2022 Frühjahrsrally der Goldaktien

Während der letzten ähnlich gravierenden Inflationsschübe in den 1970er Jahren hat sich der Goldpreis während des ersten verdreifacht und während des zweiten mehr als vervierfacht! Gold sollte sich mindestens verdoppeln, bevor der aktuelle Inflationsschub seinen Lauf nimmt, denn diese ultimative Inflationsabsicherung kann der Inflation nicht lange hinterherhinken. Es wurde radikal mehr Geld in das System eingespeist, das um die Preise für weitaus langsamer wachsende Waren und Dienstleistungen konkurriert und diese in die Höhe treibt.

Die großen Ängste der Goldfutures-Spekulanten vor Zinserhöhungen sind höchst irrational. Die Fed hat seit 1971 insgesamt zwölf Zinserhöhungszyklen durchgeführt. Über die genaue Zeitspanne aller zwölf Zinserhöhungszyklen hat Gold im Durchschnitt 29,2% zugelegt. In acht Zyklen erholte es sich und verzeichnete im Durchschnitt enorme 49,0% absolute Gewinne! In den anderen vier fiel Gold im Durchschnitt nur um asymmetrisch geringe 10,5%. Gold schnitt am besten ab, wenn die Zinserhöhungszyklen relativ niedrig waren und schrittweise erfolgten.

Das bedeutet nicht mehr als eine Anhebung um einen Viertelpunkt pro regulärer FOMC-Sitzung. Der Goldpreis ist heute technisch gesehen niedrig, nachdem er seit August 2020 nach unten bis zur Seite gerutscht ist, und die Fed kann nicht riskieren, zu schnell zu erhöhen. Das würde die extrem von QE beeinflussten Aktienmärkte, die zu gefährlichen Blasenbewertungen gehandelt werden, zum Absturz bringen. Und die Fed hat bei früheren Straffungen nachgegeben, sobald die Aktienmärkte neue Bären mit Gesamtverlusten von mehr als 20% drohen.

Daher dürfte die Nachfrage nach Goldanlagen in diesem üblichen Zeitrahmen der Frühjahrsrally erheblich zunehmen und die saisonalen Gewinne noch verstärken. Amerikanische Aktienanleger haben enormen Spielraum für Käufe, da sie nach wie vor radikal unterinvestiert in Gold sind. Ende Januar waren die Gesamtbestände an GLD+IAU-Goldbarren nur 87,3 Milliarden Dollar wert. Das waren gerade einmal 0,2% der kollektiven Marktkapitalisierung der S&P-500-Eliteaktien in Höhe von 39.866,7 Milliarden Dollar, also praktisch null!

Natürlich ist die Saisonalität der Goldminenaktien direkt von der des Goldes abhängig. Der GDX VanEck Gold Miners ETF ist nach wie vor die führende Benchmark für Goldaktien und das wichtigste Handelsinstrument. Er neigt dazu, wesentliche Goldpreisbewegungen um das Zwei- bis Dreifache zu verstärken. Das bedeutet, dass eine übergroße Frühjahrsrally bei Gold zu weitaus größeren Gewinnen bei den Goldaktien führen dürfte. Der junge Aufwärtstrend der Goldaktien, der auf der zunehmenden Aufwärtsdynamik des Goldpreises beruht, wird Händler wieder anlocken.

Der nächste Chart wendet dieselbe Methodik der modernen Goldbullenjahres-Saisonalität auf Goldaktien an. Da der GDX erst im Mai 2006 geboren wurde, ist seine Kurshistorie für längerfristige Studien noch nicht ausreichend. Daher wird stattdessen der klassische HUI-Goldaktienindex verwendet. GDX und HUI sind eng miteinander verbunden, sie sind funktional austauschbar und enthalten die meisten der gleichen großen Goldbergbauunternehmen. Ihre Frühjahrsrally wird von der Goldrally angeheizt.



Dieser Frühlingsoptimismus, der den Goldpreis in die Höhe treibt, erweist sich für die Aktien der Goldbergbauunternehmen als noch viel stärker. Zwischen Mitte März und Anfang Juni hat der HUI in denselben modernen Goldbullenjahren von 2001 bis 2012 und 2016 bis 2021 im Durchschnitt hervorragende 13,5% zugelegt! Das ist die größte und schnellste saisonale Rally des Jahres für Goldaktien, die das Metall, das ihre Gewinne antreibt, weit übertrifft. Die Hebelwirkung von Goldaktien auf Gold beträgt im Frühjahr das 3,3-fache!

Das ist doppelt so hoch wie der Aufwärtshebel der nachfolgenden saisonalen Herbst- und Winterrallys von jeweils 1,6x. Die saisonal beste Zeit für eine Long-Position in Goldaktien ist die bevorstehende Frühjahrsrally. In dieser Zeit erzielt dieser Sektor den größten Teil seiner jährlichen Gewinne. Und diese waren außerordentlich und betrugen im Durchschnitt fantastische 25,0% pro Jahr in den Jahren des Goldbooms! Durch die Aufsummierung solch hoher Renditen verdoppelt sich das Kapital in nur drei Jahren.

Und das, nachdem der durchschnittliche saisonale Verlauf der Goldaktien im letzten Jahr durch eine sehr schwache Preisentwicklung nach unten gezogen wurde. Im Jahr 2021 fiel der GDX um 11,1% und verstärkte damit den Verlust des Goldpreises um das 3,1-fache. Davor war die Saisonalität der Goldaktien stärker, wie diese hellblaue Linie zeigt. Der HUI verzeichnete in den 17 Goldbullenjahren vor 2021 im Durchschnitt unglaubliche 27,2% jährliche Gewinne! Aus diesem Grund sind Contrarian Trader bereit, die große Volatilität dieses Sektors zu tolerieren.

Wenn Gold wirklich läuft, tragen die großen Gewinne der Goldunternehmen dazu bei, dass die Gewinne weit überdurchschnittlich sind. Das letzte Beispiel war das Frühjahr 2020, das sich aufgrund der pandemieartigen Aktienpanik als außergewöhnlich extrem erwies. Von Mitte März bis Ende Mai schoss der GDX um erstaunliche 95,8% in die Höhe, während gleichzeitig der Goldpreis um 18,7% anstieg! Das wird in diesem Frühjahr nicht der Fall sein, aber die Gewinne der Goldaktien dürften immer noch reichlich sein.