Analyst steht 2022 am Scheideweg

Wenn der Ölpreis auf 100 Dollar je Barrel steigt und 100 Dollar je Barrel die Rentabilitätsgrenze für den Bergbau darstellen, dann legt 100 Dollar Öl den Bergbau lahm. Das logistische Denken besagt weiter, dass, wenn der gesamte Bergbau bei einem Ölpreis von 100 Dollar nicht mehr rentabel ist, die Aussage "bullisch" wird, weil weniger Bergbau betrieben wird, wenn er nicht mehr rentabel ist. ("Bullisch" für den physischen Rohstoff; "bearisch" für den Produzenten desselben.)

Zusammenfassend kann ich sagen, dass ich der US-Notenbank nicht zutraue, irgendetwas zu tun, was auch nur im Entferntesten an "visionäres Handeln" erinnert, denn als Akademiker können sie nur "datengestützte" Entscheidungen treffen, und um ein Visionär zu sein, muss man den Charleston-Akt auf der Treppe der öffentlichen Kontrolle vollziehen, um angemessen gewürdigt zu werden.

Die letzte Person, die alle schwierigen Entscheidungen in ihrem Geburtstagsanzug auf dieser Treppe getroffen hat, war Paul Volcker im Jahr 1980, und das lag daran, dass er bei einer Größe von 1,80 wenig Angst hatte, wegen seiner "Unzulänglichkeiten" beurteilt zu werden. Heute gibt es keine Volckers mehr, weil die neuen Generationen von Anlegern einfach keine Härte zulassen werden.

Die linksgerichteten Mitglieder der Millennial- und GenX-Demografie wollen sich von niemandem ihr rechtmäßiges Erbe ständig steigender Märkte und ununterbrochener Konjunkturschecks wegnehmen lassen. Hohe Preise für Waren und Dienstleistungen sollten verboten werden, indem Preiskontrollen für die "gierigen Unternehmen" eingeführt werden, die in der Regel von Babyboomern geführt werden, die kein Verständnis für die Bedürfnisse ihrer Nachkommen haben.

Wenn Jerome Powell anfängt, den Karren aus dem Dreck zu ziehen, indem er die Stimulierungsmaßnahmen reduziert und (Gott bewahre) die Hypothekenzinsen erhöht, werden sie ihn durch Drake oder Justin Bieber ersetzen, die die Zapfhähne in einer Art und Weise öffnen werden, die Moses und dem Roten Meer ähnelt.

Während das Jahr 2021 langsam zu Staub verblasst und ein wirklich hässliches Jahr für diejenigen von uns mit sich bringt, die in den Besitz von Edelmetallen als "Inflationsabsicherung" verliebt sind (ich rolle mit den Augen), tobt die Debatte über die Wirksamkeit von Gold und Silber als "ECHTE" Absicherung in der modernen Welt.

Die Krypto-Leute sagen, dass Gold obsolet ist, während die Reddit/WallStreetBets-Leute Unternehmen bevorzugen, die weder Gewinne noch Vermögenswerte haben, als "Absicherung der Wahl" gegen die bösen Zentralbanker, die ironischerweise wunderbar vom amerikanischen Gründervater Andrew Jackson beschrieben wurden, der diese besonders scharfe Einschätzung des Bankensyndikats vor etwa 250 Jahren äußerte:

"Meine Herren, ich habe Sie schon lange beobachten lassen und bin überzeugt, dass Sie die Gelder der Bank benutzt haben, um mit den Nahrungsmitteln des Landes zu spekulieren. Wenn Sie gewonnen haben, haben Sie den Gewinn unter sich aufgeteilt, und wenn Sie verloren haben, haben Sie ihn der Bank in Rechnung gestellt. Sie sagen mir, dass ich 10.000 Familien ruinieren werde, wenn ich der Bank die Einlagen entziehe und ihre Satzung aufhebe. Das mag wahr sein, meine Herren, aber das ist Ihre Sünde! Sollte ich Sie weitermachen lassen, werden Sie 50.000 Familien ruinieren, und das wäre meine Sünde! Sie sind eine Höhle von Schlangen und Dieben."


Rückblick auf die letzten 12 Monate

Wenn ich auf die letzten 12 Monate zurückblicke und versuche, entweder fehlerhafte Überlegungen oder eine fehlerhafte Ausführung zu identifizieren, ging das GGMA 2021 Portfolio mit einer Rendite von 66,3% aus dem Jahr, was deutlich besser als die meisten Edelmetallportfolios war. Die Diversifizierung in Kupfer und Uran sah zur Jahresmitte spektakulär aus, verblasste aber im letzten Quartal.

Das Zugpferd war Getchell Gold Corp., das seit Jahresbeginn eine Rendite von +70,59% bei einer Portfolioallokation von 53,98% erzielte und damit ein für alle Mal bewies, dass die Aktienauswahl tatsächlich den Unterschied ausmachen kann, wenn man die brutale Performance des HUI (-13,61%), des GDX (-9,52%) und des GDXJ (-21,25%) betrachtet. Was das GGMA 2021 Trading-Konto betrifft, so konnte ich für das Kalenderjahr einen bescheidenen Gewinn (+17,37%) erzielen, aber das könnte sich bis zum Ende von Q1/2022 deutlich ändern.

Bei einigen Gelegenheiten in den letzten sechs Monaten habe ich versucht, den S&P 500 "Top-Pick" zu machen, was zu einem absoluten Knaller führte, da er das Jahr mit einem Plus von 28,73% beendete und nur knapp daran vorbeiging, das Jahr in Rekordhöhe zu beenden. Nichtsdestotrotz werde ich nur sehr wenige Änderungen an den Portfoliobeständen vornehmen, mit Ausnahme einer 15%igen Allokation in "Volatilität."



Die Stimmung ist ausgesprochen optimistisch; die Spekulationen, die sich am Interesse an Kryptowährungen und an der Aktivität von Kaufoptionen ablesen lassen, nehmen überhand; und die Bewertung, die auf dem Buffett-Indikator basiert, ist so hoch wie seit der Dotcom-Blase Ende der 1990er Jahre nicht mehr. Leider ist die wichtigste Entwicklung, die den Markt in Bewegung gebracht hat, die Änderung der politischen Absichten des Federal Reserve Board.