David Stockman: Warum das Trugbild der Lowflation zu einem Ende kommt

Mitte der 1990er Jahre war die US-Wirtschaft daher ein leichtes Opfer für die Niedriglohnkonkurrenz, weil ihre Kosten- und Lohnstruktur von einer Zentralbank aufgebläht worden war, die fälschlicherweise glaubte, dass die Inflation im Inland aufgefangen würde und die Industrieproduktion im Inland bleiben würde. Dies war eine drastische Fehleinschätzung, die die Torheit des Inflationsziels der Fed verdeutlicht - eine heimtückische Politik, die zunächst in den 1990er Jahren bis Januar 2012 informell verfolgt und dann mit der Verabschiedung des 2,00%-Ziels formalisiert wurde.

Was der oben beschriebene Überhang an hohen Löhnen und Kosten im Inland tatsächlich erforderte, war eine längere Phase der Deflation im Inland. Dies hätte die inflationären Exzesse der Jahre 1971-1995 beseitigt und die Dollarkostenlücke zwischen den neu mobilisierten Volkswirtschaften Chinas und seiner aufstrebenden Lieferkette und denen von Pittsburgh, Detroit, Chicago und den kleineren Knotenpunkten der US-Industrieproduktion verkleinert.

Aber Alan Greenspan, der in Washington und New York unbedingt der Star der Stadt sein wollte, war nicht bereit, die Druckmaschinen der Fed abzuschalten und eine Deflation der Löhne, Preise und Kosten im Inland zuzulassen. In der Folgezeit wurde Bernanke zum hysterischen Gegner der notwendigen Deflationsbekämpfung, weil er sklavisch an Milton Friedmans grundfalschem Argument festhielt, die Große Depression sei durch die unzureichende Geldmengenausweitung der Fed in den Jahren 1930-1933 verursacht worden.

Das Ergebnis war einer der schlimmsten faustischen Deals der Geschichte. Die Fed (und auch andere Zentralbanken) blähten ihre Bilanz (braune Linie) in den 26 Jahren nach 1995 von 470 Milliarden Dollar auf 8,8 Billionen Dollar auf. Das ist ein 18,7-facher Anstieg oder ein überirdisches Wachstum von 12% im Jahr, obwohl die Fed-Bilanz in diesem Zeitraum kaum hätte wachsen dürfen. Im Gegenzug kam es zu einer massiven Verlagerung der US-Industrie ins Ausland. Das monatliche Handelsdefizit bei Waren (lila Linie) stieg von 13,6 Milliarden Dollar im Jahr 1995 auf 100,5 Milliarden Dollar im Jahr 2021.

Das heißt, dass die unsinnige 2,00%-Inflationspolitik der Fed in diesem Vierteljahrhundert zu einem weiteren Anstieg der inländischen Lohnstückkosten um 56% geführt hat, wodurch der Unterschied zwischen den Produktionskosten in Dollar zwischen den USA und den in China ansässigen Lieferketten eher aufgebläht als verringert wurde.



Nicht nur, dass durch diese weitreichende Verlagerung der US-Industrie Millionen von hoch bezahlten Arbeitsplätzen vernichtet wurden, sondern, was noch wichtiger ist, es wurde auch die Illusion genährt, dass es keine inflationären Folgen des verrückten Gelddruckens der Fed gäbe und dass die US-Wirtschaft in Wirklichkeit unter einer neuen Form von monetärer Behinderung litt, die völlig neu unter der Sonne war: Nämlich an "Lowflation", definiert als eine anhaltende Unterschreitung des nunmehr heiligen 2,00%-Ziels. Lowflation war jedoch nie ein Dauerzustand, sondern nur die einmalige Folge von Offshoring und ein Artefakt der Phasen des globalen Rohstoffzyklus.


© David Stockman



Dieser Artikel wurde am 25. August 2022 auf www.internationalman.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.