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Erwartungen nun eindeutig für einen +0,75% Zinsschritt

15.06.2022  |  Hannes Huster
Einen derart schnellen Wechsel in der Erwartungshaltung des Marktes für die heutige FED-Sitzung sieht man sehr selten. Innerhalb von wenigen Tagen drehten die Erwartungen klar von 0,50% auf 0,75%. 96% gehen heute Abend nun von einer weiteren Erhöhung um 75 Basispunkte aus, um den Leitzins auf 1,50- 1,75% zu bringen:

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Betrachten wir uns die 3-Monatsrenditen in den USA, dann haben wir aktuell ein Niveau erreicht, das vor dem Corona-Ausbruch normal war. Anfang 2019 lagen die 3-Monatsrenditen bei 2,40%, vor Corona bei ca. 1,60% und nun bei 1,74%:

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Gehen wir einmal davon aus, dass die FED ein enormes Glück hat und die Inversion der Zinskurve erstmals seit Jahrzehnten keine Rezession herbeiführt und sie den aktuell erwarteten Zinserhöhungszyklus fortsetzen kann. Ich glaube das zwar nicht, doch welche Phasen wären dann vergleichbar?

Schauen wir auf die Jahre 2003 - 2007. Die 3-Monatsrenditen steigen in diesem Zeitraum von rund 1% auf 5% an. Der Goldpreis, der ja laut "Fachleuten" fällt, sobald die Zinsen steigen, stieg im gleichen Zeitraum von rund 350 USD je Unze auf über 800 USD je Unze.

Oben 3-Monats-Renditen, unten Goldpreis, mittig der Vergleich:

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Die Realzinsen waren in diesem Zeitraum fast durchgängig negativ, ebenso wie in den 1970er Jahren oder heute. Da ich davon ausgehe, dass die Realzinsen noch für Jahre negativ bleiben werden, halte ich an Gold fest.

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© Hannes Huster
Quelle: Auszug aus dem Börsenbrief "Der Goldreport"



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