Trotz sinkendem Preis legt Gold zu

Nach dem alten Modell sollte Gold um die 1.000 Dollar gehandelt werden, doch zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts wird eine Feinunze auf dem Großhandelsmarkt für 1.900 Dollar gehandelt. Das ist eine gewaltige Lücke, die sich meiner Meinung nach nicht schließen wird.


Warum das TIPS-Modell geändert werden musste

Meiner Meinung nach musste die enge Korrelation eines Tages geändert werden, da sie von Anfang an nicht sehr sinnvoll war. Bedenken Sie Folgendes: Im TIPS-Modell wird Gold als Absicherung für US-Staatsanleihen gehandelt - dem Rückgrat des internationalen Währungssystems. Jedes Jahr steigt jedoch der Gesamtwert der US-Staatsanleihen viel schneller als der Gesamtwert des oberirdischen Goldbestandes.

Das US-Finanzdefizit (der Wertzuwachs der ausstehenden Anleihen) betrug im Jahr 2022 1,38 Billionen Dollar, während der Wert des neu geförderten Goldes 200 Milliarden Dollar betrug. Die enge Korrelation weist eine Asymmetrie auf.

Von 2011 bis 2021 hat sich die US-Bundesverschuldung verdoppelt, aber der oberirdische Goldbestand ist um 17% gestiegen. Man bedenke nun, dass 2011 und 2021 sowohl TIPS als auch der Goldpreis in der gleichen Gegend gehandelt wurden (siehe Chart 1).

Wie konnte also der Wert des Goldes, der in diesem Zeitraum um 17% gestiegen ist, Staatsanleihen, die sich im Wert verdoppelt haben, angemessen absichern? Außerdem fällt mir auf, dass Gold auf die TIPS-Rendite sowohl im positiven als auch im negativen Bereich gleich reagiert hat. Sollte Gold (die Absicherung) nicht aggressiver reagieren, wenn der Markt bei Anleihen einen Verlust und nicht nur einen geringeren Gewinn erwartet?


Schlussfolgerung

Es liegt natürlich nicht an mir, zu entscheiden, wie der Goldpreis sein sollte. Ich stelle jedoch fest, dass die direkte Korrelation von Gold mit der TIPS-Rendite der Vergangenheit angehört, und dafür gibt es einen Grund. Ich denke, dass Gold weiterhin auf die Realzinsen reagieren wird, da der Status des Dollar als Weltreservewährung nicht so bald enden wird.

Das Ausmaß, in dem Gold auf die Realzinsen reagiert, könnte in verschiedenen Phasen unterschiedlich sein. Es würde mich nicht überraschen, wenn sich die Kluft - oder die Kluft - zwischen Gold und den Realzinsen weiter vergrößert.

Im Moment ist die Stimmung für Gold katastrophal. Aus konträrer Sicht könnte dies darauf hindeuten, dass wir uns einem Tiefpunkt nähern. Ich sehe Schlagzeilen von Bloomberg wie "Gold ist nicht länger eine gute Absicherung gegen schlechte Zeiten", die andeuten, dass Gold seine Magie verloren hat.

Im September 2022 schrieb das Wall Street Journal "Gold verliert den Status als Zufluchtsort". Im Jahr 2015 stellte die Bank ABN AMRO den Status von Gold als sicherer Hafen in Frage. Häufig fallen diese negativen Schlagzeilen mit einem Wendepunkt des Goldpreises zusammen.


© Jan Nieuwenhuijs
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Dieser Artikel wurde am 03. Juli 2023 auf www.gainesvillecoins.com veröffentlicht und exklusiv für GoldSeiten übersetzt.