Zerohedge: Der erschreckend realistische Weg zu Zinssenkungen in diesem Jahr

Das Verbrauchervertrauen ist bereits stark gesunken. Angesichts der Benzin- und Lebensmittelpreise, die weit mehr als die Stimmung in den USA belasten, ist es kein Wunder, dass sich ein Großteil der Öffentlichkeit mit dem Gedanken an eine Rezession anfreunden kann. Bei Politikern und Wirtschaftswissenschaftlern ist das anders. Nichts im Leben - und schon gar nicht in der Wirtschaft - ist unvermeidlich, aber das gesamte globale System könnte den Punkt, an dem es kein Zurück mehr gibt, schon vor einiger Zeit überschritten haben, bevor es irgendjemand (außerhalb der Märkte) realisiert hat.

Die Renditen von Staatsanleihen und die Eurodollarkurven sagen schon seit über einem Jahr einen Rückgang der Inflation voraus. Anfangs waren die relativen Wahrscheinlichkeiten gering, doch als die längerfristigen Renditen einknickten und sich die Eurodollarkurve verzerrte, war dies nur die Art und Weise, wie die Märkte ein höheres Maß an Vertrauen in diesen Pessimismus signalisierten.



Als die ohnehin schon beschämenden Benzinpreise Anfang März einen Schritt zu weit gingen, brach sozusagen die Welt zusammen. Aller Wahrscheinlichkeit nach war das der Punkt, an dem es kein Zurück mehr gab. Seitdem denken dieselben Märkte, nachdem sie vom "ob" zum "wann" übergegangen sind, nun besonders intensiv über das "wie schlimm" nach. Und genau hier kommen die jüngsten Daten ins Spiel.

Leider haben verschiedene wichtige und weniger wichtige Wirtschaftsstatistiken in der ganzen Welt diesen Verdacht der Märkte auf wenig überraschende Weise bestätigt. Erstens, eine Verlangsamung statt einer Beschleunigung Mitte letzten Jahres, als die Aufmerksamkeit der Öffentlichkeit ausschließlich auf das gerichtet war, was "alle" als große Inflation bezeichneten. Diese Verlangsamung war eine Warnung, dass es sich immer nur um "Inflation" (Angebotsschock, nicht um überschüssiges Geld) handelte, was bedeutete, dass alles mit einem Verfallsdatum versehen war (ja, vorübergehend). Dieser unbemerkte Abschwung im Jahr 2021 wurde auch in allen Daten aufgegriffen, einschließlich des realen BIP der USA (und Übersee).

Dann, wie die Kurven, veränderte sich das BIP im ersten Quartal des Jahres 2022 zum Schlechteren. Das amerikanische Bureau of Economic Accounts (BEA) stellte fest, dass die preisbereinigte (reale) Produktion in diesen drei Monaten in alarmierender Weise zurückging. Die endgültigen Korrekturen für das erste Quartal wurden soeben veröffentlicht und fielen noch schwächer aus als zuvor angenommen (siehe unten).




Zunächst einmal wurden die Warenverkäufe nach unten korrigiert, während gleichzeitig die Lagerbestände nach oben korrigiert wurden; im Grunde geht das BEA nun davon aus, dass weniger Waren verkauft wurden und mehr in den Händen der Einzelhändler hängen geblieben sind, die, wie andere Daten (Census Bureau) eindeutig zeigen, bereits in Waren ertrinken und immer verzweifelter versuchen, aus der Misere herauszukommen.

Das unvermeidliche Ergebnis dürfte sein, dass in naher Zukunft Rabatte und Liquidationen (fallende Preise, zumindest außerhalb des Energiesektors) dieser Lagerbestände zusammen mit stornierten, gekürzten und unterlassenen neuen Aufträgen für Produzenten in der ganzen Welt, im In- und Ausland, anstehen. Wir haben dies bereits beobachten können (die PMIs haben einheitlich einen raschen Rückgang der Auftragseingänge im verarbeitenden Gewerbe gezeigt).