Die Bedeutung des Goldpreishochs von 1980

Die Bedeutung des Goldpreishochs von 1980

Als Präsident Nixon das Goldfenster für ausländische Inhaber von US-Dollar schloss, war dies der letzte Schritt in einem geplanten Ausstieg aus dem Goldstandard. Es war auch ein stillschweigendes Eingeständnis, dass die Regierung der Vereinigten Staaten in Zusammenarbeit mit der Federal Reserve die Weltreservewährung so weit entwertet hatte, dass sie nicht länger ignoriert werden konnte. Die von der Federal Reserve ausgegebenen Schuldverschreibungen waren fast noch wertloser, als sie das Nest verlassen hatten. Das US-Finanzministerium musste das echte Geld (Gold), das es aufbewahrte, für unzählige Mengen an eigenen Fiatpapieren aufgeben.

Zu diesem Zeitpunkt war es möglich, die Bank zu "sprengen". Mit anderen Worten: Wenn die Vereinigten Staaten der Forderung nachkommen würden, die ausstehenden Rückzahlungsforderungen zum damals geltenden festen Dollarpreis für Gold (35 Dollar je Unze.) zu erfüllen, wäre der Goldvorrat erschöpft, bevor alle Forderungen erfüllt werden könnten. Die beschriebene Situation ist ein echter Bankrott. Für ausländische Inhaber von US-Dollar war das Ende der Konvertierbarkeit ein berechtigter Grund für "Weinen und Wehklagen" und "Zähneknirschen".

Das Ende der Konvertierbarkeit und die Anerkennung eines Marktes (Preises) für Gold ermöglichte es den Teilnehmern, ihre Wetten abzusichern. Wer Dollar besitzt, sollte besser auch etwas Gold besitzen. Der Anstieg des Goldpreises in den Jahren 1971-80 war eine direkte Folge des Verfalls des US-Dollar, der in den vorangegangenen Jahrzehnten seit der Gründung der Federal Reserve im Jahr 1913 stattgefunden hatte.

Das Jahrzehnt der 1970er Jahre goss Öl ins Feuer, das bereits außer Kontrolle geraten war, denn die Preise für Waren und Dienstleistungen stiegen so schnell wie seit den kriegsgebeutelten Jahren der 1940er Jahre nicht mehr. Trotzdem waren die 1970er Jahre eine Aufholjagd für den Goldpreis. Als der Goldpreis im Januar 1980 mit 677 Dollar je Unze (monatlicher Durchschnitt der Schlusskurse) seinen Höchststand erreichte, entsprach dies einem Kaufkraftverlust von 97% in US-Dollar gegenüber dem ursprünglichen Festpreis von 20,67 Dollar je Unze. In realen Werten war der Goldpreis seitdem nie wieder so hoch.


Bis in die Unendlichkeit und noch viel weiter...

Die Erwartung eines unendlich hohen Goldpreises im Jahr 1980 und kurz danach war unrealistisch. Die Auswirkungen der Inflation waren erkannt und bewältigt worden. Es würde viele Jahre dauern, bis sich eine neue Bewertung einstellte. Die Überschwänglichkeit der Marktteilnehmer und die extremen Bedingungen, die den enormen Anstieg des Goldpreises begleiteten, wichen anderen Kräften. Die Fed verfolgte mit echter Absicht höhere Zinssätze, und es folgte eine schwere Rezession. Der Goldpreis fiel schneller als er stieg und fiel in den nächsten zwei Jahren um 55%. Im Juni 1982 lag der Goldpreis bei weniger als 300 Dollar je Unze.

Der Rückgang des Goldpreises trug zunächst wenig dazu bei, die Rufe nach höheren Preisen inmitten der Erwartungen einer extremen Inflation zu dämpfen. Allmählich verblassten jedoch die Proklamationen der Gold-"Bullen", da die Preisentwicklung nicht zufriedenstellend war. Der endgültige Tiefstand (252 Dollar) wurde erst 1999 erreicht, fast 20 Jahre nach dem Höchststand von 1980. In den 20 Jahren zwischen 1980 und 2000 war der US-Dollar weltweit beliebt, und das Wirtschaftswachstum stieg sprunghaft an.


Gold 2000 - 2011

Mit dem Beginn des neuen Jahrtausends geschahen gleich mehrere Dinge. Die Vereinigten Staaten und die Welt beendeten eine zwei Jahrzehnte währende Phase phänomenalen Wohlstands, der US-Dollar begann, die falsche Aufmerksamkeit auf sich zu ziehen, und der Goldpreis bewegte sich entschlossen von 250 Dollar auf 350 Dollar, was einem Anstieg von 40% entspricht. Als der Goldpreis von 252 Dollar je Unze aus zu steigen begann, wurde diese Entwicklung mehrere Jahre lang mit Skepsis betrachtet. Als er sich jedoch wieder auf den alten Tageshöchststand von 850 Dollar je Unze hochgearbeitet hatte, verlor der US-Dollar schnell an Ansehen und Statur.

Nach zwei Jahrzehnten im Rampenlicht wurde der US-Dollar zum beliebtesten Sündenbock der Finanzfachleute. Der steigende Goldpreis schien die zunehmende negative Stimmung gegenüber der Weltreservewährung widerzuspiegeln. Kommt Ihnen das bekannt vor? Diese Entwicklung setzte sich fort, bis die Stimmung und der Wert des Dollar im Jahr 2011 einen Tiefpunkt erreichten, als der Goldpreis gerade seinen Höchststand erreichte. Das war kein Zufall. Im August 2011 genehmigte der Kongress inmitten der Drohung einer Zahlungsunfähigkeit der Regierung und der Schließung des Haushalts eine weitere Verlängerung der Schuldenobergrenze.

Der Goldpreis erreichte einen Höchststand von 1.895 Dollar je Unze, was einen kumulativen Kaufkraftverlust des US-Dollar von 98,9% bedeutet. Obwohl sich der nominale Goldpreis gegenüber dem Wert von 677 Dollar je Unze im Januar 1980 verdreifacht hatte, lag sein realer (inflationsbereinigter) Preis um etwa 8% unter dem Höchststand von 1980. Etwa zur gleichen Zeit gewann der US-Dollar wieder an Bedeutung und begann einen mehrjährigen Trend der Stärke und Stabilität, während der Goldpreis sank.


Gold 2016 - 2020

Als der Goldpreis im Dezember 2015 mit 1.060 Dollar einen Ruhepunkt auf der Abwärtsseite fand, betrug das Ausmaß des Preisrückgangs 44%. Dieser Rückgang wurde in den folgenden Jahren wieder aufgeholt. Als der Goldpreis im Sommer 2020 mit mehr als 2.000 Dollar je Unze seinen Höchststand erreichte, entsprach dies einem Rückgang der Kaufkraft des US-Dollar um ganze 99% bis zu diesem Zeitpunkt. Bis zu diesem Zeitpunkt war der US-Dollar einmal mehr Gegenstand von Spott und Verachtung.


Beim Goldpreis geht es um den US-Dollar

Das Muster und das Ausmaß der Goldpreisentwicklung ist direkt an den US-Dollar gebunden. Perioden der Stärke und Stabilität des US-Dollar sind vergleichbar mit Perioden vorübergehender Stärke und Stabilität bei unheilbar kranken Patienten. Diese Phasen vorübergehender Stärke und Stabilität gehen in der Regel mit niedrigeren Goldpreisen einher.

Dieses Verhalten steht im Einklang mit der Tatsache, dass ein höherer Goldpreis im Laufe der Zeit den bereits eingetretenen Kaufkraftverlust des US-Dollar widerspiegelt. Sobald der Goldpreis diesen Kaufkraftverlust widerspiegelt, kann er nicht weiter steigen. Nachstehend finden Sie zwei Charts. Der erste zeigt die nominalen Goldpreise des letzten Jahrhunderts. Der zweite zeigt dieselben Preise (dieselbe Zeitreihe) bereinigt um die Auswirkungen der Inflation.