Herbstrally der Goldaktien 2021

2020 erwies sich als ein erstaunliches Jahr für Gold, in dem diese führende alternative Anlage um 25,1% nach oben schoss! Beim Allzeithoch von Gold im August 2020, das vor der anschließenden gesunden Korrektur erreicht wurde, hatte das Metall seit Jahresbeginn einen enormen Anstieg von 35,9% verzeichnet. Und vom Tiefpunkt der Aktienpanik im März 2020 bis zu diesem letzten Aufwärtstrend verzeichnete Gold in nur 4,6 Monaten einen gigantischen Anstieg von 40,0%! Wie man es auch dreht und wendet, Gold erlebte ein phänomenales Jahr.

Eine derartig überdurchschnittliche Performance verzerrt den indexierten saisonalen Durchschnitt, auch wenn 2020 das 17. Jahr dieser modernen Bullenspanne war. Deshalb habe ich eine neue Datenreihe in diese Charts aufgenommen, die hellblauen Linien, die die Saisonalität vor 2020 zeigen, bevor das letzte Jahr in den Mix einfloss. Die enormen Gewinne des Goldes in diesem verrückten Pandemiejahr haben den saisonalen Durchschnitt deutlich nach oben verschoben, was sicherlich nicht oft vorkommt.

Insgesamt verzeichnete Gold in den letzten 17 Goldbullen-Kalenderjahren ein durchschnittliches Wachstum von 15,6%. Bei dieser Art von Wachstumsrate dauert es weniger als fünf Jahre, bis sich der Goldpreis verdoppelt. Das gilt auch für den aktuellen Bullenmarkt bei Gold, in dem es von 1.051 Dollar im Dezember 2015 auf 2.062 Dollar im August 2020 anstieg. Das ist ein Anstieg um das 1,96-fache in 4,6 Jahren! Die starke saisonale Entwicklung von Gold ist die Triebfeder für die starken saisonalen Anstiege der Goldaktien.

Die Herbstrally des Goldes beginnt technisch gesehen mit der Talsohle des Sommerlochs Mitte Juni. Doch die Sommermonate für Gold waren oft eher durchwachsene Angelegenheiten. Die Jahre 2019 und 2020 waren Ausnahmen, in denen der Goldpreis aufgrund der dynamischen Investitionsnachfrage stark anstieg. Der aktuelle Sommer 2021 hatte reichlich Potenzial für ein erneutes Aufflackern dieser Sommerstärke, aber eine absurde Angst vor einer Zinserhöhung der Fed Mitte Juni machte dies zunächst zunichte.

Dann traf sich der Offenmarktausschuss der Fed zu einer weiteren geldpolitischen Sitzung und änderte nichts. Der FOMC behielt seine hyperleichte Nullzinspolitik und das monatliche Gelddrucken im Umfang von 120 Milliarden Dollar auf unbestimmte Zeit bei. Es gab keinerlei Andeutungen über Zinserhöhungen oder eine Reduzierung der QE-Anleihekäufe. Die individuellen Projektionen der obersten Fed-Beamten für künftige Zinssätze fielen jedoch etwas optimistischer aus als erwartet.

Nur ein Drittel von ihnen war der Meinung, dass die Fed bis Ende 2023 zwei Zinserhöhungen um je einen Viertelpunkt benötigen könnte. Das ist nicht nur auf den Märkten eine Ewigkeit entfernt, sondern auch der Fed-Vorsitzende selbst warnte davor, diesen so genannten Dot-Plot "mit Vorsicht zu genießen". Obwohl sie sich bei der Vorhersage künftiger Leitzinsniveaus als notorisch ungenau erwiesen hat, haben die Aussichten auf weit in der Zukunft liegende Zinserhöhungen die Spekulanten dazu verleitet, Goldfutures abzustoßen.

Dadurch fiel der Goldpreis innerhalb von nur drei Handelstagen nach dieser nichtssagenden FOMC-Entscheidung um 5,2%! Der Goldpreis erholte sich zwar bald und stieg bis Mitte Juli wieder an, blieb aber immer noch deutlich unter dem Niveau, das er vor der Angst vor den falkenhaften Dots hatte. Obwohl die diesjährige Herbstrally beim Gold also nur langsam begann, hat sie tatsächlich ein größeres Aufwärtspotenzial, wenn sie von solch anomalen Tiefstständen ausgeht. Die Tendenz von Gold, nach einem starken Ausverkauf wieder nach oben zu klettern, sollte zu größeren Gewinnen führen.

In den Jahren des modernen Goldbullenmarktes verzeichnete der Goldpreis in seiner Herbstrally zwischen Mitte Juni und Ende September im Durchschnitt kräftige Gewinne von 6,4%. Allerdings verlief diese Entwicklung in diesem Zeitraum nicht linear, sondern konzentrierte sich auf den August. In den Monaten Juni, Juli und August lagen die durchschnittlichen Goldgewinne der Jahre 2001 bis 2012 und 2016 bis 2020 bei +0,5%, +1,1% und +2,1%. Die Herbstrally von Gold beschleunigt sich in der Regel, wenn die Sommermonate reifen, insbesondere im August.

Das ist in diesem Jahr sicherlich eine gute Nachricht, nachdem der Goldpreis Mitte Juni von den Fed-Goldfutures bereinigt wurde. Im Spätsommer beginnt die massive indische saisonale Goldnachfrage zu steigen, sowohl nach der Ernte als auch vor der Hochzeit. Und die könnte in diesem bevorstehenden August 2021 erheblich größer sein als sonst. Nicht nur, dass die Goldpreise relativ niedrig sind, was schlaue, preisbewusste Inder anzieht, es besteht auch Nachholbedarf.

Die indischen Goldhändler berichteten, dass die Nachfrage im Mai aufgrund des drastischen Anstiegs der COVID-19-Fälle und der daraufhin verhängten Lockdowns fast völlig verschwunden war. Die Inder ignorierten sogar ein großes hinduistisches Fest in der Monatsmitte, das normalerweise eine übermäßige Goldnachfrage auslöst. Daher erwarten indische Goldexperten, dass sich während der Herbstrally des Goldpreises große Nachholkäufe entwickeln werden. Die indische Goldschmucknachfrage ist die zweitgrößte der Welt nach der chinesischen, und zwar eine ganz gewaltige.

Das allein dürfte den Goldpreis bis zum Höhepunkt der Herbstrally Ende September nach oben treiben. Wenn sich der Goldpreis weiter erholt und im Mittelwert nach oben dreht, wird dies Kapitalzuflüsse von den beiden Gruppen amerikanischer Händler anziehen, die das kurzfristige Schicksal des Goldes bestimmen. Dabei handelt es sich um die Goldfutures-Spekulanten, die den Goldpreis durch die falkenhafte Fed-Dots zum Absturz brachten, und um die Goldanleger, die Gold seither weitgehend ignorieren.

Die Spekulanten haben in der Woche nach der FOMC-Entscheidung das Äquivalent von enormen 89,7 Tonnen Gold abgestoßen, und weitere 22,6 Tonnen in der darauf folgenden Woche! Damit lagen die gesamten Long- und Shortpositionen zu 0% bzw. 79% innerhalb der Handelsspanne des vergangenen Jahres. Das bestmögliche kurzfristige Setup für Gold sind 0% Long-Positionen und 100% Short-Positionen, was auf eine Erschöpfung der Verkäufe hindeutet. Diese Leute haben Platz für massive Käufe, um ihre Positionen zu normalisieren.

Zu diesem Zeitpunkt mussten die Spekulanten Goldfutures im Gegenwert von 404,0 Tonnen Gold kaufen, um ihre Wetten wieder auf ein Niveau zu bringen, auf dem größere Goldverkäufe immer wahrscheinlicher werden! Zum Vergleich: Der junge Aufwärtstrend des Goldpreises, der durch die falkenhafte Fed-Dots unterbrochen wurde, führte zwischen Anfang März und Anfang Juni zu einem Anstieg von 13,5% bei nur 125,3 Tonnen Spekulationskäufen von Goldfutures. Laut dem jüngsten wöchentlichen Positionsbericht haben sie noch Platz für weitere 300,0 Tonnen!

Dass Gold aufgrund dieser fremdfinanzierten Verkäufe von Goldfutures unter Druck geriet, beeinträchtigte die Psychologie, so dass sich die Aussichten der Anleger für Gold eher nach unten verschoben. Der beste hochauflösende tägliche Indikator für die Goldanlagennachfrage sind die kombinierten Bestände an physischem Gold und Barren der dominierenden amerikanischen Gold-ETFs GLD SPDR Gold Shares und IAU iShares Gold Trust. Sie blieben im Juni im Umfeld des FOMC weitgehend unverändert und stiegen um 0,4% oder 6,8 Tonnen.