zu Gold. Damals lagen die durchschnittlichen Sommergewinne bei nur 1,3% und 3,1%.