Der PDAC-Effekt

Die Wirtschaftsnachrichten der letzten Woche



Die vergangene Woche wurde von soliden Wirtschaftsnachrichten dominiert, und aufgrund der angespannten Lage auf dem Arbeitsmarkt und der weitgehend unbeeindruckten Verbraucher tut die US-Wirtschaft sehr wenig, um den Fed-Vorsitzenden Jerome Powell bei der Eindämmung der Inflation zu unterstützen. Aus diesem Grund stieg die Rendite der 10-jährigen Staatsanleihe wieder auf über 4%, wenn auch nur kurz, bevor eine Atempause am Ende der Woche die Renditen nach unten, Aktien, Anleihen und Metalle nach oben brachte, und das alles vor dem Hintergrund eines sinkenden US-Dollar-Index.

Der S&P 500 rutschte unter die 50- und 200-DM-Linie zurück und küsste dabei die Aufwärtstrendlinie, die von den Dezembertiefs abgeleitet wurde, bevor er am Freitag um 65 Punkte anstieg, da die Short-Positionen in einem Markt, der sich zu einer engen Handelsspanne entwickelt hat, in Deckung gingen.



Märkte, die sich in einer Bandbreite bewegen (wie in den 1970er Jahren), sind der Traum eines jeden Händlers, da sie unweigerlich von klar definierten Unterstützungs- und Widerstandszonen bestimmt werden, und obwohl ich gerne sagen würde, dass 2023 eine solche Zone sein wird, sehe ich ein Problem in der Bewertung. In den Jahren 2020 bis 2022, als die 10-jährige Rendite bei 1,2% lag, konnte man für erhöhte KGV-Multiplikatoren plädieren, weil der "TINA"-Effekt (There Is No Alternative (gegenüber Aktien)) sehr stark ausgeprägt war.

Da es keine Inflation gab und die Kreditkosten moderat waren, fühlten sich die Händler ermutigt, die Preise in die Höhe zu treiben, und das war es auch, was die Bewertung von den Tiefstständen im März 2009 unter Bernanke bis zum Höchststand im Jahr 2022 unter Powell ansteigen ließ, nur war es die Ankunft einer "nicht vorübergehenden" Inflation, die die Fed von aktienfreundlich zu aktienfeindlich werden ließ. Da die Inflation weiterhin nördlich von 5% versickert, nachdem sie im letzten Jahr auf über 9% angestiegen war, feilt Jay Powell an seinem Image als harter Kerl, während er an der Julliard School of Central Bank Impressions Sprachunterricht bei Paul Volcker nimmt.