Reale Goldhochs 2

Wir haben somit einen 27-Jahres-Schätzwert für das Wachstum der Geldmenge in ungedeckten Erste Welt-Währungen auf das 6,2-fache, gegenüber dem 1,3-fachen Angebot an Gold. Die Division dieser Zahlen zeigt, dass die Papiergeldmenge 4,8 Mal so schnell wächst wie das Goldangebot. Basierend auf diesen Annahmen ist heute also für jede Unze Gold 4,8 Mal soviel Papiergeld im Umlauf wie 1980. Wenn Sie das nominelle Goldhoch vom Jänner 1980 mit 4,8 multiplizieren, kommen Sie auf 4.000 $ pro Unze! Ja, die Spitze unseres heutigen säkularen Bullenmarktes könnte Gold in kurzer Zeit auf atemberaubende Niveaus anheben.

Aber auch das könnte eine konservative Rechnung sein! Anfang 1980 schlummerte Asien noch. Heute erwacht es dieser Kontinent. Mehrere Milliarden Menschen befinden sich in der Industrialisierung und wollen die Lebensstandards ihrer Familien erhöhen. Das treibt die weltweite Nachfrage nach Rohstoffen stärker an als alles bisher Erlebte. Wenn diese Asiaten einen gewissen Reichtum erzielen, werden sie in Gold investieren. Anders als der Westen hat Asien eine große kulturelle Affinität zu Gold (und Misstrauen gegenüber Papiergeld), die niemals verschwinden wird. Wenn nun auch nur ein Teil dieser 3 Milliarden Asiaten aufmerksam wird, und jeder von ihnen auch nur ein bisschen Gold kauft, sind die potentiellen manischen Hochs in diesem Gold-Bullenmarkt ganz einfach unvorstellbar.

Der CPI-bereinigte Goldpreis von 2.300 $ vom Jänner 1980 ist also in vielerlei Hinsicht konservativ. Die heutigen Goldpreise um 725 $ sind so weit unter den glänzenden Werten, die wir im nächsten säkularen Hoch sehen sollten, dass dieser Bullenmarkt nur als jung betrachtet werden kann. Lassen Sie sich also nicht von der Finanzpresse überzeugen, dass ein Goldpreis von über 700 $ ein extremes und nicht nachhaltiges Ereignis wäre. Angesichts der geschichtlichen Entwicklung entspricht dies keineswegs der Wahrheit.



Dieser letzte Chart zeigt den berühmten Gold-Bullenmarkt der 1970er-Jahre in heutigen Dollars. Ich glaube er ist nützlich, um die wichtigsten Phasen, die ein Gold-Bullenmarkt durchläuft, anhand eines generellen Musters darzustellen. Obwohl unser heutiger Bullenmarkt den technischen Mustern nicht exakt folgen wird, sollte er doch dieselben drei wichtigen Phasen durchlaufen.

Am Anfang wird Gold hauptsächlich aufgrund der Abwertung der dominanten Währung höher geboten. Nur konträre Anleger kaufen in Phase Eins, in der Gold noch weit von einem populären Investment entfernt ist. Nach einigen Jahren in Phase Eins folgt der Übergang in Phase Zwei. Investoren werden auf den steigenden Goldpreis aufmerksam und kaufen es bald aufgrund seines inneren fundamentalen Werts. Der steile Gold-Aufschwung von Ende 2005 bezeichnete wahrscheinlich den Beginn der zweiten Phase unseres aktuellen Bullenmarktes. Ich vermute daher, dass wir uns derzeit noch früh in der zweiten Phase befinden, vergleichbar etwa mit 1977 in diesem Chart.

Letztendlich werden derart viele Investoren Gold kaufen, dass die breite Öffentlichkeit auf seinen Bullenmarkt aufmerksam wird. Nichts kommt einem Goldrausch gleich, und daher wird die breite Masse gegen Ende des Lebenszyklus dieses Bullenmarktes in den Markt strömen. Diese populäre, spekulative Manie steuert die Phase Drei. Gold schießt parabolisch nach oben und erreicht schließlich sein letztes Hoch in einem vertikalen Sprung nach oben. In den 1970ern begann diese manische Phase etwa Mitte bis Ende 1979, im Bereich von 750 $ bis 1.000 $ realem Goldpreis. Die größten Gewinne im gesamten Gold-Bullenmarkt werden offensichtlich während dieser kurzen, letzten Phase erzielt.

Die entscheidende Lektion ist, dass jeder mitgerissen wird, sobald Gold bereit ist, in unserm aktuellen Bullenmarkt tatsächlich einen säkularen Spitzenwert zu erreichen. Hausfrauen werden Goldfutures handeln. Schuhputzer werden Tipps für Junior-Goldaktien abgeben. CNBC wird über nichts anderes als den Gold-Bullenmarkt berichten. Bei jedem gesellschaftlichen Ereignis wird es genauso viele Gespräche über Goldaktien geben, wie es Anfang 2000 Gespräche über Technologie-Aktien gab. Von dieser populären Manie sind wir offensichtlich noch weit entfernt. Ich wette, dass 19 von 20 Menschen auf der Straße noch immer keine Ahnung haben, dass Gold wieder über 700 $ handelt.