Ein Happen Realität: Eine Vorhersage für Edelmetalle im Jahr 2022

Die Fed selbst hat stets erklärt, dass es mindestens sechs bis neun Monate dauert, bis sich geldpolitische Änderungen auf die Wirtschaft auswirken. Nach dieser Logik wird sich eine Anhebung des Leitzinses im Juni 2022 also erst Anfang 2023 wesentlich auf die Inflation auswirken.

Und wenn das der Fall ist, wird die Preisinflation mindestens ein ganzes Jahr voraus sein, was sich definitiv auf die Erwartung einer weiteren und anhaltenden Preisinflation in den folgenden Jahren auswirken wird. Wie Sie unten sehen können, misst die Fed selbst die fünfjährigen Inflationserwartungen derzeit bei 2,95%. Je länger die Preisinflation durch die Fed-Politik nicht gebremst wird, desto stärker werden sich diese Erwartungen verfestigen und noch weiter ansteigen.



Wenn Sie den inflationsbereinigten oder "realen" Zinssatz auf der Grundlage dieser Inflationserwartungen berechnen, werden Sie die eklatante Anomalie des Jahres 2021 bemerken, die darauf zurückzuführen ist, dass die Fed den Markt davon überzeugt hat, dass all dies "vorübergehend" sei.

• August 2020. Inflationserwartung von 1,65%. Rendite der 10-Jahresstaatsanleihe 0,55%. Implizierter Realzins von -1,10%. Goldpreis von 2.080 Dollar.
• Januar 2022. Inflationserwartung von 2,95%. Rendite der 10-Jahresstaatsanleihe 1,60%. Implizierter Realzins von -1,35%. Goldpreis von 1.800 Dollar.

Und negative Realzinsen sind nicht nur ein amerikanisches Problem. Die Realzinsen sind weltweit stark negativ, insbesondere in Europa, wo sich die EZB hinsichtlich ihrer geldpolitischen Möglichkeiten selbst in die Enge getrieben hat. Alles, was sie tun kann, ist Geld zu drucken und mit dem Erlös Schulden zu kaufen. Dadurch werden die Nominalzinsen niedrig gehalten, während die Preisinflation weiter steigt. Die Deutschen und die Schweizer horten seit langem physisches Gold aufgrund ihrer Erfahrungen mit historischen Hyperinflationsperioden. Wird ihre Nachfrage nach physischem Gold weiter steigen, wenn der unten dargestellte Trend anhält?



Es scheint also ziemlich klar, dass Gold im Vergleich zu den Realzinsen unterbewertet ist. Angesichts des wirtschaftlichen Umfelds könnten die realen Zinssätze im Jahr 2022 weiter sinken. Spiegelt der Goldpreis vom Januar 2022 diese Möglichkeit wider? Eher nicht. Und es gibt noch einen weiteren Faktor, der erwähnt werden muss, bevor wir zu den Charts und Prognosen kommen. Wie Sie vielleicht wissen, ist die chinesische Nachfrage eine wichtige Triebkraft für die Rohstoffpreise, und eine Möglichkeit, diese Nachfrage zu antizipieren, ist der so genannte "Kreditimpuls", eine Art sekundäres Maß für die Straffung der Geldpolitik der PBOC.

Geht der Kreditimpuls zurück, so hat die Geschichte gezeigt, dass die Rohstoffpreise häufig fallen. Es hat sich jedoch auch gezeigt, dass der umgekehrte Fall eintritt, und was sehen wir im Folgenden? Als das Jahr 2021 zu Ende ging, sah es so aus, als sei China bereit, die geldpolitischen Schleusen wieder zu öffnen, und dieser Kreditimpuls war auf einen Punkt gefallen, an dem er in der Vergangenheit häufig seinen Tiefpunkt erreicht hatte. Wird ein erneuter Anstieg der chinesischen Käufe zu höheren Rohstoffpreisen im Jahr 2022 führen? Das scheint durchaus möglich zu sein. Und wie haben sich die Gold- und Silberpreise während des jüngsten Anstiegs des chinesischen Kreditimpulses entwickelt?

• Ende 2008 bis Anfang 2010: Gold steigt um über 20%. Silber um 60% gestiegen..
• April 2012 bis April 2013: Gold steigt um nur 4%. Silber um 8% gestiegen..
• Juni 2015 bis August 2016: Gold steigt um über 20%. Silber um 50% gestiegen..
• Februar 2020 bis November 2020: Gold steigt um über 20%. Silber steigt um 70%..