Wie billig sind die Minenaktien? Der Barron's Gold Mining Index verrät alles
19.01.2023 | Mark J. Lundeen
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Aber die meisten Menschen sind nicht an einer Investition interessiert, bis sie populär wird, und das hat bei Gold- und Silberminen in der Vergangenheit nicht funktioniert. Der nächste Chart verwendet dieselben Daten wie der obige Chart (indexierte Werte), mit dem Unterschied, dass die Diagramme das Verhältnis zwischen dem Dow Jones (rotes Diagramm) und dem BGMI (blaues Diagramm) mit CinC darstellen. Dieser Chart ist leicht zu verstehen; die grüne Linie von 1,0 ist die Inflationsrate von CinC. Wenn der Anstieg des Dow Jones oder des BGMI die CinC-Inflation übersteigt, liegen die entsprechenden Werte über 1,0. Wenn sie nicht mit der CinC-Inflationsrate mithalten können, sinken die Kurven unter 1,0, was sowohl beim Dow Jones als auch beim BGMI seit 1995 der Fall ist.
Ich habe drei Dreiecke in den obigen Chart eingefügt, um auf historisch bedeutsame Ereignisse hinzuweisen, die Tiefststände des BGMI markierten. Das erste Dreieck stammt aus dem Jahr 1925, als England Schwierigkeiten hatte, zu seinem Goldstandard aus der Zeit vor dem Ersten Weltkrieg zurückzukehren. Wie in Allan H. Meltzers History of the Federal Reserve (Band 1) nachzulesen ist, gewährte die Federal Reserve der Bank of England ein enormes Darlehen in Höhe von 200 Millionen Dollar, zahlbar in Gold zu einem Preis von 20,67 Dollar je Unze US-Schatzamt-Gold.
Die Fed senkte auch die Zinssätze, um das britische Pfund künstlich attraktiver zu machen als den US Dollar. Ich habe gelesen, dass Wirtschaftswissenschaftler argumentiert haben, dass diese Rettungsaktion der Bank of England im Jahr 1925 den Bullenmarkt der 1920er Jahre auslöste und auch zur Großen Depression führte. Das kann ich nachvollziehen. Wie dem auch sei, dieser Kredit der Fed an die BoE markierte den Tiefpunkt des BGMI in den 1920er Jahren. Dieses Darlehen der New Yorker Federal Reserve Bank an die Bank of England war zu jener Zeit umstritten. Der Kongress führte eine Untersuchung durch. Aber wie Montagu Norman von der Bank of England es ausdrücken würde:
Im Jahr 1957 begann ein Run auf die Goldreserven (zweites Dreieck), der auch einen Tiefpunkt des BGMI markierte. Nach diesen beiden Marktereignissen verzeichnete der BGMI in den darauffolgenden Jahren einen bedeutenden Aufwärtstrend. Das dritte Dreieck im obigen Chart markiert den Beginn des Bullenmarktes bei amerikanischen Einfamilienhäusern - der Bullenmarkt bei Subprime-Hypotheken, die auch den Tiefpunkt des Edelmetallbärenmarktes von 1980-2001 markiert.
In den folgenden zehn Jahren versuchte der BGMI zweimal, die grüne 1,0-Linie zu durchbrechen, und wurde zweimal wieder unter sie gedrückt. Mit einem aktuellen Verhältnis von BGMI zu CinC von 0,19 sind die Gold- und Silberminen sehr unterbewertet. Dies ist historisch gesehen der richtige Zeitpunkt, um Edelmetallminen zu kaufen. Aber wie unterbewertet sind die Goldbergbauunternehmen?
Um diese Frage zu beantworten, schauen wir uns den Bear's Eye View (BEV) Chart des BGMI an. Ein BEV-Chart stellt eine Marktserie so dar, wie Herr Bär sie sieht: Jedes neue Allzeithoch wird mit 0,00% angesetzt, und nie mehr, denn das ist es, was Herr Bär von jedem neuen Allzeithoch hält: eine große fette Null. Jeder Datenpunkt, der kein neues Allzeithoch darstellt, wird von Herrn Bär als negativer Prozentsatz verbucht.
Der BEV-Chart für den BGMI ist etwas merkwürdig. Vergleichen Sie den Chart vor und nach August 1971, als das US-Finanzministerium den Dollar aus seiner Bretton-Woods-Goldbindung von 35 Dollar löste. Vor August 1971 lagen die meisten wöchentlichen Schlusskurse des BGMI über seiner BEV-Linie von -40%. Nach 1971 lagen die meisten wöchentlichen Schlusskurse unter der BEV-Linie von -40%.
Man sollte meinen, dass die Abschaffung des Dollar vom Goldstandard und die daraus resultierende horrende Inflation im folgenden halben Jahrhundert den Gold- und Silberbergbauaktien zugute gekommen wäre. Wie unten zu sehen ist, war dies jedoch nicht der Fall, was recht merkwürdig ist. Das heißt, bis man versteht, womit die Idioten im FOMC ihren Lebensunterhalt verdienen - sie manipulieren die Marktbewertungen. Da steigende Gold- und Silberpreise sowie steigende Bewertungen von Gold- und Silberaktien als schlechte Noten für die "politischen Entscheidungsträger" angesehen werden, haben sie es sich zur Aufgabe gemacht, die Bewertungen von Edelmetallwerten zu unterdrücken, wie unten zu sehen ist.
In den Kästchen A, B und C habe ich die großen Tiefststände des BGMI seit 2000 markiert. Kästchen A war der Tiefststand des Edelmetallbärenmarktes 1980-2001. Es dauerte mehr als zwanzig Jahre, bis der BGMI unter seine BEV -80%-Linie fiel, ein Bärenmarktrückgang, den der BGMI noch nie zuvor erlebt hatte. Der Tiefpunkt bei Box-B wurde während der Subprime-Hypothekenkrise erreicht. Im März 2008 erreichte der BGMI ein neues Allzeithoch. Dann scheiterte Bear Stearns, die große Wall Street Bank. Sie beendete sich selbst, indem sie sich ihre eigenen toxischen Hypotheken einverleibte. Sieben Monate später, als die Hypothekenkrise ihren Höhepunkt erreichte, war der BGMI um 70% gefallen, und das war kein Zufall.
Nach der Subprime-Hypothekenkrise legten Gold, Silber und der BGMI allesamt kräftig zu. Dann kam der April 2011, und ohne ersichtlichen Grund begann der BGMI seinen tiefsten Bärenmarktrückgang in seiner über 100-jährigen Geschichte und brach im Januar 2016 auf seine BEV-Linie von -85% im obigen BEV-Chart ein. Es war der Bärenmarkt aus dem Nichts und ohne Grund. Eigentlich würde ich diesen 85%igen Einbruch des BGMI als idiotisch bezeichnen - wenn Sie wissen, was ich meine. Auch Gold- und Silberbullion haben in dieser Zeit stark gelitten.
Ein Blick auf den obigen BGMI-BEV-Chart zeigt uns, wie unterbewertet die Gold- und Silberbergbauaktien derzeit sind. Seit 1971 verbrachte der BGMI mehr Zeit unter seiner BEV-Linie von -40% als über ihr. Seit 2000 hat er drei massive Bärenmarkttiefs erlebt, die jeweils tiefer waren als alle vor 1971. Für die meisten "Marktexperten" und die breite Masse der Anleger sind Goldbergbauaktien im Jahr 2023 so beliebt wie Läuse in einem FKK-Camp. Ekelhaft; niemand will so etwas in seinen Portfolios haben!
Das alles war von den Idioten im FOMC so geplant. Jeder Anleger, der versucht hat, das Marktrisiko durch eine Position in Edelmetallen abzusichern, hat sich die Finger verbrannt. Betrachten Sie dies als eine "geldpolitische" Sache. Aber ich glaube, diese Zeiten sind vorbei. Irgendwann in nicht allzu ferner Zukunft werden die Goldminen auf dem Vormarsch sein, während die Hightech-Anleger staunend von der Seitenlinie aus zusehen.
Die Marktkapitalisierung des gesamten Goldbergbausektors ist im Vergleich zu den an der NASDAQ und NYSE notierten Unternehmen unbedeutend. In einer Marktpanik wird es nicht vieler Milliarden Dollar an Fluchtkapital bedürfen, das von der NASDAQ und der NYSE in den BGMI und den XAU fließt, um dies wahr zu machen.