Keine weiche Landungen

Das ist die Situation, in der wir uns befinden. Die Beendigung der Inflation wird zu Arbeitslosigkeit und anderen Problemen führen, wie z. B. fallende Aktienmärkte und eine mögliche Kreditkrise, auf die die Regierungen reagieren müssen. Das wird zu den bereits hohen und wachsenden Schulden beitragen.

Wie Felix sagt, sind die Staatsausgaben sowohl der unproduktivste Teil der Wirtschaft als auch ein wachsender Teil der Wirtschaft. Letzte Woche veröffentlichte das Congressional Budget Office neue Schuldenprognosen, die ersten seit Juli 2021. Sie erwarten nun, dass die Bundesverschuldung bis 2032 110% des BIP betragen wird. [Ehrlich gesagt, ist das lächerlich. Laut usdebtclock.org sind wir bereits bei 129%].



Diese Berechnung beinhaltet eine Reihe von Annahmen, von denen eine lautet, dass das reale BIP-Wachstum in den nächsten 10 Jahren durchschnittlich 1,7% betragen wird, ohne dass es zu Rezessionen kommt. Das CBO geht auch von einer durchschnittlichen PCE-Inflation von 2,1% aus. Sie gehen auch von einem großen Teil der realen Welt aus. Diese Erwartungen scheinen übertrieben optimistisch zu sein, und es gibt allen Grund zu der Annahme, dass die Realität weitaus schlimmer sein wird.

Dies setzt auch voraus, dass der Kongress und das Weiße Haus die Situation nicht noch verschlimmern. Auch das ist unwahrscheinlich, unabhängig davon, welche Partei gerade das Sagen hat. Es gibt in den USA keine Wählerschaft, die für eine vernünftige Finanzpolitik eintritt. Die Parteien sind einfach auf unterschiedliche Weise unverantwortlich. Sehen Sie den großen Sprung im Jahr 2020?

Das waren alle COVID-Ausgaben, die zum Teil die derzeitige Inflation ausgelöst haben. Aber aus Sicht der Politiker ist die Reaktion: "Hey, wir sind damit durchgekommen." Bei der nächsten großen Krise werden sie es wieder tun, und die Chancen stehen gut, dass wir noch vor Ende der 2020er Jahre eine Krise haben werden.

Das sind deprimierende Aussichten, ich weiß. Aber wir wissen auch, dass sich die Erde weiter drehen wird und die Uhr nicht stehen bleiben wird. Wir werden uns nicht ewig verstecken können. Irgendwann werden wir uns diesen Problemen stellen und sie lösen müssen. Das wird das sein, was ich "The Great Reset" genannt habe (nicht die WEF-Version). Und die letzten Diskussionsteilnehmer sahen alle ein ähnliches "Finale" kommen. Sie unterschieden sich in einigen Details, aber keiner sah es als angenehm oder einfach an.

Wir werden all das rationalisieren: die Schulden, die Ansprüche, die anderen Staatsausgaben, die überbewerteten Vermögenswerte, all das. Ich glaube, ein Teil der Antwort wird darin bestehen, unser Steuersystem zu rationalisieren. Ich denke, wir werden die Einkommenssteuer durch eine Mehrwertsteuer ergänzen müssen. Das wird weh tun, ja. Aber wir müssen als Land lernen, dass der Staat und seine Leistungen nicht kostenlos sind. Wenn wir diese Leistungen wollen, müssen wir sie fair und schnell bezahlen und aufhören, den Schwarzen Peter an künftige Generationen weiterzugeben.

Wir werden eine sehr harte Lektion in Sachen Haushaltsausgleich lernen. Entweder müssen wir die Ansprüche stark einschränken, was ich mit 0% Wahrscheinlichkeit für möglich halte (abgesehen von kleinen Korrekturen), oder wir müssen die Steuern so weit erhöhen, dass der Haushalt ausgeglichen ist. Das geht nicht mit Einkommens- und Unternehmenssteuern, auch wenn diese sicherlich steigen werden. Es kann nur mit einer Mehrwertsteuer erreicht werden, die so gestaltet sein muss, dass sie den unteren Teil der Wirtschaft nicht zu sehr belastet. Ich denke, dass dies möglich ist, aber es wird nur inmitten einer Krise von schwerem Ausmaß geschehen. Und das war mein Schlusswort:

"Wir werden an den Rand des Abgrunds kommen und wir werden darüber schauen und sagen: 'Oh mein Gott, wir werden alle sterben. Was sollen wir nur tun?' Und dann, wie Winston Churchill sagte, nachdem wir alles andere versucht haben, werden die Amerikaner endlich das Richtige tun. Es wird unangenehm sein. Wir werden es hassen. Es wird schlimmer sein als Rizinusöl, aber wir werden es überstehen. Unser Leben wird weitergehen. Wir werden immer noch eine Familie haben. Wir werden länger leben. Wir werden gesünder sein. Wir werden mehr cooles Spielzeug haben. Ich habe also kein allzu großes Mitleid mit uns in der Zukunft."

Das Traurigste daran ist, dass der kommende Schmerz vermeidbar war. Wir hatten Alternativen. Gemeinsam haben wir sie nicht gewählt, und jetzt werden wir den Preis dafür zahlen. Aber wir werden es überstehen und auf der anderen Seite etwas Besseres finden. In Anlehnung an das Konzept von George Friedman könnten wir es "den Sturm vor der Ruhe" nennen. Ich erwarte diesen Sturm Mitte bis Ende der 2020er Jahre, der in den 2030er Jahren zu einem Boom und neuem Wachstum führen wird. Und für den klugen Investor? Auf dem Weg dorthin werden sich immer wieder Gelegenheiten ergeben.


© John Mauldin
www.mauldineconomics.com


Dieser Artikel wurde am 03. Juni 2022 auf www.mauldineconomics.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.