Zerohedge: Basel III & CBDCs: Die seismischen Veränderungen des weltweiten Finanzsystems
20.07.2021
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Im Gegensatz zur Auferlegung eines globalen regulatorischen Standards unter Basel 3 befinden sich digitale Zentralbankwährungen (CBDCs) noch in der Konzeptphase. Die Möglichkeit, dass Zentralbanken eine neue Form von Fiat-Währung direkt an die Allgemeinheit oder Teile davon ausgeben, wird von den Zentralbanken im Zusammenhang mit der gezielten Anwendung von zusätzlichem Geld diskutiert, um die Teile zu stimulieren, die die Ausweitung der Kredite der Geschäftsbanken nicht zu erreichen scheint. Alternativ könnte die Ausgabe einer CBDC zur Förderung spezifischer wirtschaftlicher und politischer Ziele zur Verfügung stehen, z. B. zugunsten von Unternehmen und Aktivitäten im Zusammenhang mit dem Klimawandel. Das ist sicherlich weniger umstritten, als teure politische Projekte mit zusätzlichen Steuern zu bezahlen.
Die Erstellung und Verbreitung von CBDCs sind massive Projekte, die erfordern, dass alle Unternehmen und Verbraucher Konten bei einer Agentur haben, die unter der direkten Kontrolle der Zentralbank steht. Die Koordination von Steuer-, Sozial- und anderen staatlichen Aufzeichnungen wird erforderlich sein, um sicherzustellen, dass alle Konten, die für CBDCs erstellt werden, echt sind und für alles in Frage kommen, was die Zentralbank von Zeit zu Zeit vorschreibt.
Es wird von Verbrauchern und Unternehmen gleichermaßen verlangen, die Kontrolle über ihre Aktivitäten an den Staat abzutreten, was tiefe Fragen der persönlichen Freiheit aufwirft. Es würde mit ziemlicher Sicherheit erfordern, dass die Zentralbanken gegenüber Politikern rechenschaftspflichtiger werden, was das Konzept ihrer Unabhängigkeit von politischen Einflüssen untergraben würde. Es hat den Anschein, dass CBDCs ein langfristiges Projekt sind, das noch in den Kinderschuhen steckt sowie mit Problemen behaftet ist, die nicht leicht zu lösen sind und eine umfangreiche, kontroverse Gesetzgebung erfordern.
Die aktuelle Rolle der Banken
Es gibt erhebliche Missverständnisse über die Rolle der Banken in der Wirtschaft, die korrigiert werden müssen. Sowohl ihre Nutzer als auch ihre Aufsichtsbehörden scheinen sich entweder der wahren Motivation eines Geschäftsbankers nicht bewusst zu sein, oder sie betrachten nur einen Aspekt des Bankgeschäfts und ignorieren andere.
Es ist üblich, dass Einleger glauben, sie hätten Geld bei ihrer Bank eingezahlt, während sie in Wirklichkeit einen Kredit in den Besitz der Bank übertragen haben. Selbst wenn sie physisches Bargeld bei ihrer Bank eingezahlt haben, haben sie nicht zu einer Einzahlung beigetragen. Stattdessen haben sie die Verbindlichkeit der Bank ihnen gegenüber erhöht, und die Bank wird diese Guthaben nach eigenem Gutdünken verwenden. Der ultimative Test ist, was passiert, wenn die Bank für insolvent erklärt wird. Der Einleger wird dann feststellen, dass er oder sie einfach ein Gläubiger ist.
Natürlich gibt es in einigen Ländern Einlagensicherungssysteme, aber man kann argumentieren, dass diese eher dazu dienen, die Banken vor einem altmodischen Ansturm zu bewahren, als die Einleger zu schützen. Wichtig ist, dass ein Einlagensicherungssystem die Banken vor der Erwartung eines drohenden Scheiterns durch die Einleger isoliert. Kombiniert mit der Exklusivität, eine Banklizenz zu erhalten, wird das Verantwortungsgefühl einer Bank, die Bedürfnisse und Wünsche ihrer Einlagenkunden zu bedienen, durch Einlagensicherungssysteme erheblich reduziert. Die Abschwächung der Verantwortung einer Bank gegenüber ihren aktuellen und zukünftigen Einlegern fördert einen unbekümmerten Umgang mit der eigenen Reputation.
In der Tat haben die Aufsichtsbehörden versucht, das Bankrisiko aus politischer Sicht einlagensicher zu machen. Sowohl die Aufsichtsbehörden als auch die Zentralbanken betrachten Geschäftsbanken als Vermittler zwischen Einlegern und Kreditnehmern, und ihre gesamte Lizenzierung, Regulierung und Geldpolitik ist auf diese Überzeugung ausgerichtet. Aber wie man aus Foley v. Hill und anderen sehen kann, sind die rechtlichen Fakten anders, wobei die Einleger keine Rechte über ihr ehemaliges Eigentum haben.
Trotz der Tatsachen ist das herkömmliche Verständnis, dass das Bankwesen die Verhandlung um Zinsen zwischen Einlegern und Kreditnehmern ist. Nur diejenigen, die das Geld anderer verleihen, sind Bankiers. Und solange die Kreditnehmer der Bank das Geld zurückzahlen, bevor es an die Einleger zurückgegeben werden muss, bleibt die Bank zahlungsfähig. Da die Einleger ihre Einlagen in der Regel kurzfristig abziehen können und die Rückzahlung von Krediten weniger liquide ist, war die Aufrechterhaltung der Solvenz bis Basel 3 vor allem eine Frage der Erfahrung und des Kalküls der Banker.
Nur ein kleiner Teil der ursprünglichen Quelle dieser Einlagen ist Geld selbst. Der größte Teil stammt als Kredit, aus Zahlungen, Gehältern, dem Verkauf von Waren und Dienstleistungen und ähnlichem, dessen Ursprung von anderen Bankkonten stammt. Wenn wir es noch weiter zurückverfolgen, müssen wir feststellen, dass Geld das einzige Gut ist, das nicht konsumiert wird, und dass eine laufende Zahlung das Ergebnis einer Reihe von Zahlungen ist, die in allen Fällen aus Bankkrediten stammen, in denen die Zahlung nicht in bar erfolgt ist. Und selbst Bargeld ist in der Tat Kredit, wenn es nicht in Form von Hartgeld ist, in diesem Fall von einer Zentralbank geschöpft und eine Verbindlichkeit ihr gegenüber.
Wir können den ursprünglich bei einer Zentralbank aufgenommenen Kredit näherungsweise von dem Kredit unterscheiden, der von einer Geschäftsbank stammt. Die gesamten Zahlungen des nicht-finanziellen Sektors beziehen sich auf die Bruttoproduktion einer Volkswirtschaft. Die Bruttoproduktion ist die Summe aller Transaktionen, die die Zwischenschritte der Produktion von Waren und Dienstleistungen bis hin zum Endverkauf an die Verbraucher abdecken. Im Fall der USA waren dies im Jahr mit Ende im ersten Quartal 2021, etwa 39,5 Billionen US-Dollar.
Die Geldbasis der Fed betrug zu diesem Zeitpunkt 5,8 Billionen Dollar, was uns sagt, dass der Ursprung der Zahlungen fast siebenmal so hoch ist wie der Ursprung der Kredite der Banken. In der Vergangenheit war das Verhältnis sogar noch weitaus höher. Bevor die Fed ihre Bilanz als Reaktion auf die Finanzkrise 2008/09 ausweitete, waren die aus Bankkrediten stammenden Zahlungen mehr als 30-mal so hoch wie die Geldbasis der Fed.
Die Veränderung dieses Verhältnisses ist eine wichtige Überlegung für das zukünftige Verhältnis zwischen Zentral- und Geschäftsbanken und wird später in diesem Artikel diskutiert. Dass im Durchschnitt nur ein Siebtel der Dollars eines Einlegers von der Zentralbank stammt, im Gegensatz zu denen, die aus Geschäftsbankkrediten stammen, kommt dem Einleger nicht in den Sinn.