Zerohedge: Basel III & CBDCs: Die seismischen Veränderungen des weltweiten Finanzsystems

Die NSFR-Berechnung geht davon aus, dass Einlagen von Unternehmen zugunsten von Nicht-Finanzunternehmen mit einer Laufzeit von weniger als einem Jahr als Quelle verfügbarer Finanzierung weniger stabil sind als Einlagen von Privatkunden, und weist ihnen einen 50-prozentigen Abschlag für die Finanzierung von Bilanzaktiva zu. Einlagen aus dieser Quelle sind daher eine ineffiziente Refinanzierung der Aktiva im Vergleich zu Privatkundeneinlagen und Einlagen von Kleinunternehmen, die nur einen Abschlag von 5% oder 10% für die Refinanzierung der Aktivseite einer Bankbilanz erleiden.

Die Theorie besagt, dass Einlagen von Privatkunden als eine fast ebenso stabile Finanzierungsquelle für die Bilanz angesehen werden können wie das Eigenkapital einer Bank, da die altmodischen Bank-Anstürme durch Privatkunden nun hoffentlich der Vergangenheit angehören. Aber größere Unternehmen können die Bilanz einer Bank sehr leicht destabilisieren, wenn ihnen erlaubt wird, Gelder ohne Vorankündigung abzuheben.

Die Logik erscheint einwandfrei, bis sie im Kontext der doppelten Buchführung einer Bank betrachtet wird. Nehmen wir an, ein Firmenkunde beantragt einen Überbrückungskredit oder alternativ eine Betriebskapitalfazilität. Wird beides bewilligt, verbucht es die Bank als Aktivum und die Position zeitgleich als entsprechende Firmeneinlage.

Wir können sicher sein, dass, wenn ein Vermögenswert und eine Einlage auf diese Weise miteinander verbunden sind, sie den beiden Elementen von Basel 3 entgehen, die von Bedeutung sind: die Liquiditätsdeckungsquote (LCR - die qualitativ hochwertige Vermögenswerte begünstigt) und die oben besprochene NSFR. Es bleibt abzuwarten, wie sich die Änderung auf die Kreditvergabepraxis auswirken wird. In diesem Zusammenhang ist anzumerken, dass der 50-prozentige Abschlag auf Unternehmenseinlagen, denen kein originärer Kredit gegenübersteht, der als Aktivum der Bank verbucht wird, als Mittel der Bilanzfinanzierung einer Bank unattraktiv ist.

Wenn eine Bank bei der Finanzierung ihrer Bilanz anderen Verbindlichkeiten den Vorrang gibt, dann wird das gesamte Firmenkundengeschäft zwangsläufig darunter leiden. Und wenn das Einlagengeschäft von Firmenkunden durch das Nichtanbieten von Einlagenfazilitäten für Firmenkunden entmutigt wird, wird zwangsläufig weniger Gewicht auf das Firmenkundengeschäft im Allgemeinen gelegt, was das Engagement des gesamten Bankensektors bei der Kreditvergabe an Unternehmen des verarbeitenden Gewerbes und des Dienstleistungssektors verringert.

Es scheint daher wahrscheinlich, dass Basel 3 am Ende den Trend zur Finanzialisierung des Bankwesens, zum Erwerb von Staatsanleihen und staatlich geförderten Anleihen, zur Akkumulation von Zentralbankreserven und zur Kreditvergabe an Finanzinstitute verstärken wird. Die Kreditvergabe an den nicht-finanziellen Unternehmenssektor scheint durch diese Entwicklungen verwaist zu sein.


Zentralbanken erwarten ein Vakuum

Die Logik hinter dem zukünftigen Einsatz von CBDCs muss die Erkenntnis beinhalten, dass sich die Kreditvergabe der Banken von nicht-finanziellen Aktivitäten wegbewegt. Wir haben bereits festgestellt, dass eine Folge der Ausweitung der Zentralbankbilanzen darin besteht, dass das Verhältnis zwischen der Bruttoproduktion in den USA und der Bilanz der Fed in den letzten 13 Jahren von 30 zu 1 auf 7 zu 1 gesunken ist. Die Projektion dieses Trends in die Zukunft legt nahe, dass dieses Verhältnis weiter sinken wird und dass die Fed ihre wirtschaftliche Rolle in diesem Licht betrachten muss.

Für staatliche Bürokraten ist eine CBDC eine attraktive Lösung, die in einem Zeitrahmen von fünf bis zehn Jahren umgesetzt werden kann. Es erlaubt einer Regierungsbehörde, sich im staatlich geförderten Bankwesen zu engagieren und Kredite von Geschäftsbanken durch eine digitale Währung zu ersetzen, die zur Stimulierung wirtschaftlicher Aktivitäten eingesetzt wird, die als im öffentlichen Interesse liegend erachtet werden. Das Sammeln und der Einsatz von geschäftlichen und persönlichen Daten, die bisher in getrennten Silos aufbewahrt wurden, wird vollständig gerechtfertigt. Eine CBDC stellt den Höhepunkt der monetären und wirtschaftlichen Sozialisierung dar.


Doch es gibt ein größeres Gesamtbild...

Hinter der Bequemlichkeit einer CBDC-Lösung werden wichtige monetäre und wirtschaftliche Überlegungen vorausgesetzt oder ignoriert. Während erwartet wird, dass die Kredite der Zentral- und Geschäftsbanken kontinuierlich ausgeweitet werden, um Staatsausgaben und die Inflation von Vermögenswerten zu finanzieren, werden die immer offensichtlicher werdenden Folgen für die Preise mit Sicherheit zu höheren Zinsen führen - und das schon bald.

Die Zentralbanken werden feststellen, dass sie ihre Versuche, die Preise von Vermögenswerten auf den Finanzmärkten zu stützen, durch eine weitere Ausweitung der Geldmenge verstärken müssen, oder sie riskieren, dass die Vermögensblase implodiert. Mit ihrer Politik, wirtschaftliches Vertrauen durch einen immerwährenden Bullenmarkt zu erzeugen, haben die Zentralbanken das Schicksal ihrer Währungen an die Aktien- und Rentenmärkte gebunden.

Die Strategie der großen Geschäftsbanken, sich zunehmend auf reine Finanzaktivitäten zu konzentrieren und sich von der Ausweitung von Krediten außerhalb des Finanzsektors abzuwenden, hat dazu geführt, dass sie ein Risiko gegen ein anderes austauschen. Darüber hinaus sind die Banken bei ihren Finanzaktivitäten zunehmend an das Schicksal anderer Banken gebunden und tauschen das Gegenparteirisiko von industriellen Schuldnern gegen das von anderen Banken.

Und nirgendwo spielt dies eine größere Rolle als bei grenzüberschreitenden Bankbeziehungen, bei denen unterkapitalisierte Banken, z.B. in der EU, ein globales systemisches Risiko darstellen, das durch die NSFR von Basel 3 nicht berücksichtigt wird. Was die CBDCs betrifft, so ist es unwahrscheinlich, dass sie aufgrund der Zeit, die für ihre Einführung benötigt wird, einschließlich aller Ermächtigungsgesetze, eine Rolle spielen werden. Die Finanzblase wird lange vorher platzen.

[Dieser Artikel wurde ursprünglich von Alasdair Macleod via GoldMoney.com geschrieben und veröffentlicht.]


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Der Artikel wurde am 08. Juli 2021 auf www.zerohedge.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.