Winterrally 2021 der Goldaktien

Die Fed hat die Geldbasis seit der pandemischen Aktienpanik vom März 2020 mehr als verdoppelt und heizt damit die ernsthafte Inflation an, die dieses Land heimsucht. Das bedeutet, dass weitaus mehr Dollar zur Verfügung stehen, um Gold zu jagen und es in die Höhe zu treiben, das relativ weit weniger wert ist. Das oberirdische Angebot wächst durch den Abbau jährlich nur um etwa 1%. Die Nachfrage nach Goldinvestitionen wird in dem Maße steigen, in dem die Anleger zunehmend unter der grassierenden Inflation leiden und sich Sorgen machen.

Es ist also mit deutlich höheren Goldpreisen zu rechnen, wobei die Winterrally saisonal bedingt einen schönen Rückenwind bietet. Im Durchschnitt der Monate November, Dezember, Januar und Februar stieg der Goldpreis in den Jahren 2001 bis 2012 und 2016 bis 2020 um 1,9%, 1,5%, 3,2% und 1,6%. Keine andere Viermonatsspanne kommt auch nur annähernd an diese anhaltende Stärke heran, und der Januar ist mit diesem gewaltigen Plus von 3,2% der saisonal stärkste Monat für Gold. Gold muss in der Zwischenzeit weit nach oben zurückkehren.

Das gelbe Metall befand sich zu Beginn des Jahres in einem starken Aufwärtstrend, bevor dieser durch anomale Leerverkäufe an Goldfutures unterbrochen wurde. Zwischen dem Tiefpunkt der Korrektur Anfang März und Anfang Juni legte der Goldpreis um 13,5% zu. Die anschließenden extremen Verkäufe an den Goldfutures aufgrund von Befürchtungen über eine Verschärfung der Geldpolitik der US-Notenbank zwangen den Goldpreis jedoch bis Ende September um 9,6% nach unten. Erfreulicherweise hielten sich die Goldanleger während dieser Zeitspanne weitgehend zurück.

Die Veränderungen in den kombinierten physischen Goldbullionbeständen der weltweit dominierenden amerikanischen Gold-ETFs GLD SPDR Gold Shares und IAU iShares Gold Trust sind der beste hochauflösende Indikator für die globale Gesamtnachfrage nach Goldanlagen. Während des 9,6%igen Einbruchs des Goldpreises in den letzten Monaten sind die Bestände von GLD+IAU nur um 3,5% gesunken. Die Goldanleger sind in festen Händen, und das Kapital wird wieder in Gold fließen, wenn die Aufwärtsdynamik zunimmt.

Natürlich ist die Saisonalität der Goldbergbauaktien direkt von der des Goldes abhängig. Der GDX VanEck Gold Miners ETF ist nach wie vor die führende Benchmark für Goldaktien und das wichtigste Handelsinstrument. Er neigt dazu, wesentliche Goldpreisbewegungen um das Zwei- bis Dreifache zu verstärken. Das bedeutet, dass eine übergroße Goldwinterrally sich in weitaus größeren Goldaktiengewinnen niederschlagen sollte. Die Tatsache, dass Goldaktien ihren Tiefststand von Ende September im Rahmen des Taper-Tantrums deutlich überschritten haben, beweist, dass die Händler wieder einsteigen werden.

Der nächste Chart wendet dieselbe Methodik der Saisonalität des modernen Goldes auf Goldaktien an. Da der GDX erst im Mai 2006 geboren wurde, ist seine Kurshistorie für längerfristige Studien noch nicht ausreichend. Daher wird stattdessen der klassische HUI-Goldaktienindex verwendet. GDX und HUI sind eng miteinander verbunden, sie sind funktional austauschbar und enthalten die meisten der gleichen großen Goldbergbauunternehmen. Ihre Winterrally wird durch die Goldrallye angeheizt.



Die Winterrally der Goldaktien ist ebenfalls die saisonal stärkste des Jahres, allerdings mit einem wesentlich geringeren Abstand. In denselben Jahren der modernen Goldbullenmarkt von 2001 bis 2012 und von 2016 bis 2020 erzielten die Goldaktien während ihrer Frühjahrs-, Herbst- und Winterrally im Durchschnitt Gewinne von 13,2%, 11,2% und 13,8%. Aber diese Durchschnittswerte blenden die große inhärente Volatilität dieses hochfliegenden Sektors aus und verschleiern sie. Die Winterrally der Goldaktien ist viel größer, wenn der Goldpreis ansteigt.

2018 ist ein gutes Beispiel dafür. Ähnlich wie in diesem Jahr wurde das saisonale Tief der Winterrally bei Gold bereits Ende September erreicht. In diesem Jahr wurde die Herbstrally des Goldes ebenfalls durch anomale extreme Goldfutures-Verkäufe abgeschlachtet. Dies ebnete jedoch den Weg für eine überproportionale Erholung im Rahmen der Winterrally, in deren Verlauf Gold bis Mitte Februar 2019 um 13,3% anstieg. Die großen Goldaktien des GDX nutzten dies für eine starke parallele Winterrally von 27,4%!

Die diesjährige Winterrally hat das Potenzial, noch viel größer zu werden, wenn man bedenkt, dass die Goldaktienpreise zu Beginn der Rally extrem niedrig waren. Nachdem der GDX Ende September zusammen mit dem Goldpreis auf ein frühes saisonales Tief gefallen war, schoss er steil nach oben und legte bis Ende Oktober um 15,7% zu! Insgesamt dürften GDX und HUI in der kommenden Winterrally die Goldgewinne weiterhin um das übliche 2- bis 3-fache verstärken. Das könnte für einen gewaltigen Lauf sorgen.

Dass die Fed die Geldmenge in den USA innerhalb von anderthalb Jahren mehr als verdoppelt hat, ist ein absolutes Novum, denn so etwas hat es noch nie gegeben! Und die extremen Verkäufe von Goldfutures in den letzten Monaten aufgrund der Befürchtung, dass die Fed die Geldpolitik verschärfen könnte, haben das gelbe Metall auf ein ungewöhnlich niedriges Niveau gedrückt. Eine 20-prozentige Wintererholung des Goldpreises, die den Goldpreis wieder in die Nähe von 2.070 Dollar bringt, scheint also durchaus möglich. Ein solcher Anstieg würde den GDX in diesem Zeitraum wahrscheinlich um 40% bis 60% nach oben katapultieren!