Die Tage der extremen Goldvolatilität: 1970 bis heute
07.12.2022 | Mark J. Lundeen
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Betrachtet man die unten stehende Berichtskarte von Herrn Bär, so hat sich die Lage seit Oktober beruhigt. Aber letzte Woche am Mittwoch erlebten wir einen weiteren Tag mit extremer Marktvolatilität, einen Dow-Jones-2%-Tag. Die Tatsache, dass der Dow Jones von einem Tagesschluss zum nächsten um 2,18% zulegte, ist nicht unbedingt optimistisch. Da es im Jahr 2022 bisher 26 Dow-Jones-2%-Tage gab, würde ich sagen, dass jeder Tag mit extremer Marktvolatilität zu diesem Zeitpunkt nur ein weiterer Vorbote für einen bevorstehenden Marktrückgang ist.
Hier ist eine 30-Jahresstaatsanleihe, die im Februar 2020 ausgegeben wurde. Bei der Emission hatte sie einen Kupon von 2%, aber in den letzten drei Jahren ist ihre Rendite (rote Kurve) auf knapp 4,5% im Oktober gestiegen, während ihre Bewertung (blaue Kurve) von 100 auf 61 gesunken ist, was einem Rückgang von 39% entspricht. Für die Witwen und Waisen, die diese Staatsanleihen besitzen, sollte dies nicht passieren.
Seit ihren Tiefstständen im Oktober hat sich diese Anleihe zwar gut erholt, aber ich würde sie nicht kaufen. Das Geheimnis des wahren Glücks auf dem heutigen Schuldenmarkt besteht darin, keine Staatsanleihen zu kaufen, deren Fälligkeit mehr als ein Jahr entfernt ist. Und was ist mit Unternehmensanleihen? Wenn man den Markt für Unternehmensanleihen nicht wirklich kennt, sollte man sie meiden.
Zu viele Unternehmen haben ihre Bilanzen seit der Kreditkrise von 2007-09 schwer beschädigt, sind überschuldet und mit Derivaten belastet. Sicherlich gibt es unter den vielen Verlierern auch gute Unternehmen, aber wie soll ein Anleger, der kein Buchhalter ist, wissen, wer wer ist. Und außerdem befinden sich Anleihen in einem Bärenmarkt. Steigende Renditen werden alle Anleihen, ob gut oder schlecht, bestrafen.
Geht es nur mir so, oder sehe ich niemanden mehr in den Finanzmedien, der sich mit dem vollen Glauben und der Kreditwürdigkeit des US-Finanzministeriums brüstet? Nein, das macht mich nicht glücklich. Ich bin sogar verdammt wütend darüber, wie Washington und die Wall Street das Vertrauen der Öffentlichkeit missbraucht haben.
Hier ist eine Tabelle mit den Renditen verschiedener Anleihen und Hypothekenzinsen. Ich habe die jüngsten Höchststände der Renditen hervorgehoben, und alle diese Anleiherenditen sind gegenüber ihren Höchstständen zurückgegangen. Aber der Bärenmarkt für Anleihen ist noch lange nicht vorbei. Und die massiven Verluste bei den Anleihen (blaues Diagramm oben) haben gerade erst begonnen, und das ist nicht gut für die Bullen am Aktienmarkt.
Kommen wir zum BEV-Chart von Gold, das historisch gesehen ein antizyklischer Vermögenswert gegenüber den Aktien- und Anleihemärkten ist. Und was sehen wir unten? Gold hat, wie ich vor zwei Wochen befürchtet hatte, nicht die BEV-20%-Linie erreicht, sondern bewegt sich jetzt mutig auf die BEV-10%-Linie zu. Ich leide immer noch unter dem "battered-bull"-Syndrom (BBS), und so gut das auch zu sein scheint, irgendetwas tief in mir will davon nichts wissen, sondern konzentriert sich wie ein Laser auf die BEV-20%-Linie von Gold.
Vielleicht sollte ich mich in mein Zimmer zurückziehen und mich bis nächste Woche in die Fötusstellung zurückziehen. Der Stress, der mit dem Vormarsch von Gold und Silber und den Minenaktien verbunden ist, fordert seinen Tribut von mir.
