David Brady: Sterne stehen günstig für Metalle & Bergbauunternehmen

Die Bullionbanken bauen ihre Short-Positionen bei Gold weiter ab, und auch die Fonds reduzieren ihre Long-Positionen. Die Commercials sind wieder auf Positionen zurückgekehrt, die mit allen früheren Tiefstständen der letzten 18 Monate übereinstimmen.



Die Commercials haben auch die niedrigste Netto-Short-Position in Silber seit Juni 2019.



Dies bedeutet zwar noch nicht, dass der Tiefpunkt erreicht ist, aber es bedeutet, dass er nahe ist. Die Märkte waren im Vorfeld der EZB-Sitzung ein wenig besorgt über eine falkenhafte Haltung der EZB, aber wie erwartet war es ein "Kaufe das Gerücht, verkaufe die Fakten"-Ereignis. Die EZB war weniger aggressiv als erwartet und verwies auf die Notwendigkeit von mehr QE, um die Anleihekurse von Peripherieländern wie Italien und Griechenland zu stützen.

Der EUR gab nach dieser Nachricht nach und der DXY stieg an, was die Metall- und Bergbauwerte unter Druck setzte. Es besteht das Risiko, dass der DXY noch einmal ein höheres Niveau erreicht, bevor er einbricht, wenn die Fed ihren Kurs ändert (oder vorher). Was die nächsten Kehrtwende der Fed betrifft, so erhalten wir am Freitag die CPI-Daten:



Es wird erwartet, dass der Gesamt-CPI bei 8,3% stagnieren wird, und der Kern-CPI, ohne die steigenden Energiepreise, wird voraussichtlich erneut auf 5,9% sinken. Dies reicht zwar nicht aus, um das Handtuch in Bezug auf Zinserhöhungen und QT zu werfen, aber die Anzeichen dafür, dass sich die Wirtschaft bereits in einer Rezession befindet und der Arbeitsmarkt nicht so robust ist, wie uns gesagt wird, rücken die unvermeidliche Kehrtwende der Politik näher. Wie kann ich sagen, dass sie unvermeidlich ist? Aus vielen Gründen, aber dies ist der letzte: "Die US-Wirtschaft, einschließlich der Arbeitsplätze, ist im Mai zusammengebrochen", ebenso wie die Steuereinnahmen des Bundes, so Lee Adler auf liquiditytrader.com.

Wenn Lee Recht hat, und es sieht ganz danach aus, wird die Fed-Kehrtwende eher früher als später kommen, da die Defizite in die Höhe schnellen. Wer wird die neuen Staatsanleihen kaufen, die zur Finanzierung der Defizite und der fällig werdenden Anleihen ausgegeben werden? Die EZB und die BoJ haben bereits ihre eigenen Probleme. Auch hier glaube ich, dass dies spätestens im September oder Oktober dieses Jahres geschieht, wahrscheinlich aber schon früher. Wie weit könnten wir also vorher noch sinken?


Gold



Ein Unterschreiten des vorherigen Tiefs von 1.785 würde ausreichen, solange wir über der unteren Trendlinie in Rot bei etwa 1.740 bleiben. Ein Ausbruch über 1.880 hingegen könnte bedeuten, dass der Boden bereits erreicht ist.