Gold: Frühjahrskorrektur oder weitere Eskalation?

Auf dem Tages-Chart hat Gold seit dem Beginn dieser Rallye im August 2021 um 393 US-Dollar bzw. 23,4 % zugelegt. Der steile Anstieg seit Ende Januar 2022 hat zu einem Plus von 290 USD bzw. 16,3 % geführt. Der Rücksetzer, der mit einem großen Umkehrtag am vergangenen Mittwoch begann, hat bisher genau 38,2 % der jüngsten Rallye zurückgegeben. Der Tiefststand am Freitag bei 1.958 USD hat daher wieder Käufer auf den Markt gebracht.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Kursentwicklung der letzten Woche einen faden Beigeschmack hat und der Stochastik-Oszillator ein neues Verkaufssignal aktiviert hat. Daher besteht die Gefahr, dass sich die starke Erholung der letzten Wochen in ein typisches Frühjahrs-Top auf dem Goldmarkt verwandelt. Ein Tiefststand unter dem Freitagstief bei 1.958 USD würde bestätigen, dass die Bären die Kontrolle übernommen haben.


Gold in USD, 1-Stunden-Chart vom 13. März 2022




An diesem kritischen Punkt zoomen wir weiter in das Preisgeschehen hinein. Der 1-Stunden-Chart zeigt die letzten 10 Tage auf dem Goldmarkt. Nach einem anfänglichen inversen Kopf-und-Schulter-Muster trieben die Bullen den Goldpreis fast in Richtung des Allzeithochs (2.075 US-Dollar). Nach einer kurzen Dreieckskonsolidierung kehrten die Bären jedoch auf den Markt zurück und schafften es, den Goldpreis in zwei Wellen um fast 110 USD nach unten zu drücken. Unterwegs scheiterte eine erste Gegenbewegung am 38,2 %-Retracement bei 2.008 USD, während Gold im Anschluss an den Ausverkauf am Freitag fast 61,8 % (1.990 USD) dieser zweiten Abwärtswelle wieder aufholen konnte.

Wenn Gold seine Hausse fortsetzen will, muss es also dringend die 1.990 USD und 2.008 USD erobern. Ziemlich genau zwischen diesen beiden Zielen wartet zudem eine erste bärische Abwärtstrendlinie, die ebenfalls durchbrochen werden müsste.

Insgesamt zeigt die Mikroskop-Analyse auf dem 1-Stunden-Chart deutlich, dass Gold erst die 2.000 US-Dollar und 2.030 US-Dollar zurückerobern muss, bevor wir davon ausgehen können, dass diese Rallye noch nicht vorbei ist.


Sentiment - Vorsicht geboten




Schaut man sich die jüngsten Kitco Gold Surveys an, so sind die Privatanleger immer noch ziemlich bullish. Aber die Profis haben in der letzten Woche eine starke Kehrtwende vollzogen. Wie Sie wissen, ist die Stimmungsanalyse der Königsweg. Man erhält nur sehr wenige extreme Signale pro Jahr - normalerweise zwei bis manchmal drei. Dies erfordert eine enorme Geduld. Und oft kann nur ein scharfsinniger Contrarian diese Signale erkennen, geschweige denn auf diese seltenen Signale auch reagieren.

Der aktuelle Stand der Kitco-Goldumfrage und die veränderten Erwartungen der Profis sind natürlich ein deutliches Warnsignal für die Bullen!


Schlussfolgerung - Frühjahrskorrektur oder weitere Eskalation?

Auch wenn die beunruhigenden geopolitischen Entwicklungen unseren Fahrplan auf der Oberseite etwas durcheinandergebracht haben, entspricht die Preisentwicklung insgesamt unserer Vorlage. Aus makroökonomischer Sicht sind die massiven und noch nie dagewesenen Sanktionen und die daraus resultierende implodierende russische Wirtschaft sicherlich deflationär. Die physische Goldnachfrage dürfte jedoch sehr stark bleiben, und die Rohstoffpreise könnten aufgrund des schrumpfenden Angebots weiter explodieren.

Aus technischer Sicht sieht die letzte Woche wie eine Trendwende aus, aber die Bären müssen ihre These mit neuen Tiefstständen unter 1.958 US-Dollar untermauern. Andernfalls werden die Bullen sicherlich sehr bald wieder angreifen.

Eine weitere Beobachtung, die wir bereits in einem unserer letzten Chartbücher erwähnt hatten, ist die Tatsache, dass Silber immer noch nicht bei der laufenden Party im Edelmetallsektor aufgetaucht ist. Der kleine Bruder des Goldes kommt in der Regel kurz vor dem Höhepunkt mit einer starken Outperformance, wirft ein paar Rekorde in die Waagschale, nur um dann die Party komplett zu zerstören. Dieses klassische Muster wurde bisher nicht beobachtet. Sollte Silber beispielsweise innerhalb weniger Tage in Richtung von 30 US-Dollar laufen, würden wir extrem vorsichtig werden. Dieses typische "Top-Signal" fehlt bisher.

Dennoch ist das Chance/Risiko-Verhältnis für neue Long-Positionen eher ungünstig, wenn man plant, die Papiere für einige Wochen oder Monate zu halten. Gleichzeitig haben die jüngsten Entwicklungen aber wieder einmal deutlich gezeigt, wie wichtig langfristige physische Gold- und Silberbestände tatsächlich sind!

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass Gold oberhalb von 2.030 US-Dollar im Aufwärtstrend liegt und unterhalb von 1.960 US-Dollar im Abwärtstrend. Zwischen diesen beiden Werten ist es schwer, eine eindeutige Tendenz zu erkennen.


© Florian Grummes
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